自去年以来，王健林已卖掉20多座万达广场，大家一直说老王是“断臂求生”，但我觉得老王出手速度还不够快，还得再加把劲。

粗略一算，全国有400多个万达广场，如果按照目前这种速度，卖完至少要20年。

当然，也不是说非得把万达广场卖完，但你手里捏着几百个万达广场说自己是轻资产，这恐怕很难让港交所认可珠海万达商管想要的IPO估值。

2021年的时候，王健林找来一群小伙伴，给珠海万达来了一轮Pre-IPO增资，当时是按照1800亿来算的，市盈率160多倍。

要让投资人不亏，IPO市盈率就要比160还高，港交所一看，我的天，即使你是全球第一也不可能给这么高吧，双方达不成一致，IPO自然告吹。

那矛盾要怎么解决呢？

要么珠海万达商管自己降低IPO融资预期，但这不好弄，人家投了几百亿搏IPO，你告诉人家IPO后要亏，这谁能干。

要么珠海万达商管等几年再来，先回去锻炼锻炼多长点肌肉，让自己看起来能值得起那160倍，甚至200倍的估值。

王健林现在卖万达广场，实际就是在给珠海万达“增肌”。

但继续谈“增肌”之前我们先简单捋一捋大连万达集团、大连万达商管、珠海万达商管之间的关系。

先说大连万达集团，股东只有两个就是王健林、王思聪父子，这是老王家自己真正的私有空间。

大连万达商管则是400多座万达广场的真正所有者，我们说的王健林卖万达广场实际是大连万达商管卖万达广场。

当然，王健林能做大连万达商管的主，父子持有大连万达商管46%的股权。

至于珠海万达商管，只是万达广场的经营者，作为大连万达商管的控股子公司，大连万达商管委托珠海万达商管经营旗下所有的万达广场。

为了更形象地理解这层关系，我们打个比方。

老王有很多房子，以前是自己打理，现在都交给了儿子小王打理出租，收到的钱小王可以自己留一部分，剩下的则交给老王。

然后老王总在朋友面前跨儿子小王打理得好，于是父亲的一些朋友也把房子给了小王，让他帮着打理出租，收到的钱小王也可以留一部分。

大连万达商管就相当于比方中的老王，珠海万达商管就相当于比方中的小王，我们说小王是靠老爸，同样的，也可以说珠海万达是靠大连万达。

按照珠海万达2023年6月提交的招股书数据，截止2022年底，在管的商业中心只有39%是由第三方独立拥有的，而万达广场占了61%。

港交所对珠海万达的疑问就在于，离了万达广场，你到底还行不行？

实际上，地产周期已经过去了，再像过去那样一年新建几十个万达广场的时代一去不复返了，如果珠海万达商管仍以万达广场为主，没法让人相信他的未来发展。

珠海万达商管要想真正证明自己的商管能力，就要去“万达广场”化。

王健林喊了这么久的轻资产化，珠海万达商管就是作为这一战略的承载主体，很显然不可能把珠海万达商管抛出去。

既然软实力不能抛，那就只能抛房子了，也就是卖万达广场，大胆地卖，卖到市场评估所需要的一定比例。

其实，卖万达广场可谓是一举三得，既回笼了资金，又完美“避嫌”，而经营者又还是珠海万达商管，何乐而不为。

根据公开的数据，大连万达商管2023年末有息负债是1300多亿，按5%的利率测算，一年光利息就要支付65亿，这个资产相当重。

再看珠海万达商管，负债总额仅100多亿，相比之下真的很轻。

当然，卖万达广场可能有两个制约因素，一是老王的决心，舍不舍得的问题，二是接盘者意愿，当前行情下，肯定比往年难卖。

不过，行情最多影响的只是价格，王健林的决心才是关键。

其实，正如前面所说，也不是非要把万达广场卖完，卖一部分，留一部分，谁家还没点自留地呢。

两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山，王健林再加把劲，就能体会到李白的心情了。