最近，评论区一位网友在留言中提到了重庆啤酒，主要有感于它的超高股息率，问问我有什么看法。
应这位朋友的提问，我简单看了看重庆啤酒的相关情况，雪球上标准的是股息率7.36%，貌似确实很高。
不过这个数字可能不太准确，因为它是把2024年下半年分红加2023年年报分红得出的数字。由于2024年年报尚未公布，会不会因为下半年分红而降低年报分红，还不得而知，如果仅按2023年年报分红计算，股息率应该是4.79%。当然，这也算是属于高股息范畴。
一般股息这么高，我会习惯性看看股权回报率情况怎么样。结果不看不知道，一看吓一跳，好家伙，近五年的ROE均值竟然高达66.81%，着实令人感到吃惊，简直是个屌爆的存在。
再看股价，却是另外一幅画风，完全体现不出基本面数据的劲爆，从2021年的高点，跌了接近七成。难道市场眼瞎了，竟然看不见这么暴力的品种，这到底是怎么回事呢？
关于重庆啤酒这个名字，老一点的股民应该不会陌生，一是它手上有着“山城”这个知名的啤酒品牌，一度居于国内啤酒品牌五强之一，曾经在重庆地区占据着90%的市场份额，有着城市名片的美誉。
二是它曾经有一段非常著名的黑历史。起因是1998年12月重庆啤酒收购了佳辰生物，与乙肝疫苗挂上了钩，以至于一个关于乙肝疫苗的“神话”由此拉开序幕。
尽管当时业绩很一般，但是在疫苗神话的加持下，经过上市公司、分析师以及机构的共同编织，重庆啤酒俨然成为了一只长线牛股。特别是到2010年，公司每月披露疫苗研究进展情况，股价犹如脱缰野马一路狂飙，至2011年的高点82.41元/股，比上市之初翻了近70倍。
然而，到2011 年底这个神话开始破灭，由于疫苗二期临床实验疗效被证实相当于安慰剂，消息一出，犹如晴天霹雳，重庆啤酒在11个交易日里，走出了10个跌停板。
这意味着在关联方的联合拉抬下，重庆啤酒将一个莫须有的疫苗神话一口气讲了十余年，实属资本市场一个经典的题材炒作割韭菜案例。
疫苗神话破灭之后，重庆啤酒迅速沦为了过街老鼠，这一嗝屁就是好几年，即使在2014-2015年牛市也没有过好的表现，直到另一个有关并购重组的故事出现，才再次成为市场的宠儿。
新故事的主角是全球第四大酿酒集团——嘉士伯（Carlsberg），早在2008年，嘉士伯就通过收购苏纽啤酒拿下重庆啤酒17.46%的股份，成为股东之一。2010年增持，2013年继续收购股份，进而成为重庆啤酒的控股股东。（2008年抄底，2011年没有抛售，也算是良心大股东）
尽管嘉士伯成为了重庆啤酒的实控方，但是直到这个阶段，市场还是能清晰意识到重啤是重啤、嘉士伯是嘉士伯，嘉士伯牛不代表重啤牛。不过，自2020年起，嘉士伯中国以重组方式将旗下大部分啤酒业务注入到重庆啤酒，意义就变得不再一样了。
与嘉士伯合体后，随着国际品牌包括“嘉士伯”、“乐堡”、“1664”等的注入，显然将有助于重庆啤酒乌鸦变凤凰，走向高端化之路。美好的预期前景，自然立刻引起了市场的巨大热情（消息灵通的先知先觉资金，于2018年就开始炒作）。
此次加持后，重庆啤酒短期迎来生猛表现，当年营收突破百亿，利润位列行业第三，首度超过燕京啤酒。股价继续高歌猛进，到2021年７月，相对于2016年的低点，又再度飙涨了20倍，实现了绽放的第二春。
并且值得注意的是，自这次重组之后，重庆啤酒的ROE开始飙升，分红也开始节节高升（作为控股股东，嘉士伯执行高分红策略，某种程度上讲也是为了分给自己）。
那么在我们普通投资者眼里，外资的治理能力通常要胜过内资，嘉士伯控股，且注入自身优质资产，是否意味着重庆啤酒已经脱胎换骨，不复之前的黑庄形象，而是一匹值得期待的优质白马呢？
假设一切确系如此，那么为何ROE这么高，当前业绩不算差，又有高分红保驾的情况下，公司近两年为何又再度像了泄了气的皮球一样陷入了颓势呢？
由于忙着做饭，今天先写到这里，下一篇我们再接着这个话题深入聊。（敬请各位继续保持关注）
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