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周一

12月9日（周一）：中央政治局会议落地，10年国债收益率下破1.91%关口

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了471亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日333亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放138亿元，终结此前连续八日净回笼。

资金面方面，银行间市场周一流动性延续紧势，存款类机构隔夜回购加权利率升至1.5%上方，并创近一个月新高；非银机构以信用债借入隔夜，报价则升至2%甚至更高。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001上行3.12BP，升至1.50%之上（报收1.5346%），七天期利率DR007上行约12bp，升至1.78%附近（报收1.7790%）。长期资金方面，全国和主要股份制银行一年期存单一级最新报价在1.75%，已有数十亿需求跟进；同期限二级最新成交在1.76%附近，较上日上行1.5bp。

现券期货方面，周一，中央政治局会议落地，会议强调实施更加积极有为的宏观政策，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，再度点燃债市做多热情，银行间主要利率债收益率普遍下行，长券超长券表现更好。截至收盘，10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行5bp报1.9050%，下破1.91%关口，续创历史新低；30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率下行4.8bp报2.110%，创2002年1月29日以来新低；10年期国开活跃券“24国开15”收益率下行4.85bp报1.9815%，创2003年12月17日以来新低。国债期货早盘高开高走，午后冲高回落收盘涨跌不一，30年期主力合约涨0.13%，盘中一度涨0.43%，10年期主力合约持平，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.03%。

中证转债指数收盘涨0.12%，成交额为535.6亿元。宇瞳转债涨20%，天源转债涨超12%，亚药转债、震安转债涨超7%；湘泵转债跌超7%，溢利转债、永安转债跌超6%，伟隆转债跌超4%。

交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“21万科02”“22龙湖01”跌超3%，“22万科07”跌近2%；“21万科04”“21龙湖02”涨超2%。地方债方面，“23河南债63”涨超8%，“22宁波债38”“19四川109”涨超4%；“24山东债77”跌0.35%。特别国债方面，“24特国01”涨0.10%，“24特国02”收平，“24特国03”涨0.05%，“24特国04”跌0.03%，“特国2401”涨0.10%，“特国2402”涨0.04%，“特国2403”跌0.13%，“特国2404”涨0.14%。

2

周二

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了1,416亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日513亿元逆回购到期，单日净投放903亿元。

资金面方面，央行连续两日在公开市场净投放，总量不多对流动性助益有限。银行间市场存款类机构隔夜回购加权利率小降。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行4.18BP，降至1.50%之下（报收1.4828%），七天期利率DR007上行约4BP，升至1.80%之上（报收1.8165%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.71%左右，较上日尾盘下行约2bp。

现券期货方面，周一的政治局会议释出积极政策信号，未来货币政策宽松空间及超常规的逆周期调节等预期，点燃了债市多头情绪，利率债收益率狂泄不止，连刷新低。现券方面，银行间主要利率债整体走强，国债及国开多品种收益率下行5bp。截至收盘，5年期“24附息国债14”收益率下行5bp报1.52%，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。10年期“24附息国债11”下行6.5bp报1.84%，盘中一度触及1.8225%，创历史新低。30年期“24特别国债06”下行5.2bp报2.058%，创2005年2月底以来新低。此外，10年期“24国开15”下行5.75bp报1.9125%，创2006年1月底以来新低。期货方面，国债期货强势上涨，尾盘涨幅稍收窄。30年期主力合约收涨1.37%，盘中一度涨超1.6%，10年期主力合约涨0.67%，5年期主力合约涨0.41%，2年期主力合约涨0.13%，均创收盘价新高。

中证转债指数收盘涨0.68%，成交额为726.6亿元。震安转债涨近12%，利德转债涨超7%，汇车退债涨近7%；永安转债跌近17%，宇瞳转债跌超14%，溢利转债跌超9%。

交易所债券市场收盘，地产债涨跌不一。“H1碧地04”涨超47%，“H0宝龙04”涨超37%，“21万科02”涨超3%，“22万科04”涨近3%；“21万科04”跌超6%，“20龙湖02”跌超5%，“22万科02”跌超2%。地方债方面，“23湖南债93”“23河南债67”涨超12%，“23湖北债57”涨超6%，“23湖南债95”涨超5%；“21安徽48”跌0.84%。特别国债方面，“24特国01”涨1.98%，“24特国02”涨1.38%，“24特国03”涨1.85%，“24特国04”涨1.98%，“特国2401”涨1.91%，“特国2402”涨1.31%，“特国2403”涨1.49%，“特国2404”涨1.59%。

3

周三

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了786亿元7天期逆回购操作，操作利率1.5%。当日413亿元逆回购到期，单日净投放373亿元，为连续三日净投放。

资金面方面，尽管央行连三日在公开市场净投放，但流动性整体缓解仍有限。银行间市场存款类机构隔夜回购加权利率小涨至1.53%上方。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001上行超5BP，升至1.50%之上（报收1.5377%），七天期利率DR007下行超6bp，降在1.75%附近（报收1.7552%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.7025%左右，较上日变化不大。

现券期货方面，继上日现券火爆行情之后，现券周三早盘陷入小幅调整，午后全面转强，截至收盘，30年期“24特别国债06”收益率下行1.90bp报2.04%，盘中一度下行2.15bp报2.0375%，对比同期限中债到期收益率，创2005年2月底以来新低。5-10年期国债活跃券收益率下行近2bp，5年期“24附息国债20”报1.515%，7年期“24附息国债18”报1.690%。此外，10年期国债及国开活跃券下行2bp左右，“24附息国债11”报1.825%，盘中一度下行至1.819%。期货方面，国债期货午后跌幅缩窄，尾盘小幅反弹，30年期主力合约收跌0.03%，盘初一度跌0.55%，10年期主力合约跌0.09%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.04%。

中证转债指数收盘涨0.83%，成交额为589亿元。瀛通转债涨超15%，天源转债涨近12%，利德转债涨近10%；汇车退债跌近18%，拓斯转债跌超10%，溢利转债跌超6%。

交易所债券市场收盘，地产债多数下跌。“H1碧地04”跌近90%，“21万科02”跌超4%，“22万科04”跌近3%，“22万科06”“21万科06”跌超1%；“21万科04”涨超2%，“22龙湖01”涨超1%。此外，“22京资02”“22保置06”涨超3%。地方债方面，“23安徽05”涨超16%，“23深圳债29”涨超7%，“23厦门债36”“24青岛债09”涨超6%；“24广西债40”跌0.79%。特别国债方面，“24特国01”跌0.15%，“24特国02”跌0.05%，“24特国03”涨0.53%，“24特国04”跌0.05%，“特国2401”跌0.15%，“特国2402”跌0.11%，“特国2403”涨0.79%，“特国2404”涨0.01%。

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周四

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了661亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日373亿元逆回购到期，单日净投放288亿元。此外，央行12月18日将在香港招标发行6个月期200亿元中央银行票据。

资金面方面，银行间市场早盘资金压力犹在，午后较为缓解。存款类机构隔夜回购加权利率回落至1.5%下方。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行4.22BP，降至1.50%之下（报收1.4955%），七天期利率DR007下行超6bp，降至1.70%之下（报收1.6927%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.69%左右，较上日变化不大。

现券期货方面，债市火爆情绪早盘仍在上演，10年期国债活跃券收益率一度再刷纪录新低。截至收盘，现券方面，银行间主要利率债多数走强，中短端表现亮眼。2-5年期国债活跃券收益率下行3-8bp。3年期“24附息国债03”下行8bp报1.28%，对比同期限中债到期收益率，创2009年1月14日以来新低。5年期“24附息国债20”下行4.5bp报1.455%，创历史新低。此外，2年期“24附息国债19”报1.22%，与1年期“24贴现国债67”的1.275%形成倒挂。10年期国债及国开活跃券下行1.75bp左右，“24附息国债11”报1.81%，盘中低位触及1.805%，“24国开15”报1.8825%。期货方面，国债期货集体收涨，5年期主力合约涨0.13%报106.245元，2年期主力合约涨0.07%报102.87元，均创收盘价新高。此外，30年期主力合约涨0.1%，10年期主力合约涨0.12%，盘中均创历史新高。

中证转债指数收盘涨0.70%，成交额为621.8亿元。汇车退债涨超20%，汽模转2涨超16%，盟升转债涨超10%；天源转债跌20%，震安转债跌超13%，瀛通转债跌超7%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“H1碧地03”涨超17%，“H1碧地01”涨超7%，“21万科04”“22万科04”涨超3%；“H0宝龙04”跌超27%，“22万科02”跌超1%。地方债方面，“19四川60”涨超9%，“21浙江52”涨超4%；“24天津债40”跌0.73%。特别国债方面，“24特国01”涨0.06%，“24特国02”涨0.19%，“24特国03”涨0.16%，“24特国04”涨0.13%，“特国2401”涨0.05%，“特国2402”涨0.22%，“特国2403”涨0.26%，“特国2404”涨0.55%。

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周五

公开市场方面，央行以固定利率、数量招标方式开展了2,051亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。当日1,909亿元逆回购到期，全周场净投放1,844亿元；下周央行公开市场将有5,385亿元逆回购到期，下周一还有14,500亿元MLF及1,200亿元国库现金定存到期。

资金面方面，银行间市场早盘资金面虽整体不算宽松，午后逐渐好转。截止收盘，隔夜回购加权利率DR001下行约8BP，降至1.41%附近（报收1.4161%），七天期利率DR007则下行不到1bp，维持1.70%之下（报收1.6887%）。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在1.645%左右，较上日大幅走低逾5bp。

现券期货方面，中央经济工作会议明示适时降准降息，令债牛势不可挡。周五，现券方面，银行间主要利率债全线走强。截至收盘，2年期“24附息国债19”收益率下行5bp报1.17%与1年期“24贴现国债67”的1.21%形成倒挂。此外，5年期“24附息国债08”下行4.5bp报1.41%，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。10年期“24附息国债11”下行3.8bp抵达1.77%，盘中低点触及1.765%，续刷新低；11月末，10年期“24附息国债11”收益率为2.025%，据此计算，本月10年期国债收益率已下行25bp。30年期“24特别国债06”下行3.25bp报2.01%，盘中低位达1.995%。期货方面，国债期货集体收涨，30年期主力合约涨0.6%，10年期主力合约涨0.24%，5年期主力合约涨0.16%，均创收盘价新高。此外，2年期主力合约涨0.02%，盘中续刷历史新高。

中证转债指数收盘跌0.56%，成交额为583.4亿元。利德转债涨20%，汇车退债涨超7%，威派转债涨超5%；鸿达退债跌超22%，汽模转2跌超11%，通光转债跌近6%。

交易所债券市场收盘，地产债多数上涨。“20万科08”涨超4%，“20龙湖02”涨近4%，“22万科02”涨超3%，“22龙湖01”“20万科06”涨超2%；“H1碧地02”跌超24%，“21万科04”跌超4%。地方债方面，“21西藏债18”涨超14%，“23江西债64”涨超12%，“21河南债62”涨超5%；“23贵州债42”跌0.71%。特别国债方面，“24特国01”涨0.94%，“24特国02”涨0.63%，“24特国03”涨2.04%，“24特国04”涨0.90%，“特国2401”涨0.99%，“特国2402”涨0.62%，“特国2403”涨1.92%，“特国2404”涨0.74%。

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