预期变好的股票，本身，业绩的增长就会推动股价的提升。更重要的是，预期变好，还会推动股票的估值提升，从而形成戴维斯双击。
相反，预期变差的股票，估值也往往不断下跌。碰上基本面出现某个利空，这时，投资者心里发虚，只能慌张低位斩仓，很容易形成戴维斯双杀。
不要贪便宜，一定要做预期变好的优秀银行股！
但是，很多老板不服上面的结论，就是改变不了贪便宜的臭毛病。
今天，大佬刘跟大家算计一下，为什么做银行股千万不能贪便宜。
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有两家银行，一家平庸，预期看衰；一家优秀，预期看好。
平庸行，市场给5PE的“低估值”；优秀行，市场给出10PE的“高估值”。
方便计算，初始EPS定为1元。两家银行同为每股收益1元，平庸的那家，股价5元，看似低估；优秀的那家，股价10元，看似高估。
于是很多老板贪便宜买入了5PE低估值的那家。
平庸行，预期看衰。净利增速，第1年预计增速5%，第2年预计增速0%，第3年预计增速-5%；
优秀行，预期看好。净利增速，第1年预计增速5%，第2年预计增速10%，第3年预计增速15%。
3年后，我们看两家银行的每股EPS变化。
预期看衰的平庸行，每股收益变为：EPS=1*（1+5%）*（1+0%）*（1-5%）=0.9975（元）。
预期看好的优秀行，每股收益变为：EPS=1*（1+5%）*（1+10%）*（1+15%）=1.32825（元）。
然而，那些贪便宜买入平庸行的老板，错误地想当然认为3年后两家银行都会回归均值估值水平，比如说7.5倍PE。
他们错误地认为：
买平庸行，三年后的股价变为0.9975*7.5=7.48（元），收益（7.48-5）/5=49.6%；
买优秀行，三年后的股价变为1.32825*7.5=9.96（元），收益（9.96-10）/10=-0.4%。
于是，他们得出错误结论：买低估值的银行，3年后可收获50%的收益；买高估值的银行，三年后颗粒无收，还要亏钱。
于是恐高贪便宜买入低估值的平庸银行！
实际上，这种想法是极其错误的。
道理很简单：一家业绩负增长（-10%）的平庸银行，凭什么和一家业绩高增长（15%）的优秀行，享有同样的市场估值？
完全没道理嘛！
真实情况是什么样呢？
真实情况是：预期看衰的平庸行，3年后估值下降20%，掉到4PE；而预期看好的优秀行，3年后市场给出了更高的估值12PE。
真实的投资结果，就变成了这样：
买平庸行，三年后的股价变为0.9975*4=3.99（元），收益（3.99-5）/5=-20.2%；
买优秀行，三年后的股价变为1.32825*12=15.939（元），收益（15.939-10）/10=59.4%。
实际结果就是：贪便宜买入低估值的平庸行，三年后，不但没赚到钱，反而亏损20%；相反买入高估值的优秀行，三年后，不但没亏钱，反而大赚60%。
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各位老板，在这里，我要特别强调：上面的计算，不是大佬刘拍脑袋瞎猜想的，这真真切切发生在过去几年的银行股上。
这就是招商宁波VS民生浦发的真实案例！
对此不信的老板，自己可以打开K线图，看看这4家银行过去几年的股价表现，你们就知道大佬刘没有胡说八道。
这些年，有多少光贪图便宜的银行股投资者，买入民生浦发华夏贵阳，这几年郁郁不得志？
大佬刘也犯过同样的错误，教训深刻啊！
幸亏亡羊补牢，犹未晚也。
记得非常清楚，2020年春节前的最后一个交易日，我没有贪便宜，一把梭调仓，把低估值的贵阳银行换到高估值的南京银行。
感谢南京银行，这个操作，救了我的老命。
巴菲特说：以合理或偏低估的价格买入优秀公司的股票，是从猩猩到人的巨大进化！
这就是银行股的白马龙头股战法，非常重要。
在此，再重复一次我的深刻教训：
不要贪便宜，一定要做预期变好的优秀银行股！
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大佬刘于2022年01月09日
声明：本文不构成任何投资建议。
