01 股指：北向大幅流入 股指。近期北向资金大幅净流入，一方面是因为美联储降息预期推迟，非美货币承压，而人民币汇率相对稳健，另一方面是因为国内经济延续复苏趋势。短期外资大幅流入带动市场风险偏好回升，指数有望震荡回升。新“国九条”对市场风格影响深远，中期来看高股息板块配置价值持续凸显。随着业绩披露期即将结束，小盘成长风格逐步企稳反弹。随着假期临近，建议轻仓操作，控制风险。 02 黑色系板块：震荡加剧，节前控制风险 螺卷。从基本面来看当下钢材产量依然是比较低的，需求环比变化不大，保持比较快的去库速度尤其是螺纹。目前的供需格局能够承受钢厂出现一定幅度的增产，进而成本抬升支撑价格，预计盘面震荡偏强运行。不过即将进入假期，5月季节性看因为需求下降，调整的概率也比较大，建议低仓位操作。 铁矿。从铁水产量和钢材表需数据来看，钢厂仍有有一定的复产空间，因此铁矿需求仍在好转。加上4月受天气影响造成的发运减量，5月港口铁矿去库的预期是比较强的，虽然市场抢跑比较严重，目前已经计价了一部分增产空间，但驱动总体还是向上，多单可继续持有，同时建议临近假期控制好仓位。 双焦。焦炭现货第三轮提涨落地，节前有望第四轮提涨开启，目前提涨在下游钢材需求尚可和原料价格偏强的背景下仍有空间。焦煤在安全检查比较严厉的背景下，低供给依然是支撑价格的重要因素。双焦价格仍有上行驱动，不过考虑到假期临近，建议轻仓操作，控制风险。 玻璃。五一前后，下游将进行月度采购，价格或有小幅反弹，但玻璃宽松局面难改，价格即使反弹，空间也有限，不建议追涨，玻璃价格走势预计仍会偏弱。 纯碱。纯碱最新周产量和表需环比均有所回升。但表需仍旧高于产量一点，基本面延续紧平衡格局，库存继续小幅去库状态。关注下游五一补库节奏对供需的短暂扰动。 03 能源化工：美国通胀顽固短期施压 原油。隔夜油价高位震荡，今天早盘小幅回落。周五公布的美国3月PCE数据再度高于预期，美国利率期货交易结果显示市场押注的美联储降息时间点再度延后，美元指数上涨令原油短线承压。不过总体而言，美国再通胀预期升温和美联储仍未认真讨论加息的组合，会使得原油等大宗商品持续偏强。我们维持前期观点，原油短期仍面临调整，调整后仍有望偏强运行。 沥青。4月第4周沥青产业数据中炼厂供需双减，厂库增加社库下降，显示实际刚需未有起色的同时贸易商围货行为有所放缓。隔夜油价小幅回落，预计沥青短线弱势震荡。 LPG。当前炼厂价格维持高位，检修影响下外放量收缩明显，终端节前备货采购支撑使得国产气保持偏强运行。原油在地缘风险缓和后高位回落，国际市场总体偏弱，后续CP价格存在继续下调预期。目前丙烷对石脑油维持化工成本优势，化工需求预期稳健。盘面近期随原油回落，但基本面坚挺但季节性下行驱动有限，仍将以区间波动为主。 PX。装置检修难改供应过剩问题，现货库存较高，供需整体宽松，周内有部分装置重启，再次对流通性充裕问题增加负担，短期的基本面改善对PX支撑在流通性收紧前或较为有限，下游PTA装置也陆续重启中，短期负荷回升，PX预计在成本端无法提供进一步强势指引下，维持区间震荡。策略建议：短期价格偏弱整理，区间内中长期09合约谨慎做多。 PTA。近月去库基本确定，底部支撑存在，不过中长期供需宽松格局以及高库存问题研究压制价格上行空间，整体供需矛盾不大，市场预期较为一致，更多依然是成本端PX走势波动。下游聚酯负荷依然维持在高位，聚酯产能大基数保证对PTA的消化能力，不过五一假期临近，部分终端企业存放假预期，聚酯成品库存高位压力较大。策略建议：单边方面，区间内中长期谨慎做多。 MEG。远期供需转弱已充分计价在09合约，上周价格大幅下跌，供需宽松格局基本维持，预计乙二醇波动率将会有所收窄，港口库存震荡上行，后期存有一定的累库预期。策略建议：09合约短期谨慎做多，目前低多的条件只是估值具有吸引力，下方空间有限。 PVC。周五尾盘出现过突破运行区间的上涨，结束了低位横盘的状态，周末期市休市后，现货市场进行了试探性的调涨，不论是生产企业还是贸易商均有调涨行为，不过下游反馈平平，房地产不景气程度持续影响需求反馈，供应方面普遍存在装置检修回归的情况，五一之后不排除累库预期，后市来看期价或进入新一轮的震荡阶段。策略建议：关注6000元大关压力情况，中长期价格轻仓逢低做多。 甲醇。MTO工厂与伊朗供应商对进口合约货的计价谈判基本达成，后期伊朗货源装船速度将逐步回归正常。装船下滑担忧退去后进口压力逐渐回升，边际驱动偏空。此外，当前春检规模不及往期，旺季需求逐步见顶，煤炭进入消费淡季，中长期维持逢高沽空09合约的观点不变。但由于近期地缘冲突所导致的不确定因素较多且五一长假来临，建议投资者控制持仓、谨慎操作，风险偏好偏低者也可等到港口累库和煤价下跌等右侧信号出现后布局空单，关注近期伊朗甲醇装置运行状态和装船动态。 聚烯烃。地缘冲突带来成本较大波动，聚烯烃绝对价格跟随。短期成本下移带来聚烯烃利润快速回升，低估值修复，强成本支撑弱化。中期而言，强成本叠加聚烯烃供需双降下4-6月维持去库格局，总量矛盾偏小，适合逢低买。短期由于地缘冲突带来价格快速走高，警惕回落风险。PE季节性去库幅度远超去年，且无新增产能压力，09合约维持多配思路。而PP季节性去库幅度低于往年，且存在产能投放压力，依然高抛低吸为主，09合约更建议长多短空。近期PE供应逐步回归，而PP检修再度增加，且下游表现PP好于PE，L-P价差有收缩预期。但中期基于产能分化的背景，L-P价差依旧偏扩张看待。五一长假来临，建议控制持仓，谨慎操作。 04 有色金属：再通胀预期升温 铜。宏观面，美国一季度PCE数据大超市场预期，为一年来首次出现季度增长，再通胀预期进一步得到确认，同时供应端再生扰动，矿业巨头嘉能可表示其位于澳大利亚昆士兰州Mount Isa的铜矿将在接下来的24小时内暂停地表作业，全球铜矿短缺的问题年内预计难以缓和，宏微观共振下铜价表现强势。 铝/氧化铝。氧化铝方面，国内铝土矿迟迟未能复产，企业更多依赖进口矿进行补充，但是进口量受船期影响同样有限，山西以及广西等地氧化铝企业四月底或五月初有压减产计划，需求端云南电解铝首轮复产已结束，节前铝厂存备货需求，国内氧化铝供需存在缺口，推升氧化铝价格。电解铝方面，再通胀交易持续升温，周内社库的去库趋势基本得到确认，下游需求表现出韧性，铝价预计将跟随有色板块偏强运行。 镍。镍价目前处于硫酸镍制备电积镍与印尼镍矿成本线之间，受宏观扰动明显，预计镍价维持宽幅震荡走势。 碳酸锂。现货价格及进口锂矿价格近期均趋于平稳。目前锂盐企业尚未受到环保影响，供应持续恢复，江西外供应稳步上升。需求方面，四月排产及采购增幅有限，需求预期已经提前交易。下游磷酸铁锂及三元材料库存攀升，五月排产增幅预计不及四月。预计盘面震荡偏空，下方均线支撑。 贵金属。美国GDP及PCE数据出炉，显现滞涨征兆，利多黄金。目前金银比高企，修复过程白银仍有上涨空间。 在拜登签署援乌援以法案后，地缘政治冲突有再次激化的可能性，黄金避险作用再度提升。持仓方面多单力量有所回笼。20日线处有支撑。中长期看涨观点不变，建议逢低做多。 05 农产品:暂时单边趋势不明 油脂。目前油脂市场多空因素交织，一方面存在天气炒作，但另一方面又面临供应增加的压力，因此单边驱动因素不强，市场走势也较为反复，暂时不适合单边趋势性操作，相对而言，品种之间的套利可能更有机会。由于目前菜籽处于关键生长期，大豆也开始进入播种期，存在天气炒作的可能，而棕榈油进入季节性增产周期，后市走势相对较弱，因此可进行多菜油空棕榈油，或者多豆油空棕榈油的套利。 豆粕/菜粕。上周粕类走势较为平淡，窄幅震荡。市场多空因素交织，暂时不具备明显的单边驱动因素。不过中长期来看，菜粕基本面较豆粕基本面更好，建议可进行多菜粕空豆粕套利。 生猪。南北地区价格平稳，全国均价徘徊15元。近期南方雨水较多，情绪上炒作疫病加重推动存栏出清，短期南方泡水猪出栏增加可能形成一定冲击。部分地区压栏情绪有所释放，供应压力逐渐给到市场，体重不断增加至126公斤/头弥补了出栏量的部分下滑。市场需求缺乏大的驱动，部分企业期待五一黄金周需求拉动产生惜售情绪。根据统计局数据一季度末，能繁母猪存栏3992万头，同比下降7.3%，而三方Mysteel、涌益、卓创等数据显示环比增加。目前多空分歧，近期肥猪压力和能繁推导影响相互叠加，短期观望。 白糖。受增产预期影响，原糖期货25日跌超2%。巴西国家商品供应公司Conab预期24/25榨季甘蔗种植面积将增长4.1%，增幅高于预期。而巴西目前甘蔗生产降雨量低于平均水平，后市需持续关注新榨季降雨量。目前国内工业供应偏宽松，现货成交清淡，且新榨季丰产预期强烈；糖厂方面受到甘蔗收购价提高影响，当前榨季制糖成本较上榨季有所提升。白糖短期利多驱动有限，主要在原糖影响下窄幅震荡。 棉花。美棉逼仓失败，交割品库存大幅增加至历史高位，非商业多头减仓离场，总持仓回落至历史中性水平。同时，美棉期末库存历史低位以及中美种植面积都处于历史低位，对棉价有一定支撑。但是，短期无明显天气扰动，缺乏向上驱动，建议观望。 本文版权归第三方作者所有，相关授权事宜请联系原作者。文中观点均来自原作者，不代表本公司观点及立场。特别提醒，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。