问道者 杜一用

上市公司步步高刚出了“ICU”，母公司步步高投资集团又进了重病监护室。对王填这位曾经的湖南商业大佬来说，这是又一场“生死劫”来了。

10月16日，步步高因为重整计划执行完毕，解除了退市风险，摘星复牌。步步高原来是步步高投资集团实际控制的上市公司，和所有超市走过的路一样，步步高也经历了三年疫情大考和电子商务的冲击，沦落到了入不敷出的地步。

历年财报可以看到，步步高2021年第一次出现亏损，三年时间里亏了45亿。

2023年10月，步步高被5700多个债权人逼着重整，最后引入了包括物美集团和湘潭电化产投在内的17家重整投资人。随着重整完成，步步高破产企业财产处置专用账户成为步步高的控股股东，步步高集团变成第二大股东，只持有7.41%股份。

步步高被逼着重整的故事，现在正在步步高集团身上重演。10月11日，湖南韶山东兴建设因为步步高集团“不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力”，向湘潭中院申请破产审查。

公开信息没有披露东兴建设到底被欠了多少钱，从基础信息大致可以判断，步步高集团应该是拖欠了东兴建设的工程款，逼着当事人资产重整，显然步步高集团已经走到了山穷水尽的生死关口。

从公开信息来看，7.41%步步高股份可能是步步高集团最值钱的资产。步步高集团不是一家公众公司，到底背了多少债，外界只能是盲猜。步步高集团现在被执行的金额已经超过了3亿元，而按照步步高现有的市值，这部分股份价值大概5亿元。

上市公司和母公司接连被逼着重整，作为步步高的创始人，现在的王填一定感慨万千。步步高“败给了这个时代”，步步高集团则败在了房地产。

王填曾经是湖南商业大佬。出生在伟人故里湖南湘潭，初中毕业后考上湘潭商业学校，从那个时候起，王填便表现出异于常人的商业才能。他注意到，同学们的热水瓶两三个月后就不保温了，可小卖部又不单独卖瓶胆。于是他干起了专门卖瓶胆的生意，从湘潭商业学校毕业时，他几乎包下了湘潭所有院校的瓶胆供应。

毕业后，王填毛遂自荐，如愿分配到了当地的明星企业湘潭南北特食品公司。三年半后，他在采购科科长的位置上辞职下海，做起了最熟悉的食品批发，这是步步高的起点。食品批发当时主要面临国有渠道的竞争，刚刚成立的小民营企业很难立足。王填引进湘潭还没有人卖的统一方便面用于导流，果真成了爆款。

1995年，王填从广州的一份报纸上第一次看到“连锁超市”这个词，时任国家经贸委负责人在一场中国零售业的高层研讨会上提到：“发展连锁超市是中国零售业的发展方向。”这条信息让王填热血沸腾，他迫不及待跑到广东考察了日资的吉之岛超市，回来后便张罗着在湘潭开第一家超市。

从第一家超市起，王填便掌握了开店技巧。他看准了市中心一家眼看着快经营不下去的国营农贸商场，转让的条件是要接收安置40名下岗职工。在外界看来，王填这是在冒险，另外选址就不需要背这个包袱。不过，王填坚信这个地点在湘潭不可复制。

果然，开业那天，店门还没开，门外已是人山人海。

步步高2008年在A股挂牌上市，总结起来王填走对了几步棋：一是“农村包围城市”。竞争变激烈后，步步高避开与竞争对手的正面交锋，开辟县城战线，把成本控制到最低。价格始终是超市最敏感的神经，后来步步高再进城与对手PK时，已经掌握了致胜的密码；二是坚持低成本扩张。用开第一家店的经验，步步高接手了不少国营商场。这些商场位置好、经营场地大，基本上稍加改造便可以营业；三是联合零售企业的区域龙头搞统一采购。中国加入WTO以后，跨国商超排队进入了中国，通过联合采购提高了小规模商超的议价能力。

步步高的营收在2019年达到了巅峰，实现营收197亿。不过，经济效益却是2013年表现最好，当年净利润超过了4亿元。从那以后，步步高每况愈下，2013年到2019年出现了增收不增利的情形。

这是有原因的。根据媒体公开报道，步步高集团在2008年以后开始涉及房地产，自己开发商用物业。随着国内房地产进入深度调整，房企的经历大同小异，从规模扩张中尝到甜头，后来被高杠杆反噬。把房地产作为主营的步步高集团同样没能逃过大势，终于走到了砸锅卖铁拆东墙补西墙的地步。

从房地产暴利时代，步步高集团对零售行业的利润应该是看不上眼的。多元化的结果，步步高的利润率越来越低，2013年负债51亿，到2023年时负债209亿，负债率也从60%来到了87%。

胖东来的经营现状终于让王填明白，步步高并非“败给了这个时代”，而是输在了胖东来坚持“做美、向善、真诚、利他”的经营理念上。今年3月，痛定思痛的王填请于东来和胖东来改造步步高。在今年7月召开的联商网大会上，王填公开表示，步步高从“ICU”出来了。

王填或许根本就想不到，步步高刚跌跌撞撞走出“ICU”，步步高集团又被推进重症监护室，眼下的“生死劫”劫数未尽。