曾因比特币矿业而深陷债务危机的Core Scientific，今年在股市迎来了400%的惊人涨幅。

然而，如果不得不在两个业务之间做出选择，公司的高管毫不犹豫地表示，他们更倾向于投资数据中心。

“我们真正看重的是长期稳定的现金流和可预测的回报，”首席运营官Matt Brown在一次采访中表示。该公司最初是以比特币矿工身份起步。尽管比特币近期表现出色，但它的波动性很大。相比之下，Core Scientific(CORZ.O)通过托管为AI提供云服务的公司服务器，可以稳定盈利多年。

今年，无论是押注比特币还是数据中心，都不会错。比特币上涨了116%，而数据中心的需求也非常高，因为科技公司需要它们来支持AI应用。

这两项技术看似没有太多相似之处，但它们都依赖于同一件事：可靠的电力供应。Core Scientific拥有大量电力，运营着9个连接电网的仓库，遍布六个州，电力供应足以供数十万家庭使用。其他比特币矿商也类似转型为数据中心托管，但很少有像Core Scientific这样成功。

Core Scientific的业务年初时并不算太好。该公司在2024年初处于破产保护的阴影下。它在2022年通过SPAC上市后，负债过重，并在比特币价格崩盘的打击下濒临破产。然而，在1月23日破产重组后，Core Scientific迅速扭转了局面，减少了4亿美元的债务。

公司年初时专注于加密货币挖矿，但很快看到了AI数据中心电力需求激增，转而调整策略。

6月，Core Scientific与Coreweave公司达成协议，租赁数据中心空间提供AI云服务。此后，Coreweave同意租赁500兆瓦的空间，Core Scientific预计在此协议下将在12年内获得87亿美元的收入。

Coreweave是一家私有公司，是推动AI革命的最快成长公司之一。它曾是一家加密货币矿商，但已转型为提供云服务的公司，特别专注于人工智能。Coreweave与英伟达有着紧密联系，英伟达向Coreweave投资并提供顶级芯片。Coreweave预计将成为英伟达即将推出的Blackwell GPU的首批客户之一。

Core Scientific在这一新领域的迅速成功甚至让推动这一转型的人感到惊讶。

“有时我得捏自己一下，看看我是不是在做梦，”Brown说。

然而，Core Scientific的成功也为股价的进一步上涨设定了高门槛。预计今年公司会亏损，主要是由于股票认股权证价值的变化——这是一种会计调整，并不反映公司实际盈利。分析师预计，公司将在2025年开始盈利，届时更多数据中心协议将开始带来实际收入。分析师预计，2027年每股收益（EPS）将增长十倍。股价目前大约是基于2027年预期的13倍。

随着科技公司构建更强大的AI系统，数据中心的机会应该只会增长。在Core Scientific签订的1,200兆瓦总电力容量合同中，约800兆瓦将用于数据中心计算协议，400兆瓦用于比特币挖矿。

Brown表示，公司与电力供应商有良好的关系，可能无需购买更多的地产就能增加更多电力供应。预计到年底，公司将在现有场地上获得约300兆瓦的电力。

此外，公司还在寻找新场地，包括一些“困境”中的传统数据中心，这些数据中心已经失去了租户。Core Scientific已经找到了如何快速改造简陋的数据中心，将它们变成高科技场所，提供液冷设备和更高电力供应等资源。

在标准数据中心中，一个服务器机架可能需要6或7千瓦的电力，而一个高性能数据中心每个机架可能需要高达130千瓦的电力；Core Scientific正在努力将容量提升到400千瓦。该公司将升级仓库的过程比作将一辆平凡的轿车改造成一辆F1赛车。

Core Scientific从一辆破旧的“老爷车”到炙手可热的“赛车”的转型，故事跌宕起伏。明年，它的命运将取决于AI革命的展开速度。