文 望京博格（转载请注明出处）

一、又亏3.5万

博格打开账户一看，本周又亏损3.5万。今年以来亏损34.8万，加上2022-2023年亏损的100万，合计亏损134.8万了。

说句实在的，博格也不想看账户，每看一次流泪一次。现在也就是每次写周报的时候看一下，其他时间能不看就不看了。

即便市场大涨了，心想账户也就涨一天，然后又跌回去了。最近三年总是这样，没有一次例外。

博格也是一个老司机，心中仍旧觉得现在是底部，咬牙坚持相信未来市场一定还会涨起来。如果你非要问几年能回本？我还真的回答不上来。

我就心想既然说了晒实盘，那就要坚持到底。思来想去，我是开往牛市的大巴车司机。

牛市是大巴车的目的地，牛市在哪里，什么时候可以开到牛市，这些都没有答案。唯有到了牛市，或者司机病危了，才会有（成功或者失败的）结果。

大巴车门也不是焊死的，大家想上就上，想下就下，无论盈亏或者看热闹就当做一次经历吧。

本周博格重仓的国防军工、芯片、计算机再次被重创。

前几周，国防军工还强势了一段时间，最近差不多又跌回去了。市场没有持续的热点，说明市场没有持续的增量资金。

北上资金持续的净流出，北上今年累计从流入转变为流出了，主动权益基金持续被赎回，除了GJD再没有啥净买入了。

未来还能有啥新增资金，大概率需要等上市公司盈利了，用盈利回购股票了。

二、聊聊债券市场

有个网友做的总结非常到位：

地方财政：没钱给体制内的兄弟发工资奖金了，基建也没钱搞了，企业多交点税上来！企业：银行贷款利息太高了，我们活不下去了央妈：我降息都降到1字头了，净息差低的银行快关门了，银行贷出去的钱去哪里了？银行：我们这么低的成本借钱给企业，企业们没B本事去创造利润，钱拿去买国债了央妈：不许你们买国债，快去发展实体经济！我卖一些国债，砸死你们这些买国债的企业：我们没本事挣钱，除了内卷打价格战，只会买国债~，继续买买买，逼空央妈。

这些信息基本跟“中国银行间市场交易商协会接连查处国债交易利益输送等违规行为”的事情对上了。例如，个别中小金融机构出借债券账户。

只有金融机构可以在银行间市场开户，如果一般企业想炒国债，必须向金融机构借账户。那谁会把债券账户出借给其他人呢？结果就是个别中小金融机构了。

另外借账户炒国债对于企业有啥好处呢？

大部分企业都是买银行理财，债券基金，其实这些产品拿到钱之后也去买国债了。有些聪明的企业想，与其让银行或者基金公司赚管理费，还不如自己直接炒国债，不仅杠杆更足，收益更高，成本还更低。

在此之后，谁再想出借债券账户就难了，所以想借账户炒国债也就难了。

博格讲了很多次，长债与短债如何选择？最近又看了一下巴菲特持仓也是以短债为主，参考《巴菲特减仓苹果，持仓16000亿美债！》。

投资债券赚两个钱，债券利息与债券价差。

债券利息，基本是随行就市的，例如目前十年期国债利率2.1%，一年期同业存单利率1.9%，你只要持有债券或者存单就会获得利息；

债券价差，赚就是债券价格变化的钱。债券价格的变化= -(市场利率变化 X 债券久期)，如果市场利率下降，债券价格上涨；如果市场利率上涨，债券价格上涨。

长债主要收益是债券价差，短债的主要收益是债券利息。

现在市场利率基本是扁平的，一年期存单1.9%，十年期国债2.1%，期限差了9年但是利息基本差不多（仅高出0.2%），再看看三十年国债利率2.3%，期限跟十年期国债差了20年，但是利息也基本差不多（仅高出0.2%）。

巴菲特也不想承担市场利率带来风险，选择持有大量短债。博格也是主要持有短期，因为高风险资金都配置股票了，就没必要再去买长债赌利率下降了。

这周合计买差不多10000元的红利汉堡。原因如下：

（1）被市场反复折磨之后，心态算是服了，已经重仓的科技成长就继续持仓吧，也不打算继续加仓了。

（2）现在投资有点求稳了，按道理应该买点长债基金的，但是看看三十年国债利率也就2.3%，真心觉得有点低。

（3）有人说可以买增寿险啥的，博格看到平安又加仓宇宙行就明白了，你们买了增寿险，保险公司要支付你利息，保险公司怎么赚钱呢？唯有获得更高的收益赚息差了，这几年保险公司偏爱红利，那博格也就趁红利回调买点红利吧，自己承担市场波动，也就不麻烦保险公司了。参考《你买增寿险，平安买宇宙行吃息》

（4）有人说增寿险没有波动，学过数学的人都知道，增寿险没有波动就是因为保险公司给你做了一本以赢补亏的“假账”而已，人家承担了市场风险赚了息差（否则哪里有钱给员工发工资，给销售发提成啊），这里没有一点说保险公司不好的意思。

今天闲扯的有点多了。

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风险提示：以上所涉及标的不作推荐，也不构成对任何人的投资建议，股市有风险，入市需谨慎。