最近的行情红利回调、小盘股反而走强，是暂时的“均值回归”吗？还是最近全球资本市场迎来的多重震动，也影响了A股的风格走向呢？

首先从超跌的角度，小盘股确实具备反弹的条件了。

年初小盘就曾大跌，当时是源于围绕小市值的策略，出现了连锁踩踏，期间中证1000和中证2000的最大回撤分别达到了29%和37%（2024.1.2~2.6，指数走势不代表基金业绩表现），连续三年走牛的小盘行情泡沫，经过这次下跌大幅出清。

4月后由于退市新规出台和监管处罚趋严，小盘又经历了两轮“缓升急跌”走势。和年初的情况不太一样的，监管压力是一方面，还有很重要的原因是大小盘周期性轮动、增量资金转弱。

过去两年多时间，从行情看小盘占优，这种轮动一直以来都有明显的周期特征，这轮小盘占优行情和前两轮持续时长比，已经到了中位数水平，正面临周期切换的压力。

资金压力和监管压力形成了共振，在这种情况下小盘风格走弱。

6月证监会相关人员也及时发声，特别说明了ST是“其他风险警示”，相关个股不会直接退市，并且还特别提到了：退市新规设置了一定过渡期，预计短期内退市公司不会明显增加，政策端的压力得到了一定程度的释放。

资料来源：中信建投证券

对于市场而言，成长属性、中小市值和热点催化是高弹性必不可少的要素。

在行情低迷，市场情绪低落时，投资者的风险偏好降低，人们会倾向于选择发展稳定且高分红的资产，追求更多的“落袋为安”。

现在的A股还处在相对艰难的熬底阶段，并且全球资产波动最近也加大了，这个阶段高股息红利资产仍然有它的配置价值。

但小盘和红利并不是二选一的关系，目前我们已经处在历史的相对底部区域，等到后面行情转好，市场情绪逐步进入亢奋时，投资者的风险偏好会上升，到时资金就会去关注想象空间了。在乐观情绪的填充下，股价容易向理论的发展上限倾斜。越有前景的赛道，也就可能出现越大的涨幅，这时候市值越小、价格弹性也会更大一些。

所以现在在合理配置仓位的基础上，也是可以适当逢低加仓小盘风格的。总之，资本市场向来“花无百日红”，没有一种风格能“常开不败”。找对低相关性的行业、避免左右摇摆两头下注，就可以通过合理的配置穿越周期波动。

风险提示：以上不作为个股推荐。本资料仅为服务信息，不构成对于投资者的实质性建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。基金产品历史业绩不预示其未来表现，指数业绩不代表基金未来表现，产品详细业绩表现可以通过华夏基金官网查询。市场有风险，投资需谨慎。