A股市场永远不缺神话，也从不缺过山车剧情。
今天来说说曾经的锂电大白马，全球高镍三元材料龙头公司——容百科技（688005.SH）。
巅峰时期，受益于锂电板块的大爆发，一年暴涨5倍；但是，随着行业内卷越加严重，容百科技又被打得“满地找牙”。从云端跌入谷底，两年蒸发700亿，股价腰斩后再腰斩，累计跌幅接近90%。
那些在高点抄底的投资者，恐怕现在坟头草都两米高了！
不过，就在大家绝望之际，容百科技又燃了。
从2024年9月20日开始，容百科技就像突然“开挂”一样，短短几个交易日股价就反弹到了44.5元，涨幅超过130%。虽然之后股价又有所回落，但过去一个月又涨了20%。
核心在于业绩。
2024年第四季度，容百科技净利润暴涨600%，连续四个月环比增长。分季度看，2024年Q1到Q4，净利润分别是-3724万元、4752万元、1.06亿元和1.76亿元，不仅由亏转盈，而且越赚越多。
这就说明，容百科技的基本面已经彻底扭转了，以前那种产能过剩、打价格战的日子，一去不复返了。
注意，四季度盈利超过了前三季度总和，容百科技起死回生。
接下来，重点回答两个问题。
为什么之前跌得那么惨？为什么三年时间过去，如今又行了？公司基本面发生了哪些变化？
关于之前暴跌，主要有三个鬼故事：
第一，大客户宁德时代拥抱磷酸铁锂，高镍三元的想象力崩塌；第二，全行业产能大跃进，正极材料极度内卷，盈利能力恶化；第三，海外拓展充满不确定，尤其是韩国工厂差点烂尾。
但如今，三大“鬼故事”俱往矣。
首先，尽管高镍三元依旧是公司的基本盘，全球市场份额排名第一，但是，容百科技也在悄悄加码磷酸铁锂业务。根据业绩快报的消息，2024年实现销量翻番；
其次，韩国工厂继续推进，且从欧美巨头嘴里抢下订单。目前，2万吨/年的一期工程已经通过了客户的认证，二期4万吨/年也将在今年上半年试生产，容百科技国际化客户获得重大突破。
除了韩国工厂之外，容百科技在欧洲已经并购Johnson Matthey波兰基地，北美已设立办事处和控股公司，北美地区的选址工作正在稳步推进中。
再有，新业态正在扭转高镍三元业务前景。比如说人形机器人赛道，比如说低空经济赛道，都将在2025年迎来产业化，这都需要更高能量密度的电池，为高镍三元带来新的增长点。
另外，4680圆柱电池的产业化，以及固态电池逐步进入产业化阶段，都为容百科技的核心业务提供新的支撑。
要知道，人形机器人和低空经济，这两个赛道的市场前景可一点都不亚于新能源汽车，前景非常广阔，将让容百科技重回高增长。
重点说说毛利率。
2024年前三季度，毛利率已经回升到5.15%、10.84%和11.15%了。单看二季度和三季度的话，已经超过了前两年；考虑到四季度净利润增速超600%，毛利率有望回到2021年的水平。
最后讨论下估值。
由于业绩恶化，导致容百科技股价越跌，但市盈率却越高，超过了200倍，但是，这仅仅是假象。如果按照2021年净利润计算的话，市盈率仅十倍出头。
当然了，拿2021年业绩做参考不一定合理，但公司业绩一旦企稳回升的话，谁又知道在新业态的助威下会有多猛？但不管怎么说，市净率不到2倍，还是存在很强的预期差。
大家看好容百科技的逆袭吗？
