本周的债市10年期国债收益率神奇的与上周末数字一样，没涨没跌。

周五开的会债市是解读为利好，先不说降准降息这种进一步宽松的预期会不会有，反正没出现市场更担心的利空，不过这次会议内容比较少，那么接下来的经济工作会议内容就会比较多，这也是这几年的惯例，而且这次“先立后破”的说法还带来了什么样的预期？经济工作会议可能会有更多的关于房地产和中小金融机构的政策出台。

另一方面，从本周的市场数据来看，同业存单利率迟迟降不下去，农商行继续大额净买入988亿同业存单，上周是净买入777亿，连续两周大额净买入，而对应的是货币基金继续大额净卖出1149亿。

为什么同业存单的利率持续的这么高，除了农商行在哗哗买，其他的都在持续的哗哗的卖？

因为什么？供需失衡！

一方面银行确实有资金需求，缺钱，降准指望不上，MLF还要等，所以需要不断地发同业存单，同业存单就是银行之间彼此借钱的一个工具。

另一方面，买的机构少了，卖的机构多了，为什么？很早之前就说过了，《银行资本新规》1月1日开始实施，我看前几天群里还有粉丝朋友在问《银行资本新规》有啥影响？这不就是直接影响？

同业存单的风险权重系数被调高了，简单说就是银行投资所有的品种都需要计提一部分钱作为风险金，同业存单本来是风险极低的品种，现在要计提的风险金凭空多了很多，银行是不是就会放弃它而转向需要风险金更少的品种？而货币基金背后的买方大部分是银行资金，所以货基在持续的卖同业存单。

同时这本身也代表着监管对同业存单态度的变化，不鼓励这种资金空转，所以机构中除了农商行这种比较特殊的，其他的谁会去沾这个？这点眼力劲都没有么？

这种供需失衡就导致同业存单价格一直很高，这种情况随着农商行持续的买，随着这个月极大概率会有的MLF超额续作，就会慢慢降下来。

那这个同业存单利率持续的高，是怎么影响咱们债市和理财的呢？

他高，是不是银行就不愿意借？降准和MLF等不到的情况下，银行会怎么办？卖手里其他的短债啊，这会使得短债的价格慢慢的跌，收益率也向同业存单的收益率靠拢，那咱们的短债和活期理财是不是就受影响？如果慢慢的大家都卖，就会影响整个市场。

所以大家记住这个逻辑，同业存单价格持续高企，先影响短债，后影响长债。

而本周比较奇怪的是还有一个其他机构（含境外机构）在净买入586亿同业存单，这难道真的是外资也在抢我们的同业存单？其实同业存单目前这个收益率真的是非常有吸引力的，本身又风险极低，要真是外资在买也不足为奇。