菜粕

供应方面 国内菜籽产量及进口：2024年我国菜籽进口量大幅增加，9月油菜籽进口总量达80.69万吨，创下10年来单月新高，且10月、11月到港量也处于近年同期高位，同时国产菜籽也处于集中上市阶段，整体供应充足。 油厂开机率：原料端供应充足使得油厂开机率保持高位，菜籽压榨量增加，菜粕产出压力较大，进而导致菜粕库存持续累库。 库存现状：据监测，截至2024年第48周末，国内进口压榨菜粕库存量为8.5万吨，较上周增加0.8万吨，环比增加10.10%，库存持续高位飙升，刷新历史同期新高。 需求方面 季节性因素：当前处于11月至12月，水产养殖采购旺季结束，菜粕需求进入季节性淡季，饲企备货减少，提货速度放缓，刚需支撑减弱，导致菜粕消费转淡。 豆菜粕价差：目前豆粕与菜粕现货价差较大，饲料养殖企业更倾向于增加豆粕添加比例，减少了对菜粕的需求。 其他替代品：葵粕等其他粕类产品供应增加，挤占了菜粕的市场空间，也在一定程度上抑制了菜粕的需求。 全球菜籽供应较为宽松，2024年菜籽进口量创下新高，且加拿大和俄罗斯菜籽产量增幅较大，将使2025年菜粕的原料供应充足。 2024年12月1日菜粕库存8.4万吨，较2023年同期上涨206%，库存处于高位也会对2025年菜粕价格产生一定压制。 水产养殖旺季已过，进入季节性淡季，菜粕刚需支撑减弱，需求呈下降趋势，对价格支撑力度较弱。 据农业农村部数据，2025年生猪供应预期变化及蛋鸡存栏等情况，整体畜禽养殖对菜粕需求难以出现大幅增长。 多数期货公司预测，短期内菜粕期货行情将呈现震荡偏弱态势，但因当前价格已处于相对低位，继续大幅下跌空间有限，预计2025年菜粕价格运行区间在2200-2500元之间。 从长期来看，若南美大豆产区受拉尼娜现象影响导致大豆减产，或中美贸易摩擦再度升温致使中国大豆进口收窄，豆粕价格有望获得支撑，进而带动菜粕价格走强。