目前，A股共有白酒公司20家，行业PE18-19，已经低于十年中位数的30，估值也基本回到2013年白酒塑化剂后，但是从资本市场的反应来看，白酒股依然不受青睐，而且每当白酒下行的时候，年轻人不喝酒的言论总会像悬在白酒行业的达摩克利斯之剑一样。
年轻人究竟喝不喝白酒呢？白酒行业什么时候可以恢复呢？
【二线白酒开始掉队】
2019-2021年的大牛市中，白酒行业是涨幅排名靠前的行业。多只白酒股价翻了十倍，那个时候，只要粘上白酒二字，基本就意味着股价的飞升。不过，时也势也，2021年后，白酒行业开始消化前期太高的估值，目前已经连续下行4年。2023年后，受通缩影响，消费行业不断降级，又给白酒行业重重一击。
即使是股价下行初期的2021-2023年，白酒行业的增长速度还能维持高双位数。但是2024年是消费下行加速的一年。据统计，白酒行业前三季度的总营收增速分别为14.67%、10.64%和0.53%，净利润增速分别为15.75%、11.76%、2.05%，同样呈现下行加速的趋势。
即使是行业前三的茅五泸，除了茅台这个神依然能在三季度保持13.28%的双位数利润增长，其他两家利润增速也纷纷下行，泸州老窖连续两个季度利润增长只有2%，五粮液三季度利润增速则只有1%。
上面说的还是行业翘楚，至于二线白酒，到了第四季度，那就更没法看了，已经不是利润大幅下滑的问题，甚至已经开始出现亏损。
根据2024年的年报预告，最惨的是岩石股份（上海贵酒母公司），2024年全年亏损-1.8到2.5亿，营收则从2023年的16.29亿锐减至不到3亿，25年4月后将被ST。
其他还有金种子酒，预计全年亏损2-2.9亿，其中四季度单季度亏损1-1.9亿。酒鬼酒，预计全年利润不到5000万，同比下滑98%，且预计四季度亏损。至于郭广昌旗下的舍得酒业，2020-2021年曾创下15倍涨幅，和藏格控股一样成为当年最亮眼的ST股，预计四季度亏损2.5-3.2亿。
二线白酒开始掉队，那更下面的三四线乃至十八线白酒，可能2023年就开始过得惨兮兮了。如果白酒行业还不企稳，前面的一线白酒，业绩压力恐怕也会非常大。
【年轻人究竟喝不喝白酒？】
这个话题，其实早在10年前就已经有了。
坚持年轻人喝白酒的，从白酒股价飞涨中获得了丰厚的收益。他们坚信，年轻人之所以喝不惯白酒，是因为年龄不够、阅历不足。据说，随着人年龄的增加，舌头的敏感度会慢慢降低，于是就能品得了白酒。
坚持年轻人不喝白酒的，则占据更多数，而且更有事实的验证。
中国白酒消耗的巅峰期是2016年，全国白酒产量1358万千升，此后一路下行。依照现有数据，2024年全年白酒产量恐怕会跌破600万千升。
因此，从数据和反馈看，年轻人恐怕是不喝白酒的多。但是，这并不影响白酒行业的进一步发展。
在欧美国家，随着受教育的普及和吸烟有害健康的宣传，曾经人们担忧过一个行业，那就是烟草。因为人们发现，有一部分受健康和宣传影响，压根不去吸烟，还有一部分，吸烟是用于排解内心压抑，又或者是一些觉得吸烟很酷的年轻人，他们吸烟的量可控，并不像一些老烟民那样烟不离手。因此，最终的结果是，烟草消费量也在下降。
目前来看，欧美的烟草行业依然存在，而且效益很好。一个原因是往高端、低害方向发展，如同2018年白酒的消费升级涨价一样，此外烟草经历几次行业下行，大量中小企业乃至大型企业出清，使得行业内仅剩下几家巨头。
因此，可以认定，白酒行业的生产量和消耗量都会下降，这个趋势相对难扭转，不过，并不代表这个行业的终结，精选龙头、拥抱龙头会是不错的选择。
【白酒行业何时恢复？】
根据中国酒业协会的数据，2024年上半年有超过60%的经销商和终端零售商表示库存增加，超过30%面临现金流压力，超40%表示白酒价格倒挂严重，超50%表示利润空间压缩，渠道库存已经到了不得不去的地步。
可以说，白酒正面临欧美烟草行业当年的出清压力。
从2024年开始，包括茅台在内的高端白酒也已经出现价格倒挂的现象。截至2025年2月27日，飞天茅台散酒单瓶报价2220元，较2024年初的2680元下跌17%。茅台1935批发价则直接腰斩不止。
基于价格倒挂，茅五泸等白酒公司纷纷启动限量控价。茅台取消12瓶飞天茅台的投放，要求经销商管理和控价，五粮液则减少八代的20%供应，泸州老窖则对高度国窖1573进行控量。
根据2024年三季度报告数据，上市20家白酒公司存货合计1533亿。目前只是二线白酒掉队，白酒行业的风说不定才刚刚开始。
那白酒行业何时恢复呢？
一是房地产。白酒股一度被定义为房地产股，房地产是链条最长、带动全社会经济增长、所有人收入增加的最有效的行业之一，也是高端白酒行业消费的主力场景。房地产承压对商务宴请等白酒需求产生冲击，房价下行也会影响中产财务的缩水，进而影响白酒消费。因此，房地产企稳、乃至反弹时，可能会是白酒行业的复苏期。
二是行业出清。白酒行业前些年盈利颇丰，这就使得市场上的白酒企业，手里都有大把的现金和存款，从而加大行业出清的难度，高额库存会加重中低端白酒的竞价压力，进而对高端白酒价格产生影响。
因此，目前来看，白酒行业不宜乐观。
不过，2025年是消费刺激的大年，将会涌现各种消费政策利好。作为消费中的扛把子，白酒自然是少不了的。建议以波段持股为主，这样的持股体验和收益可能会好不少。
投资有风险，入市需谨慎！
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