经济数据40 -失业率4-滞胀

上期提到失业率下降，通胀上涨，美联储通胀会加息从而抑制通胀并维持物价稳定，则会利空黄金，但是失业率上涨，通胀下降，美联储通常会降息从而促进经济发展并维持物价稳定，则会利多黄金。。。

但是美联储也有可能在失业率上涨的时候提高利率。那么我们今天就来讲讲这种特殊案例。

话说20世纪70年代，阿拉伯国家发动了石油禁运，导致全球能源市场震荡。主要原因是阿拉伯国家认为自己被剥削，需要更高的收益以满足国内发展需求，而西方国家则认为这是一次政治性行动。这场危机的根源可以追溯到二战后的几十年间。首先，西方工业化国家和日本在二战后的几十年间快速崛起，对石油的需求量大幅增加，使得石油成为国际贸易中最重要的商品之一。。。

然而，石油资源的控制权集中在一小部分国家和公司手中，这导致了阿拉伯国家感到自己受到了剥削。其次，阿拉伯国家对以色列的存在感到极度不满，认为西方国家以支持以色列为代价来换取石油供应，也就是所谓的“石油换安全”，这种政治上的压力进一步加剧了阿拉伯国家对西方国家的不信任。因此，在1970年代初期，阿拉伯石油输出国组织（OPEC）成立，试图通过联合行动提高石油价格，以获得更高的收益。然而，西方国家并没有接受这种变化，反而继续利用自己在石油市场上的优势地位，让价格保持较低水平。。。

1973年，第四次中东战争爆发，阿拉伯国家对支持以色列的西方国家实施了石油禁运，并抬高了石油价格。这导致了全球经济的混乱，特别是对那些高度依赖进口石油的国家来说，这场危机带来了极大的困难。

由于石油危机引起的经济衰退和政府的财政刺激措施导致通货膨胀，这也促使美国出现了失业率与通胀的双重压力。其中，石油危机导致了石油价格的激增，使得生产成本大幅增加，企业利润下降，从而促进了通货膨胀。同时，政府为了刺激经济增长，通过增加公共支出和减税等手段来提高消费和投资，进一步加剧了通货膨胀。与此同时，失业率一直居高不下，这使得政府和美联储不得不采取措施来解决经济问题。。。

从这张图上我们可以看到，美国的通胀率在1973年开始巨幅上涨，从1972年的3.4%上涨至1973年的8.7%，美联储也在这一年迅速做出反应，将利率从4.6%上调至9.2%，而失业率在1973年只有4.9%。

但由于通胀的螺旋上升原因，利率即使在提高到1973年的9.2%仍然未能有效抑制通胀上涨。1974年美联储继续将利率提高至10.2%，而这一年的失业率也提高至5.6%。

这种失业率和通胀双双走高的情况在经济学上有个专用名字叫“滞胀”，即表达经济停滞和通货膨胀同时出现。。。

这里可能同学们有疑问了，之前吴老师不是说过美联储对美国国会的承诺之一就有要尽可能保证美国的低失业率吗？为什么在滞胀时期美联储会选择舍弃降息来压低失业率的方案，而是选择加息来抑制通胀并提高失业率的方案呢？

那么我们来完整的看看美联储对美国国会的的两大承诺：是促进价格稳定和最大化就业。这通常被称为双重使命。促进价格稳定是指通过货币政策控制通货膨胀，以维持经济稳定。美联储的目标是将通货膨胀率保持在2%左右。最大化就业是指通过货币政策和其他政策手段，如税收、财政支出等，创造更多的就业机会，促进经济增长。。。

那为什么促进价格稳定的重要性排在最大化就业之前呢？首先因为美元是世界货币，如果无法保持价格稳定，那么世界上原本持有美元的外国人、机构和国家都会抛弃美元，美元将会失去世界货币的属性，那也就失去了收割全世界的属性了，这是美国政府万万不能放弃的。

其次如果不优先通过加息来压制通胀，那么通胀很可能出现经济学里的通胀螺旋上升的情况，上升到一定程度可能会出现通胀失控的局面，通货膨胀的螺旋上升会进一步导致失业率走高，同样也会抑制消费和抑制投资。到时候即使通过加息也很难在短时间之内将通胀压制回2%了，那么对于美国经济来说将是一种长期且持续的打击，这是美联储不希望看到的。。。

所以对于美联储来说两害相权取其轻，那么只能选择优先加息来抑制通胀，等通胀降下去之后，再想办法降低失业率。

那么在美国同时出现经济停滞、失业率上升、通货膨胀这种特殊情况下，美联储不仅不会降息，还会选择加息。

同学们在看待宏观政策的时候一定不要生搬硬套，不是失业率上升就一定会降低利率。不管货币政策还是财政政策都需要思考很多方面才能做出正确的判断，而不只是单看某一个数据就能确定的。。。

还有的同学可能会说，那我做外汇才这么几年的时间，这几年内美国就没有滞胀过，我也没有这种经验，那判断肯定是很容易失误的，那怎么办呢？吴老师只能说，可以去看看那些投行和机构的发言和文章嘛，自己确实无法判断的时候，可以多看看这些头部公司是怎么个看法，毕竟他们在华尔街已经几十年几百年了，拥有的经验肯定比我们要丰富很多，多去看看他们的见解，然后自己在综合思考一下，就不难得出结论了。

今天本来是讲失业率的，结果越说越远了。失业率也就基本上算是讲完了，下节课我们开始讲薪资水平。有的同学可能会说，不对啊，吴老师，你还没有讲在失业率公布时对于盘面的影响呢。不是我不想讲，而是之前就说过，美国失业率是和非农还有薪资水平是同时公布的，对盘面造成的影响也是合力的影响，而不是失业率这一个数据对盘面的影响。所以得把这3个主要数据都讲完了，才有基础来讲该数据对盘面的影响。。。

最后可能有同学想问，吴老师，不讲讲在美国1970年-1980年这段时间利率和通胀的变化对黄金价格走势的影响吗？点赞过100，我就安排上，能不能听到这节课，就看大家的积极性了啊。。。

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