极简投研：摇身一变黄金股——中电电机

本文是《极简投研》的第429篇文章。文章仅记录个人思考，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 一、中电电机概述 江苏省无锡市中电电机03年成立，14年上市，主营交流电机（44%）、直流电机（10%）、发电机（37%）。 2024年7月23日开始，公司连续6个涨停，股价从7.5元，最高涨到了13.3元，再算上9月末的牛市，公司股价在24年的巅峰是28.76元，最大涨幅280%。 为何公司早在7月份就开始了股价暴涨？ 二、中电电机的投资逻辑和估值 2024年7月22日晚，中电电机控股股东宁波君拓与高地资源签订股份转让协议，高地资源受让中电电机70.56万股，占上市公司总股本的30%。转让完成后，高地资源成为公司的实际控制人。 高地资源实控人郭文军，拥有两处重要资产，一处是阿拉善左旗珠拉黄金开发公司（79.6%），另一处是内蒙古西金矿业有限公司（77.2%），公司拥有黄金资源的开采权、探矿权。 其中，西金矿业，2016年的备案黄金金属量为64.61吨（1,000米以上部分），根据2018年资产估算报告，黄金储量是235.82吨，增长了150多吨。 235.82吨黄金储量，可是一个大矿，是我国八大金矿之一，如果放在A股，可以在A股黄金上市公司中排名第三。 回答最初的问题，公司从7月份开始，为何股价大涨？ 因为主营发动机业务、寂寂无闻的中电电机，由于预期金矿资产的注入，将会一跃成为A股排名第三的黄金股。 目前，西金矿业产金量1.6吨/年，一期建成黄金产能6吨/年，矿山为露天开采，成本低（理论完全成本约240-250元/克）、爬坡快，是稀缺的大型露天金矿。 值得说明的是，由于西金矿业拥有勘探权，不排除公司的黄金储量会进一步增加。 三、中电电机的估值 如果产金量达到6吨/年，假设400块/g，意味着营收24亿。 由于成本是250元/g，推算毛利率是37.5%，假设净利率是20%，则净利润=4.8亿。 取山东黄金40倍PE，则公司的金矿市值=192亿。 在7月23日公司股价暴涨前，公司市值=17亿，二者合计210亿。 截止25年1月10日，公司市值53亿，约有300%的盈利空间。 当然，如上逻辑的成立有两个前提，一个是金矿资产真的注入，另一个是产能达到6吨/年。 然而，如果未来黄金储量会增加，或者二期产能完成建设，那么公司的估值将不止于此。 赞赏，是最真诚的认可！