最近一个月，北向资金与南向资金的净流向发生了一些明显的变化。截至4月24日，北向资金在过去一个月时间里，累计出现了净流出的迹象，一改2月份、3月初大额净流入的态势。但是，从南向资金的净流向分析，近一个月净买入规模近800亿元，本月24日南向资金继续净流入19.94亿，已经实现了连续18日净买入。

高盛、瑞银看多中国资产，也是看到了中国资产的投资高性价比。例如，与欧美成熟股票市场、日经225指数相比，A股与港股市场的估值优势明显，特别是港股市场，目前仍然处于历史估值低位水平。在海外市场估值不便宜以及一批海外核心资产估值高居不下的背景下，拥有估值优势的A股与港股，更容易得到外资机构的青睐。

知名外资机构纷纷上调A股与港股的评级，也是看到了这个估值差距机会。中国是全球第二大经济体，股票市场总市值也是名列前茅，但这几年A股与港股的表现明显跑输海外成熟股票市场的同期表现，市场估值有待修复。

随着中国经济的基本面持续回暖，中国市场的政策环境开始持续改善，今年以来各路资金开始重返A股、港股市场。在基本面、政策面以及资金面的合力推动下，将会加快A股、港股市场的估值修复速度。

影响上市公司估值定价的因素，一方面是上市公司的基本面与盈利能力，另一方面是股票流动性。前者，影响上市公司的价值中枢位置的变化，后者，影响市场的真实定价行为。换一种角度思考，如果上市公司长期处于低迷成交的状态，那么上市公司的估值定价体系也会比较失真，只有保持充裕的流动性，这样才可以提升股票的估值定价能力，减少不必要的定价误差。

从金融股到消费股，再到互联网科技股等，中国核心资产的估值定价却低于欧美成熟市场的估值定价水平。这个估值差距，在互联网科技领域中，更是有比较大的差距空间。一旦市场的估值定价体系开始得到恢复，那么将会逐渐缩小彼此之间的估值差距，促使中国互联网科技公司完成一轮估值修复的过程。

从今年一季度的数据显示，截至4月24日，A股已经有204家上市公司披露了一季度业绩预告，预喜的公司占比超过八成。其中，有超过40%的上市公司净利润预计增幅超过100%。随着越来越多的上市公司披露业绩预告，今年一季度A股上市公司的业绩表现，也会逐渐浮出水面。

经济基本面持续改善、上市公司的盈利能力得到持续恢复，从一定程度上提高A股市场的价值中枢水平。与此同时，从政策层面上，包括新国九条、分红新规、全面禁止限售股出借、转融券T+1等，这些措施都是有利于改善A股市场的投资生态。股市投资生态逐渐得到改善，将会是吸引增量资金进场的重要因素。

上市公司的业绩持续改善是可以预期的，在分红新规的引导下，未来将会有更多上市公司实施现金分红、实施股票回购注销的措施，这些措施都会从一定程度上提升上市公司的投资价值，进而提升A股市场的投资吸引力。

外资机构积极看多做多A股港股，还是有一定的道理。与全球主要成熟股票市场相比，A股与港股市场的估值修复空间较大，一旦市场的流动性得到恢复，那么估值修复行情也会随之而来。