美联储何时降息，是全世界财经专家的一个极大疑问，在今年上半年一直也没有降息。在这两天美联储主席鲍威尔出席听证会，好像最终也没有回答出这个问题。不过在其中，明白了美国通胀风险现在好像消除了。

鲍威尔对于美国经济现在的发展非常满意，住宅投资和消费欲望都在回升，而且有可能美国GDP上半年的增长速度，达到了近些年来的最高水平。美国三大股指在高位运行，金融市场也非常平稳，美国的就业率前所未有的得到了提升。

针对到通货膨胀方面，虽然仍然高于原来制定的2%的长期目标，但是现在在2.6%的水平上稳定运行，所以美联储现在对于降息仍然非常不确定。也就是说美国现在对于通胀风险已经不是过于担忧了，那么降息有可能就会成为下半年的现实。

在同时，我们也公布了经济方面的宏观关键数字。在6月份全国居民消费价格指数，对比去年同期月份，同比上涨0.2%。同时在上半年，居民消费价格指数平均比上年同期上涨0.1%。按照现在发布的国家统计局数据，很多专家担心的通缩局面基本不会出现。

环比的数据还没有恢复，6月份环比5月份，居民消费价格指数下降0.2%。其中食品类的价格无论同比还是环比都在下跌，这说明居民消费没有有效增长，后续还得持续刺激消费。

不过让人担心的是，非食品类价格逆势同比去年同期上涨0.8%。非食品价格环比5月份下降0.2%；消费品价格环比5月份下降0.4%。那么形成辅助对比的，那就是我国零售业景气指(CRPI)为49.6%，较5月下降1.3个百分点，又一次跌破了荣枯线之下。

不过租赁经营类指数，比上个月微升0.7%，说明目前经济活动比之前活跃，租赁活动比之前更加积极。不过商品经营类指数和电商经营类指数下降，说明终端销售还没有恢复增长，虽然电商经营类指数仍在扩张区间，但是也同样佐证了消费欲望和消费能力还是有所下降。

那么现在看来，虽然我国经济通缩的风险有所降低，但是消费不振仍然是未来一个重要的发展障碍。尤为值得关注的是，非食品价格的逆势上升，说明我国基础商品在涨价。那么后续涨价效应会随着时间进行延伸，随着产业链会逐渐蔓延到终端消费类商品，例如食品类产品、生活用品等等，不过如此的话，有可能也能抵消了经济通缩的后续风险。

我国的整体经济还是处于整理期，经济发展一共三驾马车，“出口、投资和消费”，现在看来，资本市场的下跌萎缩让民众投资欲望陷入低谷，而居民消费市场也没有得到有效反弹，下半年，我国经济发展的两驾马车后续表现，都是未来值得关注的重点。大家觉得呢？

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