这是「岩松观点」第1827篇原创文章
2024年A股行情迎来年终“收官”。今天,我们对2024年整个A股情况做一个盘点，最后也看看2025年的投资机会可能在那些方向。
一、市场整体表现
我们先看一下全球市场的情况。今年A股终于摆脱23年全球垫底的尴尬局面。几大主要指数全部上涨，其中上证50、科创50指数的涨幅在全球主要指数里也算中上水准了。
1、24年A股走势回顾
2024年的A股是“悲喜交加”的一年。
年初股灾VS 汇金救市
A股24年开年不但延续2023年的调整，还遭遇“股灾”行情。
1月8日开始，中证500与中证1000指数集中跌至“敲入”区域，1月22日更是双双创下逾三年最大单日跌幅，两市超过5000只股票下跌。至 2 月 5 日，沪指下探至 2635 点，经历了年度最惨烈的股灾。
就在投资者心灰意冷的时，中央汇金出手了，加大ETF增持规模，北上资金连续净流入超100亿抄底，带动市场大幅V型反弹，A股迎来难得春季行情，沪指在2月涨幅超过10%。
4月12日，国务院发布新“国九条”，强调积极解决控股上市公司长期破净问题等，A股三大指数闻声集体大涨。
好景不长，由于经济基本面迟迟不见改善，A股反弹乏力。5月20日，沪指创下3174点的反弹新高，就在投资者以为市场将再上一层楼时，等待投资者的却是持续近4个月的下跌。
9.24绝地反弹
9月18日，沪指创出2689点最低点，2月救市成果损失殆尽，市场一片惨淡，沪指要跌破2500、2300的言论不绝于耳。
9月20日，岩松观点公众号发表了《请珍惜2700点的投资机会，时间不多了！！！》的文章，虽然当时遭受了很多嘲讽，我们能体会到大家沉重心情，但依然观点鲜明的看好A股，告诉大家应该在市场底部买入低估值的好公司，而不是在最恐慌的时候斩仓离场。
9月24日，央行推出两项结构性货币政策工具，一揽子利好政策密集出台，沪指单日爆涨4.15%。
9月26日，政治局召开会议对财政政策和货币政策逆周期调节的力度要求明显加大。上证指数继续大幅3.61%，突破3000点大关。
9月30日，国庆长假前最后一个交易日，上证指数成交突破1万，大涨8.06%。
国庆前后，各大券商集体加班、上交所延长指定交易申报时间、交易量过大导致部分系统卡顿，牛市呼声四起。
10月8日，假期后首个交易日，A股再度见证历史，上证指数接近3700开盘，高开10%，开盘仅20分钟成交额突破1万亿元；14时08分历史首次突破3万亿元；全天成交额突破3.4万亿元！科创50指数继续大涨17%！满屏的涨停板！老股民说连2007和2015年也没见过这么大的场面。
从9月24日到10月8日，沪指暴拉700点，最高涨至3489.8点创下两年半新高，6个交易日累计上涨近30%。
10月之后，管理层释放让信号，不要疯牛，要慢牛，市场逐步回调，市场行情进入指数盘整，概念频出，微小盘股疯狂炒作的阶段。
2、A股涨到哪了？估值高还是低？
今年的A股市场，主要的指数全部上涨，东财全A指数上涨13.22%，上涨最多的是科创50指数，涨幅高达16%。
主要指数中，上证50上涨了15.4%，沪深300涨了14.7%，中证500上涨5.5%、中证1000仅上涨1.2%。全年看，大盘股走势明显更强，而国庆后表现强劲的小微盘股，全年涨幅并不大，主要是在填上半年的坑。
市场涨到现在，东财全A指数的市盈率历史分位为58.7%，大部分指数的市盈率也都已经修复了极度低估状态。
其中，全年涨幅靠前的上证50、科创50指数市盈率估值分位均高于80%；沪深300指数的历史估值分位已经超过50%。而30%历史分位以下的，只剩下创业板指数，为15.6%；40%及以下历史分位的，中证500为40.1%，中证1000为35.9%。
3、行业表现
我们再从行业的情况来看看。这是按照申万行业指数分类，分成的31个一级行业。如果下面再分就分到130多个二级行业，这样就太细了。我们就简单从31个大行业来看一下整体情况。
今年板块表现极度分化，涨幅第一的银行和非银金融上涨超过35%，而跌幅第一的医药生物板块跌幅超过12.6%。选对方向了，就是牛市，选错了就是熊市。
银行：作为中央汇金护盘主力，从2023年就拒绝下跌，24年2月的护盘中再次担任重任，保险资金、社保基金和“国家队”等长线资金大幅增仓ETF成为推动银行的主要动力之一。另外，避险资金抱团高分红股，是金融股的另一大原因。
银行股其实是适合一般投资者投资的，银行经营稳定，股息也高，适合对投资收益率不高的投资者。站在现在这个时点，银行未来有一定的不确定性，如果25年的经济能如期恢复，避险资金抱团瓦解时将压制银行板块的表现。
非银金融的上涨主要是归功于券商，券商股作为牛市棋手，这次同样没有缺席。其中的龙头，东方财富的表现更是抢尽市场风头，单日成交额最高达到了叹为观止的2600亿。往后看，如果指数无法继续大幅上涨，券商板块将分化，整体很难再有大的表现。
通信和电子是AI的主战场。我们毫不怀疑人工智能的前景，未来十年人工智能相关产业必将成为最好的投资方向之一。但我们要清醒的知道，目前的炒作都是炒概念，大部分都没有业绩支撑，大部分公司很有可能从哪里来，以后还会回到那里去。
我们在分析文章中有说过，这种划时代的产业往往有两轮投资的机会 ，第一轮炒概念，大涨后由于没有业绩支撑，往往又快速跌回到起点。第二轮，行业进人快速发展期，相关公司在业绩和资金的双重推动下迎来远超第一轮幅度的波澜壮阔的上涨。我们更喜欢关注第二轮的机会。
下跌靠前的板块，大都是受到宏观经济不景气的周期行业，像周期下滑的农林牧渔，纺织服饰、食品饮料和医疗美容等大消费方向；还有受集采和医疗反腐的医药生物。
在股市的四季轮回中，不同类型的公司犹如不同季节绽放的花朵，各自有着独特的盛开时期。消费和医药则可能更像冬日里的梅花，经历寒冷后终见芬芳。
我们常说，机会是跌出来的，只要跌的足够便宜，随着经济好转，利空因素逐渐消除，大消费和医药生物的投资机会或许正悄悄靠近。
二、2025年机会在哪里
展望2025年的A股市场，政策引领、资金流入，经济复苏依然是市场的3大关键词。
12月的中央政治局会议和中央经济工作会议已经为2025年经济发展定调。会议提出了“更加积极”的财政政策；自2011年以来首次提出转向“适度宽松”的货币政策基调；相比之前的“加大逆周期调节力度”，这次强调的是“加强超常规逆周期调节”。
这意味着政府准备采取更为激进的手段，采取一系列强有力的政策措施支撑经济发展。预计 2025 年政策将持续加码，大规模的政策支持将为经济复苏注入强劲动力。
明年经济工作重点中，消费、科技和民生保障最受关注。
提振消费是扩大内需的重中之重，也是明年经济工作的重中之重。内需复苏主线将成为把握市场机遇的重要方向。消费板块行情或将起于政策引领，但能不能延续，空间有多大更多要看经济的恢复情况。
科技领域则是创新驱动的前沿阵地。在国家战略引领下迎来高速发展的黄金时期。从机器人到AI和大数据，未来将深刻改变人们的生活和经济发展模式。目前更多是流动性推动，未来可能会和经济恢复情况形成跷跷板效应。经济恢复快，资金就从科技里获利，再转入业绩改善的顺周期方向；如果恢复不佳，在流动性充裕的情况下可能配合政策之类的催化剂反复活跃。
医药生物领域同样前景广阔，最大的驱动力就是人口老龄化的加速，使得需求快速攀升。经过3年多的下跌，不少医药股已经处于历史低位，明年不妨多挖掘。
低估又有前景的行业
市场是波动的，政策面和流动性变化我们无法预知，经济能不能如期恢复我们也很难判断。对于价值投资者来说，我们能做的就是无论市场是牛市还是熊市，都保持长期投资的视角，重点关注上市公司的基本面和成长潜力。我们能够做的就是估值低的时候，买入行业未来前景好的优质公司，然后静静地耐心等待。就算今年没涨，等到未来某个时点，自然会把收益全部兑现。
我们先通过二级市场的市盈率情况看一下，未来低估的好行业。
目前申万二级行业中，市盈率在历史分位30%以下的就有38个。这里面有燃气之类的价值股，也有装修装饰和保险之类的强周期股，还有家居用品、白酒、医疗服务之类的成长股。这里面只有成长型的和价值型的估值低才有意义。未来具备成长性的，成长型的往往前景空间更大，可以重点去分析。
