沪镍

成本因素 镍铁成本主要由矿价决定，国内镍铁成本高于印尼，预计国内高成本产能将继续减产。高冰镍制镍成本比MHP制镍成本高，随着MHP产能扩张，高冰镍或将转产镍铁，国外高成本产能也可能继续减产关停，成本降低使沪镍价格存在回落空间。 供应情况 印尼镍产能持续扩张，其自产镍矿紧张，需菲律宾镍矿资源填补，可能影响国内镍矿供应，导致国内镍铁厂减产。2024年全球原生镍供应增长，预计2025年供应过剩情况仍存在，但过剩规模可能缩小。 消费需求 预计国内与印尼不锈钢需求保持增长，合金、三元电池需求温和增长，电镀和其他行业小幅增长，但新能源汽车用镍需求增速可能下滑。整体来看，2025年镍消费增速预计在4%-5%，需求稳中趋弱，对价格支撑作用有限。 库存状况 从2023年7月到2024年5月，LME新增可交割品产能较多，全球显性库存大幅增长。大量交割品进入交割库，虽减轻了纯镍对现货市场的冲击，但也对镍价产生较大影响，库存高企将压制沪镍价格。 市场估值 精炼镍大幅累库打压价格，高利润或将受到挤压，下方锚定高冰镍制镍成本。但镍价波动较大，容易受资金及情绪影响，预计2025年沪镍价格在11万元/吨-14万元/吨之间运行。 宏观及政策因素 宏观方面，需关注特朗普政府对外加征关税政策对国内出口的影响，以及国内财政政策刺激内需的力度，还有中美对抗程度和方式。政策上，印尼的矿业政策，如镍矿开采配额审批等，对全球镍供应影响重大，若印尼限制镍矿生产，可能使镍供应过剩收窄甚至短缺。 以下是沪镍近期的现货价格情况：据11月27日金投网消息，ccmn长江综合1#镍价报125550-128550元/吨，均价报127050元/吨；广东现货镍报128900-129300元/吨，均价报129100元/吨[__LINK_ICON]. 而和讯网1月3日消息显示，沪镍现货市场的报价介于126500元到130600元之间，平均价格为128550元。