铜市场追踪
利多
1、美联储公布政策例会决议，沪铜主力CU2105-日线将长期维持超低利率不变，并将核心通胀预期提高到2.2%
2、美联储将继续每月增持至少800亿美元国债，通胀预期仍存
3、铜库存处在历史低位4、TC费用连续下调
5、苏伊士运河塞船引发市场对国际运费上涨的担心
利空
1、欧洲多国重新实施防疫限制措施
2、美国2月新屋开工总数年化及营建许可总数均低于预期值
3、高铜价抑制下游需求明显
4、美元相对欧元强势情况将继续，近期或维持震荡反弹
风险与机会
1、拜登当选后美对中的经济来往动态
2、全球疫苗推进进展
3、美债收益率波动对风险资产的影响
4、铜下游消费兑现情况
5、铜去库进程
简评
上周沪铜主力CU2105高位震荡调整为主。宏观面美联储将继续每月增持国债，再通胀预期仍存。欧洲疫情加重，全球经济复苏或推迟。
供应端国内铜矿加工费TC持续下调，铜冶炼成本高企，不排除后期国内炼厂发布降产通知。需求端高价抑制下游消费释放，旺季消费预期仍待释放。库存端全球及国内铜显性库存处历史低位。
策略
预计本周沪铜2105主力合约价格或延续震荡走势，高铜价对消费压制明显，国内下游需求方面未见明显变化，预计短期之内铜价或将更贴合基本面延续震荡走势。
长期来看，由于铜供应紧张将继续维持，国内新基建及新能源将带来铜消费的新增长点，铜价底部支撑力较强，铜价下跌空间有限。操作上建议短期观望为主，关注铜去库进程、下游消费兑现情况。
上周沪铜主力合约CU2105震荡调整为主。盘面上20日均线支撑失效，但3月初铜价探明低点位置支撑作用仍存，预计铜价短期内下跌调整有限，或延续震荡。
铝市场追踪
利多
1、国内电解铝行业或优先进沪铝AL2105-日线入碳交易市场
2、考虑碳排放费加上电价调整等严监督下，今年150万多吨产能投产或落地困难
3、当前处于传统累库阶段，累库幅度不及预期，且库存整体处于低位
4、苏伊士运河堵塞引发市场对铝材运输成本担心。
利空
1、欧洲多国重新实施防疫限制措施
2、美国2月新屋开工总数年化及营建许可总数均低于预期值
3、高铜价抑制下游需求明显
４、美元相对欧元强势情况将继续，近期或维持震荡反弹
风险与机会
1.拜登当选后美对华贸易策略
2、全球疫苗推进进展
3、美债收益率波动对风险资产的影响
4、铝下游消费兑现情况
5、铝去库进程
简评
上周沪铝CU2105延续震荡。宏观面欧洲疫情加重，全球经济复苏或推迟,且美元相对欧元强势情况将继续，美元底部或继续震荡走强;加上近日苏伊士运河引发市场对铝价增长预期。
供应端国内铝供应预期或有所下降，由于两会指出切实加强对行业和企业碳减排、碳达峰以及超前谋划碳中和工作的指导和监督，今年火电铝150万多吨产能投产或落地困难。国储试图抛售之前收储铝锭，将缓解当前供需错配情况。需求端当前高价铝抑制下游需求，库存呈累库态势，旺季需求预期仍待释放。库存端铝锭累库节凑持续放缓。
策略
由于供应边际收紧且未来有持续收紧态势，需求消费旺季待释放及未来新增张拉动预期，基本面长期利好铝价，宏观上由于欧洲疫情加重，全球经济复苏或推迟。短期内由于高价抑制下游消费，但苏伊士运河堵塞支撑铝价，预计沪铝2105合约价格短期内上行震荡，建议持续关注苏伊士运河情况，抓住短期低位做多机会。
上周沪铝合约AL2015宽幅震荡为主。量线与MACD均呈现死叉，但MACD绿柱边际走势放缓，下行势力较弱，20日均线有一定支撑，预计短期内铝价延续震荡走势。
研究员：信达期货有色金属团队
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