在科技浪潮的持续冲击下，上市公司亿通科技（300211）面临着复杂多变的市场环境。近年来，其业绩表现备受关注，尤其在 2024 年遭遇了较大挑战。然而，公司正积极布局芯片业务，并有望在广电业务升级方面取得进展，这两大关键因素成为其 2025 年发展的重要驱动力。那么，在芯片破局与广电升级的双轮驱动下，亿通科技在 2025 年能否成功扭亏为盈，实现业绩反转，值得深入探讨。
二、公司概况（一）业务范畴亿通科技作为一家涉足多领域的科技企业，业务涵盖广播电视设备制造、智能化视频监控工程服务以及集成电路与芯片电子产品的开发销售。在广播电视设备制造领域，公司专注于有线电视网络传输设备、终端接收设备的研发、制造及销售，并提供有线电视网络系统软件服务。在智能化视频监控工程服务方面，公司凭借自身技术实力，承接各类相关项目，为客户提供专业解决方案。集成电路、芯片电子产品的开发与销售则是公司近年来拓展的新业务方向，试图在芯片市场占据一席之地。
（二）发展历程与市场地位公司在发展过程中，通过不断创新与积累，在有线电视网络传输设备细分行业曾占据重要地位，是行业内的龙头企业之一。荣获多项荣誉，如 “江苏省制造业信息化示范工程 erp 示范企业”“江苏省 aaa 级重合同、守信用” 企业称号，通过 iso9001 质量管理体系及 iso14001 环境管理体系认证，还是国家火炬计划 “重点高新技术企业和江苏省高新技术企业”，建有 “江苏省博士后创新实践基地”“江苏省企业研究生工作站” ，这些荣誉彰显公司过往在技术研发和企业管理方面实力。但随着市场环境的变化，尤其是新兴技术的冲击，公司在行业内的地位面临挑战，业绩也出现波动。
三、2024 年业绩回顾（一）整体业绩表现惨淡2024 年亿通科技业绩呈现大幅下滑态势。从已公布的财报数据来看，2024 年前三季度，公司营业总收入仅为 5664.45 万元，同比减少 61.49%；归属净利润 - 2969.62 万元，同比减少 955.81%；扣非净利润 - 3307.22 万元，同比减少 3637.61% 。若结合全年业绩预告，预计 2024 年度归母净利润亏损 3900 万元至 2600 万元，上年同期亏损仅为 56 万元；扣除非经常性损益后的净利润预计亏损 4800 万元至 3500 万元，去年同期亏损 615 万元 。这一系列数据清晰地表明公司在 2024 年陷入了严重的经营困境，业绩表现远不及预期。
（二）各业务板块业绩分化有线电视网络传输设备业务：该业务作为公司传统核心业务，在 2024 年受到行业整体下滑以及国外市场销售量下降的双重打击。随着互联网技术的飞速发展，传统有线电视行业面临严峻挑战，用户流失严重，市场需求持续萎缩。众多有线电视网络运营商因用户减少，对传输设备的采购量大幅削减，亿通科技作为供应商，订单量随之锐减，导致该业务板块营业收入显著下降。例如，一些地区的有线电视网络运营商为应对竞争，减少了对传统有线电视网络传输设备的更新换代投入，直接影响了亿通科技相关产品的销售。PPG 生物传感器模组业务：同样在 2024 年遭遇滑铁卢，营收大幅下降。在智能穿戴设备市场蓬勃发展的背景下，竞争也异常激烈。众多竞争对手不断推出技术更先进、性价比更高的产品，而亿通科技的 PPG 生物传感器模组在技术创新和成本控制方面未能紧跟市场步伐，产品竞争力逐渐削弱，客户订单大量流失，进而导致该业务板块营收急剧下滑。以某知名智能穿戴设备品牌为例，其在选择传感器模组供应商时，因亿通科技产品在性能和价格上缺乏优势，放弃了与亿通科技的合作，转而选择了其他竞争对手的产品。智能化监控工程服务业务：该业务在 2024 年也呈现营收大幅下降的趋势。智能化监控工程服务市场竞争激烈，项目招投标过程中，亿通科技面临众多实力强劲的竞争对手。公司在项目获取能力、项目实施效率以及成本控制等方面存在不足，难以在激烈的市场竞争中脱颖而出，导致承接的项目数量大幅减少，已承接项目的进度也受到影响，最终使得该业务板块营收大幅下降。在一些地区的智慧城市监控项目招投标中，亿通科技因综合实力不如其他竞争对手，多次未能中标，错失业务增长机会。（三）财务指标恶化盈利能力指标：2024 年公司毛利率虽有一定上升，如 2024 年年中财报显示本期毛利率 38.08%，去年同期为 29.51% ，但净利率却大幅下降。2024 年前三季度净利率 - 52.43%，去年同期为 - 0.31% 。这主要是由于尽管产品销售价格相对成本有所提高，但营收的大幅下降使得固定成本如研发费用、管理费用等分摊压力增大，无法同比例下降，从而导致整体盈利水平急剧恶化，企业经营效益严重亏损。偿债能力指标：从流动比率和速动比率来看，2024 年年中速动比率 90，去年同期为 66；流动比率 07，去年同期为 45 ，显示公司偿还流动负债能力较强。资产负债率 2024 年年中为 9.62%，去年同期为 16.0% ，负债资产占比维持稳定且处于较低水平，表明公司整体偿债能力良好，财务风险相对较低。不过，在业绩亏损严重的情况下，良好的偿债能力虽能为公司提供一定缓冲，但也需要关注资金的持续流动性，以维持正常经营。运营能力指标：应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率均出现削弱。2024 年年中应收账款周转率 06，去年同期为 56；存货周转率 16，去年同期为 74；流动资产周转率 0.09，去年同期为 0.23；总资产周转率 0.06，去年同期为 0.17 。这反映出公司产品市场竞争力减弱，销售回款速度变慢，资产运营效率降低，需要加快资产周转速度以提升运营效率，否则将进一步影响公司的资金链和盈利能力。现金流指标：销售现金比率在 2024 年年中为 - 90.18%，去年同期为 9.80% ，表明销售占用资金的局面仍未改变，公司在销售环节的资金回笼存在严重问题。净利润现金含量 1874%，去年同期为 - 8918% ，虽显示销售回款能力开始增强，但整体现金流状况仍不容乐观，在业绩亏损的情况下，良好的现金流对公司持续经营至关重要，公司需要进一步优化销售策略，加强应收账款管理，以改善现金流状况。四、芯片业务布局与前景（一）芯片业务发展现状亿通科技在芯片业务方面积极布局，其全资子公司鲸鱼微电子取得了一定进展。鲸鱼微电子的核心产品黄山 3 号超低功耗人工智能芯片，采用 RISC - V 可穿戴人工智能处理器，可作为智能可穿戴设备和智能 AIOT 设备的主控芯片，目前已应用在公司 TREX3 的手表上，并成为小红书爆款。最新款黄山 4 号也已流片成功，并送样给 AR 眼镜厂商。此外，公司的智能传感器可搭配黄山 3 号用于可穿戴产品，具有一定价格优势，单颗售价 0.8 美金，已应用于近期爆款血糖仪等产品。
（二）芯片业务对业绩的潜在影响收入增长潜力：从市场前景来看，智能穿戴设备和 AIOT 设备市场规模持续增长。若公司能够抓住机遇，随着黄山系列芯片在华米以及其他厂商产品中的广泛应用，收入有望大幅增长。据相关测算，2025 年华米所有产品都用上黄山 3 号芯片，华米出货量贡献 400 - 500 万只，单颗 3 美金，算上小米和其他厂商，预计出货量约 1000 万只，这部分收入就可达 2.5 亿人民币。智能传感器等配套产品，单颗 0.8 美金主攻小米等智能穿戴终端，出货 400 - 500w 颗，约可实现 0.4 亿人民币收入。仅这两块业务，2025 年公司收入就有望放量 3 亿元，相比 2023 年全年收入不到 2 亿，增长潜力巨大，将显著增厚公司营收。提升产品竞争力：芯片业务的发展有助于公司提升整体产品竞争力。拥有自主研发的芯片，公司在智能可穿戴设备和 AIOT 设备领域能够更好地控制产品成本、优化产品性能，从而在市场竞争中占据更有利的地位。例如，通过黄山系列芯片与智能传感器的搭配，公司能够为客户提供更具性价比的解决方案，吸引更多客户选择其产品，进一步扩大市场份额。面临的挑战：然而，芯片业务发展也面临诸多挑战。一方面，芯片行业技术更新换代快，竞争激烈，公司需要持续投入大量资金进行研发，以保持技术领先地位。若研发投入不足或研发成果未达预期，可能导致产品竞争力下降，市场份额被竞争对手抢占。另一方面，芯片市场对产品质量和稳定性要求极高，公司需要建立完善的质量控制体系，确保芯片产品的质量符合市场标准，否则可能因产品质量问题影响公司声誉和客户信任。五、广电业务升级趋势与机遇（一）广电业务升级方向随着科技发展，广电业务正朝着数字化、高清化、智能化方向升级。有线电视网络运营商为提升用户体验，增强市场竞争力，纷纷加大对网络基础设施的升级改造投入。例如，推进有线电视网络的光纤化改造，提高网络传输速度和稳定性；开展超高清视频业务，满足用户对高品质视听内容的需求；引入智能化技术，实现个性化推荐、互动服务等功能。
（二）亿通科技的应对策略与机遇产品研发与创新：亿通科技作为广电设备供应商，积极响应广电业务升级趋势，加大产品研发与创新力度。公司计划推出适应市场需求的新产品，如更高效的光传输设备，能够满足有线电视网络高速率、大容量的数据传输需求；支持超高清视频传输的同轴电缆传输设备，确保超高清视频信号的稳定传输。通过产品创新，公司有望在广电业务升级过程中获得更多订单，实现有线电视网络传输设备业务的复苏。市场拓展：公司还将积极拓展市场，不仅关注传统的城市有线电视网络市场，还将目光投向农村有线电视网络建设。随着国家对农村信息化建设的重视，农村有线电视网络市场存在较大发展空间。亿通科技通过参与农村有线电视网络建设项目，能够扩大市场份额，提升品牌知名度。在一些农村地区，公司凭借其性价比高、质量可靠的产品，成功中标有线电视网络建设项目，为当地用户提供了优质的有线电视服务。与运营商合作：加强与有线电视网络运营商的合作也是亿通科技把握广电业务升级机遇的重要策略。公司与运营商建立紧密的合作关系，深入了解运营商的需求，为其提供定制化的解决方案。通过与运营商的合作，公司能够更好地推广其产品和服务，同时借助运营商的资源和渠道，提升自身市场影响力。例如，公司与某知名有线电视网络运营商合作，共同开展超高清视频业务试点，为用户提供了全新的视听体验，也为公司产品的推广提供了成功案例。六、2025 年业绩预测（一）乐观情景下的业绩预测在乐观情况下，假设芯片业务按照预期全面放量，华米及其他厂商对黄山系列芯片和智能传感器的采购量达到预期水平，广电业务升级过程中公司成功推出新产品并获得大量订单。预计 2025 年公司营业收入将实现大幅增长，增长率有望达到 50% - 80%。在成本控制方面，若公司能够优化管理流程，合理控制研发、生产、销售等环节成本，毛利率有望提升至 35% - 40%。通过成本控制和营收增长的双重作用，公司净利润有望实现扭亏为盈，盈利规模可能在 1000 万元 - 3000 万元之间。
（二）中性情景下的业绩预测若芯片业务和广电业务升级进展较为顺利，但未达到乐观情景下的预期。芯片业务方面，华米及其他厂商的采购量略有不足，广电业务升级过程中公司产品推广速度稍慢。预计 2025 年公司营业收入增长率在 20% - 40% 之间，毛利率维持在 30% - 35%。在此情景下，公司净利润亏损幅度将大幅收窄，可能亏损在 500 万元 - 1000 万元之间。
（三）悲观情景下的业绩预测然而，如果芯片业务面临技术难题，产品无法按时交付或质量出现问题，导致客户订单流失；广电业务升级过程中公司未能及时推出符合市场需求的产品，市场份额进一步被竞争对手挤压。那么 2025 年公司营业收入可能继续下滑，下滑幅度在 10% - 20% 之间，毛利率也可能降至 25% - 30%。在这种悲观情景下，公司净利润亏损可能进一步扩大，亏损规模可能在 3000 万元 - 5000 万元之间。
七、结论与建议（一）结论综合来看，亿通科技在 2024 年业绩表现不佳，但 2025 年在芯片破局与广电升级双轮驱动下，存在业绩改善的可能性。芯片业务的发展为公司带来了新的增长机遇，若能成功放量，将显著提升公司营收。广电业务升级趋势也为公司传统业务复苏提供了契机，通过产品创新和市场拓展，有望在广电市场重新站稳脚跟。但公司也面临诸多挑战，如芯片业务的技术研发风险、市场竞争风险，广电业务升级过程中的产品推广风险等。不同情景下的业绩预测显示，公司 2025 年业绩存在较大不确定性，乐观情况下有望扭亏为盈，悲观情况下则可能继续亏损。
（二）建议持续加大研发投入：在芯片业务和广电业务产品研发方面，公司应持续加大资金和人力投入。吸引行业内优秀的研发人才，建立高效的研发团队，加快技术创新步伐，确保芯片产品和广电设备在技术上保持领先地位，满足市场不断变化的需求。优化市场拓展策略：在芯片业务市场拓展方面，除了依靠华米等现有合作厂商，还应积极开拓新客户，扩大市场覆盖范围。针对广电业务，加强市场调研，深入了解不同地区、不同客户群体的需求，制定差异化的市场拓展策略，提高产品市场占有率。加强成本控制与风险管理：进一步优化公司内部管理流程，加强成本控制，降低生产、销售、管理等环节的成本。同时，建立完善的风险管理体系，对芯片业务和广电业务面临的技术风险、市场风险、竞争风险等进行实时监测和预警，及时采取应对措施，降低风险对公司业绩的影响。有关必应。蛇年迎好运！#亿通科技##华为#
