近日，A股沪深京三市成交额再度回到5000亿左右的地量水平。8月12日，单日成交额更是跌破5000亿元，创下近4年新低。
再看换手率，也来到了千分之七，进一步验证阶段性市场来到了较为低迷的区域。
当前市场最关切的问题是：地量之后是地价吗？复盘历史及当下特殊情况，市场能否迎来变盘呢？
据证券时报·数据宝统计，2020年以来，A股仅3次单日成交额跌破5000亿元。
值得关注的是，2020年5月25日出现5000亿内的地量后，A股快速反弹，上证指数由2800多点，快速上冲至3400多点，涨幅超过20%；同年9月底，A股再次缩至地量，随后两个交易日反弹超过4%。
而上证指数在2020年9月-11月构筑“双底”后，短短4个月，从3209点反弹到了最高3731点。
但历史上并不多的几次缩量样本是否有统计意义呢？
这一次的地量成交或有特殊之处1）本轮市场成交的下行有一部分原因是，政策层面前期对量化资金的规范化限制；
2）各个板块波动幅度收窄，对一些日内套利资金的交易意愿也有所制约；
3）最后，成交低迷的背后也客观反映出重要数据发布前，市场情绪的谨慎。
本周，国内将发布社融、M2、社零、房地产、工业增加值等月度数据，美国也将公布核心CPI数据，直接影响美联储是否采取紧急降息动作。
图表：本周重要数据预计发布情况一览。来源：华尔街见闻
不过，忽略历史统计样本的局限性，以及短期内外环境的不确定性因素，中长期看：
A股每次极度缩量发生时，整体上均处于一个阶段性相对低估区间。
目前A股市场仍然具有很高性价比，估值、情绪都是周期变化，当前估值和情绪周期依然维持在较为悲观的地步，我们正站在又一轮钟摆较为极端的位置，后续在情绪修复、盈利改善及政策驱动下，市场有望回升。
因此对于后市，我们维持前期观点，市场大概率维持震荡反弹态势。
卖方投顾观点：地量十字星，双底将完成，市场变盘可期东北证券投顾分析技术面认为，虽然地量后不一定立马上涨，但底部区域的量能极度萎缩，至少可以侧面印证：空头力量接近枯竭。
从深成指或创业板走势来看，距离年初2月5日的杀跌底部并不远，技术上短期内直接“破位”的概率或比较低。
此外，结合消费数据稍好于预期，地产放松政策加码，债市杀跌，资金有望回流A股，低估值临近双底，因此倾向于“双底”将构筑成功，预期后市向上修复为主。
卖方投研观点：市场将从过度防御转向攻守兼备兴业证券张启尧团队分析认为，市场风险偏好已到了一个过度悲观的状态。中报季或成为风险偏好修复的窗口，有望凝聚市场共识，形成带来赚钱效应的合力。
5月底以来，大盘和中证红利均出现显著调整，市场对于红利资产的拥抱出现“缩圈”，进一步向其中的类债型低波红利龙头下沉，到7月24日时，其相对沪深300、相对中证红利的超额收益均创出新高，并且远超过上两轮的高点。
而近期，我们看到类债型低波红利龙头超额收益开始收敛，指向市场尽管仍在波动、调整，但已开始从过度防御的状态中脱离，风险偏好也将逐步从过度悲观的状态迎来一个自然修复的过程。
兴业证券认为，往后看，类似4月下旬，随着风险偏好进入从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，转机或在8月，市场风格也将从过度防御转向攻守兼备，从高股息向高景气、高ROE方向扩散。
但兴业证券强调：这种扩散是有限度的，是在高胜率投资的时代背景下、大盘龙头的beta中的扩散，并不支持市场回到小微盘、主题炒作的风格。
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