#每日读书打卡#原材料成本是销售成本的重要组成部分，截至2017年及2016年12月31日，原材料成本分占收入的58.2%及58.6%
Nexteer的原材料包括：
1) 电气部件，特别是控制器、电机和传感器;2)机加工部件，包括铸件、锻件、轴承、冲压件;3.商品购买。大宗商品的购买成本受到全球经济状况的显著影响。影响材料成本的主要大宗商品是钢铁和稀土材料，且受不可控制的经济因素影响价格。
上游供应商较为分散，2017年底最大供应商占总采购额的比重为8%，前五大供应商合计占比31%，且不存在特定供应商依赖。
研究到这里，它的钱都花到哪里去已经确定了，那么接下来的问题是，它的收入从哪儿来，护城河是什么？
答案：绑定下游。
耐世特的下游，是整车制造厂商，且集中度较高，其中最大的客户为其老东家通用汽车(GM.N）
通用汽车采用‘“ just-in-time”（极速供应链）生产模式，这个模式，是根据丰田的精益生产模式升级得来，对供应商的要求非常苛刻
但同时，与供应商的绑定也更深，据通用年报中披露，一旦供应商的供应出现问题，其将面临停产的问题
2010-2012年上市前三年，通用的采购占其营业收入的比重为：50.4%、50.6%、52.3%
截至2017年底，通用的比重降低，但是仍然达到了43%，存在一定程度的依赖。（风险提示：大客户占比高）
根据中信证券整理的数据，2017年耐世特基石车型销量为1117万，相比2016年的1133万辆，同比下降1.4%
其中主要客户通用、PSA和上汽通用五菱均出现不同程度的下滑，而在长安、东风、比亚迪等品牌的占有率仍较低。
2017年耐世特新增了广汽、比亚迪、雷诺三个整车客户；2018年上半年，新增Maruti Suzuki（印度最大的汽车制造商）
此处，可以看出，耐世特的发展重点为向国产车以及亚太地区进一步渗透
说完了客户结构，我们再来看看出货产品的结构和订单情况：
2018年6月30日，耐世特已获授合约项下所有已签约但尚未交付的产品，价值相较于2017年12月31日239亿美元增长4.2%至约249亿美元（包括已签约业务订单量、已签约业务金额或已签约业务）。
注意，耐世特的产品，需要预定。其在手订单，需要24至30个月的投产时间，因此，在手订单可作为先行指标来判断未来的收入构成情况。
2018年上半年，EPS的销量占总销售比为64.53%，EPS的在手订单占总订单的比为71%
我们通过观察2014年至今电动助力转向系统的在手订单，和实际销售构成的趋势，来进一步验证在手订单的先行性
可见，耐世特的EPS系统仍然是这一阶段其主要的收入来源，未来渗透度会继续。
看到这里，还有一个思考题，耐世特的订单是可持续的吗？
预知后续，且听下回分解
不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎
