净资产收益ROE对我们投资有指导意义的大前提是，我们买入股票实际上是在买入股权，买入企业的一部分；由此，企业的经营状况与我们的投资收益挂钩。因为：

ROE是反映企业经营状况最综合的指标；

ROE反映的是企业的商业模式。

本文接下来的内容，将围绕如上两句话展开。

一、企业经营的本质是什么？

企业经营是一场资金的流动，其中涉及：

①企业运用有成本的资金；

②持续投资并组合有价值的资产；

③企业用这些资产创造并持续生产，可为消费者带来价值的产品或服务；

④这些产品或服务能给企业带来现金流。

为什么我们在估值的时候要考虑未来现金流的折现值？

因为现金流是企业经营成果的出口，是企业商业模式优良的检验。

资产流动的过程形成商业模式。

商业模式体现在数据和财务报表上。

ROE是怎么得出来呢？

为什么ROE是可靠的？

这是因为ROE使用的数据都是从企业经营中得来的。

财务数据是企业经营的记录。

如下图所示，企业经营的过程，也是资金流动的过程。

资金进入企业之后开启奇妙之旅，参与到企业的各种运营活动中，并在流动的过程中形成了会计科目，会计科目则形成了财务报表；

同时，会计科目和财务报表都是资金在企业奇妙之旅的见证人，它们会以数字的形式记录并反映资金在企业内部的流动过程，同时对企业的经营情况做出反映。

不同报表上的会计科目之间之所以是相互联系的，根本原因就在于它们都是由企业的资金流动产生的。

二、ROE反映了企业资金的流动

我们可以将净资产收益率分解为其他三个财务比率相乘的结果，即：

净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数。

其中：

①销售净利率

＝净利润÷销售收入×100%，

它反映了企业投入的资金能不能赚钱。

②总资产周转率

＝营业收入÷总资产×100%，

它反映了企业1年能赚几次钱，即企业投入资金的周转效率。

③权益乘数

＝总资产÷股东权益×100%，

它反映了企业用别人的钱来赚钱的能力，也可以理解成企业用股东投入的资金撬动了多少资产。

比如：

如果股东权益为1亿元，企业又向银行借款1亿元，那么企业的总资产就是2亿元，相当于股东用1亿元的资金撬动了2亿元的总资产，所以该公司的权益乘数就等于2。

所以说，净资产收益率是一个综合性很强的指标，因为它综合考虑了企业的盈利能力（销售净利率）、营运能力（总资产周转率）和撬动杠杆的能力（权益乘数）。

三、ROE选股，DCF择时

从计算方法看，ROE的缺陷在于它没有考虑到企业及时的现金流入和流出。

ROE的计算使用了“净利润”和“权益乘数”，所涉及的计算因子都是以权责发生制为基础计量的，没有考虑收付实现制。

但是企业的经营成果和估值最终都要落实到现金流上。

因此，从ROE到DCF，ROE帮我们筛选出好企业，DCF帮我们判断高估还是低估，整个财务分析体系都是围绕着ROE和DCF展开。2022年底以洋河股份为例专门写过一篇《ROE选股，DCF择时》的文章。感兴趣的朋友可以点击下面的链接查看，本文不再重复赘述。

https://xueqiu.com/1830902728/237076274

总之，ROE是财务分析、企业分析以及投资分析中必看的指标，因为，它是我们了解企业、了解行业和商业模式，以及透过财报看企业最有力的抓手；

但是只看ROE远远不够，我们还要结合DCF折现这种思维方式来思考企业、思考商业模式，并最终做出买卖决策。

此外，人生也是一个ROE方程式。

净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数。

它反映的是我们每个人赚钱的能力。

①销售净利率指的是我们正在做的事情能不能赚钱。

时间是最公平的，每个人每天都有24小时，但是在相同的时间里，有的人能日进斗金，有的人却入不敷出。

②总资产周转率指的是我们一年能赚几次钱。

有的人赚钱的效率很高，隔段时间就会有款项入账；有的人赚钱的速度很慢，没个一年半载做不完一件事情。

③权益乘数指的是我们能不能借钱生钱、用别人的钱来赚钱。

银行喜欢“锦上添花”，很少“雪中送炭”，越是富有的人越容易从银行借到钱，去做生意买房都可以；越是没钱的人越是难从银行借到钱，有些嫌贫爱富的亲戚朋友也不会借钱给他，他借钱做生意的想法只能被扼杀在萌芽状态了。

提高自己的赚钱的净利率，提高自己赚钱的效率，再学会借钱生钱，人生ROE也会变得更高。