黄金用接连的新高印证“涨出来的信仰”。年内，黄金现货价格年内已经第25次创下新的高点，期货金价更是30次刷新记录。（消息来源：澎湃新闻）

截至8月20日，现货黄金接连突破2510美元/盎司、2520美元/盎司的关口，一度超过2530美元/盎司；同一天，COMEX黄金期货也快速拉涨，创下新高。（数据来源：Wind）

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两年大涨近57%

“黄金新高”的字样今年以来已经刷屏多次了，时不时就上个热搜。但如果我们把时间回拨到本轮金价上涨的起点——自2022年9月最低价1614美元算起，截至到8月20日，不到两年的时间里，伦敦金暴涨近57%，在全球进入低增长、高震荡的时代里，再叠加资产荒的大背景，这一回报率可谓“遥遥领先”。（数据来源：Wind）

如果把时间再拉长一些，黄金已经涨了8年了，并且在2020年第一次突破之前的高点后，就在不断地刷新着新的记录。

数据来源：Wind，数据区间2000.01.01-2024.08.22，历史数据不预示未来，详细注释见文末

黄金的升势也带动着资本的热浪，年内投资黄金主题的ETF涨幅大多超过18%，领跑商品型ETF。（数据来源：Wind，截至2024.08.22）

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连涨之后

行情能否持续？

关于金价持续强势背后的支撑因素，小夏在之前的文章→《黄金价格创历史新高！哪些因素催化？后续还能买吗？》中做过分析。

站在当前时点，情形有了新变化。一方面，我们离美联储加息或许越来越近了；另一方面，央行连续三个月暂停购金，这些因素交织叠加，对当前的金价走势会产生什么样的影响？涨势是否还能延续？

金价预期交易特征明显

聚焦年初以来两轮黄金价格的上涨行情，背后都有市场提前交易美联储降息预期的内在因素。近期再度呈现边际上行的趋势，主逻辑或仍在于降息交易的抢跑。

尽管短期降息预期反复，但中长期来看，随着降息预期逐步发酵，美元信用体系走弱，全球黄金储备持续提升，黄金中枢有望持续抬升。

央行暂停购金有何影响？

截至本月初，央妈最新的数据显示咱们已经连续第三个月暂停增持黄金储备了。机构分析可能出于两方面原因：

一是近期国际金价仍处于高位，央行认为逢高买入“不值”；二是给国内黄金投资市场“降温”的信号。

咱们虽然暂时“收手”，但不妨碍其他国家央行“买买买”。今年上半年，全球央行的新增黄金购买量483吨再创新高，同比增长5%。

各国黄金占外汇储备的比重。资料来源：同花顺iFinD，华安证券

在未来美联储降息的背景下，全球风险事件频发，避险情绪仍在，更多的央行可能会选择购买黄金，央行购金趋势有望在美联储降息周期延续。

具体就黄金后市分析，上涨能否延续呢？

招商证券指出，经过两个多月的大跌，多数金属消费明显转暖。美联储降息之前，黄金依然是较好的配置时间。

东北证券研报指出，上半年主线是降息交易的折返跑，下半年或是衰退交易的折返跑，短期资金扰动以及交易节奏的反复不改中期向好趋势；长期看，全球法币贬值+地缘冲突+经济不确定性增大的大背景下，金价配置价值凸显，继续看多金价及黄金板块。

中国黄金网指出，本轮黄金行情持续的时间或较长，能走多高，则取决于美国经济走弱的程度。

目前，我们对黄金价格的上升趋势、价格中枢的上移持乐观态度，

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高点后参与布局

要注意什么？

黄金作为大类资产配置的一环，重要性不言而喻。屡屡新高后想要参与难免“恐高”，当下时点普通人进行黄金投资需要注意什么呢？有什么称手的工具可以“上车”呢？

注意持仓占比，平滑投资或许更佳

黄金更适合作为投资组合的一环而非重仓或单一布局。

理论上低风险偏好组合最优黄金添加比例在1%-2%，中风险偏好组合最优黄金配置比例为10%-17%，通常的仓位占比在5-10%即可。（信息参考：兴业证券，以上仅供示例引用，不构成具体投资建议）

在投资方式的选择上，尽量不要选择一次性买入，可以选择诸如定投或分批购入这类相对更具平滑性的投资方式进行布局。

前期涨幅较大的资产短期内如果有调整，分批买入可以很好地摊平买入成本；也不必过于担忧分批买入踏空可能存在的急涨行情，市场的涨跌实难预测，倒不如拉长投资周期，放平心态。

已有持仓是否卖出？

先上答案，不建议清仓卖出。

一来，一旦卖出将来再想买入未必有较好的时机；二来，且对于中长期处于上升通道的资产来说，频繁做买入卖出的波段操作未必可取。

倒不如把黄金当做一种另类资产去进行投资，博取配置型收益。

对A股的小伙伴俩说，参与黄金投资不妨关注黄金股ETF(159562)和黄金ETF华夏（518850），相对实物黄金而言，资金成本低，没有储存成本且交易效率高。

黄金ETF华夏（518850）—密切跟踪金价

跟踪上海黄金交易所黄金现货实盘合约价格，支持T+0交易，场外联接（008701/008702）。

黄金股ETF(159562)——金价放大器

聚焦黄金采掘冶炼和黄金加工销售相关上市公司股票。金矿企业的扩产和杠杆效应、黄金零售股的渠道和品牌贡献黄金股的超额收益。

黄金股股价=金价*指数比值，截止2024年3月15日，过去五年黄金股相比金价（上海金）的贝塔约1.16倍，黄金股已进入量价齐升的戴维斯双击周期。场外联接（021074/021075）。

话说回来，小夏还是要提醒大家，在行情火热时也别忘了保持理性投资的原则，结合自身的风险承受能力、投资预期和资金期限选择适合自身的黄金品种，以中长期投资理财的视角来进行黄金配置。

风险提示：以上产品风险等级为R4（中高风险）。以上ETF存在标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等主要风险，其联接基金存在联接基金风险、跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险等特有风险，且市场或相关产品历史表现不代表未来。申购：A类基金申购时，一次性收取申购费，无销售服务费；C类无申购费，但收取销售服务费。二者因费用收取、成立时间可能不同等，长期业绩表现可能存在较大差异，具体请详阅产品定期报告。投资者在投资基金之前，请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策，独立承担投资风险。

特有风险提示：黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。

黄金股ETF的特有风险包括：本基金通过港股通投资于港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。

对于ETF基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。

对于ETF联接基金，基金资产主要投资于目标ETF，在多数情况下将维持较高的目标ETF投资比例，基金净值可能会随目标ETF的净值波动而波动，目标ETF的相关风险可能直接或间接成为ETF联接基金的风险。ETF联接基金的特定风险还包括：跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异风险、指数编制机构停止服务风险、标的指数变更的风险、成份券停牌或违约的风险等。

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