净息差作为银行业专有的财报指标，一直以来都是银行分析的重中之重。之前银粉圈内部有一个说法：“经济繁荣周期看净息差，经济衰退周期看不良率。”由于目前我国多数商业银行的营收结构是利息收入占大头（多数高于2/3），所以净息差的绝对值和变化趋势决定了银行的盈利能力和营收增速。
这几年招行的走势受到外部环境的影响偏软，于是很多其他银行的投资者就会拿着城商行的数据过来叫号：你看我持有的xx银行净息差比招行也不低，招行有什么可牛逼的。碰到这种一知半解的，我也懒得搭理。我心想：你们说的净息差跟招行的净息差是一个东西吗？
净息差从定义上看是非常清晰的：净息差（NIM）指的是银行净利息收入和银行全部生息资产的比值。其计算公式为：净息差 = (银行全部利息收入 - 银行全部利息支出) / 全部生息资产=生息资产收益率-银行全部利息支出/ 全部生息资产。
通常来讲，由于银行的全部生息资产规模要大于全部计息负债（因为银行的股东权益不计息，但是也可以配置成生息资产）。所以，银行全部利息支出/ 全部生息资产的商要略小于付息负债的负债成本。所以净息差>生息资产收益率-付息负债成本=净利差。
挺清晰的定义落到银行报表上就开始出各种幺蛾子了。多数银行是按照标准定义口径披露净息差的。但是，有一些银行换了个算法，就是在计算利息支出的时候少计算了一部分。我们来看看这些银行是怎么说的，如下图1所示：
图1
我们看图1红框中的字，是不是每个字都认识但是就是不懂它想说啥？我们不妨先按照这家银行的数据算一下。该银行2023年年报披露生息资产平均规模28982.74亿，利息收入1259.72亿，生息资产收益率4.35%；付息负债30492.74亿，利息支出733.28亿，负债成本2.40%，净利差1.95%。好了到这里，上面的数据都是可以验算且没有问题的。我们接着往下看，净利息收入和净息差的数据：净利息收入526.45亿，净息差1.98%。问题出现了526.45/28982.74=1.82%，远小于报告披露的1.98%的净息差。由此可见图1所谓按照还原口径利息收入计算的结果是显著拉高净息差。
那么，这些银行是如何还原的呢？我在另一家银行的报告说明里面找到了答案，如下图2所示：
图2
图2中可以看到比较清晰的解释：和交易性金融资产（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产）对应的负债产生的负债利息支出被剔除。
那么这些银行为啥要这么做呢？原因很简单，这些银行的交易性金融资产占总资产的比例较大。图1中的城商行，2023年交易性金融资产4211.8亿，占总资产的比例为12.38%。图2中的股份制银行，2023年交易性金融资产9577.08亿，占总资产的比例为9.43%。作为对照组，我们看一下招行的数据：2023年交易性金融资产5261.45亿，占总资产的比例为4.77%。可以看到但凡做出口径调整的银行都是交易性金融资产占比较高的银行。
这件事情你说有没有道理？有一定道理，毕竟人家交易性金融资产确实不计算利息收入，但是这些资产也需要负债与之匹配。如果不把这部分负债的利息支出剔除，那么净息差计算出来的数值就吃亏了。所以，剔除对应负债的利息支出也无可厚非。
但是，我们要注意这种披露造成的结果就是净息差的口径不同了。以招行为例，招行的交易性金融资产虽然占比较小但是也有5000多亿，与之对应的负债利息支出没有扣除那么相当于净息差计算的时候和调整口径的银行比就吃亏了。
所以，对于各家银行的报表净息差建议在同口径下进行比较，最好是一家银行纵向比较。不同银行之间净息差的比较可能存在口径不一致的问题，特别是对于交易性金融资产占比高的银行，其净息差几乎可以确定是存在偏高的问题。
净息差同口径的比较的另一个例子就是上周论坛里有人发现宁波银行2025年同业存单发行计划中披露的净息差显著低于三季报的净息差。我特意下载了报告，看了一下表格和注解，确认这又是一个净息差口径不一致引发的问题。
发行计划链接：
https://www.chinamoney.com.cn/dqs/cm-s-notice-query/fileDownLoad.do?mode=open&contentId=3054407&priority=0
在净息差所在表格的下面有一行小字注解：“注：口径参照国家看金融监管总局的1104表”。我私下收集了一些关于1104表信息研究了一下。大致情况是这样的：宁波银行 2024 年业绩尚未正式公告，它在2025年度同业存单发行计划里的 2024 年净息差数据采用的是人行1104报表数据填报。
1104报表与宁波银行定期披露的差异主要是三个：一是范围的差异。1104是针对宁波以公司本体计量的，上市公司宁波银行集团是包括子公司的。二是分母的差异。1104是年初与年末简单平均，定期报告披露的是日平均，且1104表包含所有证券投资，而披露的定期报告并不包含交易性金融资产。三是分子的差异，1104含计入投资部分的利息收入与支出，而定期报告披露不包含。
所以，同业存单发行计划中的净息差和季度定期报告中的净息差并不是一个口径。投资者不必过分解读。
