昨天晚上美联储的利率决议出来了，然后鲍威尔讲了一番话。讲完这番话之后，美股就快速的拉升，虽然之后尾盘又出现了回落，但是起码大盘稳住了。那鲍威尔到底讲了什么呢？
讲话内容主要包含四点：
第一，这次的利率不降也不升，保持不变。
第二，就是未来不太会加息。
第三，就是大家担心的这个滞胀，现在还没有出现。
第四，就是为了保护市场。从 6 月份开始，美联储的这个缩表的速度会大幅的下降。
我帮大家去详细的把这四点分析一下。
第一点，保持利率不变。那过去的很长时间，大家都在预判或者预期说美联储会降息，那么理由呢，也很简单，觉得说因为这个利率已经这么高了，所以说一定会降，就好比说股市涨高了以后一定会跌一样，但这个逻辑是肯定不对的。你要判断美联储的行为，你必须要了解美联储的任务是什么，那美联储的任务一共就两点。
第一就是保证最大的就业。
第二就是保证通胀低于 2%。
那你看，昨天晚上就是出了这个 ADP 的就业数据。也就是我们所谓的小农数据，这数据是极其是好的。那经济学家是预期新增 17.9 万的就业人口。但是实际是新增了 19.2 万的就业人口。也就是说现在美国的就业情况是非常非常好的。所以这一点肯定不会引起美联储降息。那么在联想到之前就是通胀数据虽然有所回落，但是确实离 2%还有点距离。
包括这次美联储主席鲍贝尔也说了，现在呢还没有足够的证据表明这个通胀呢，是可以持续的朝着 2%去走。也就是说他觉得现在的这个通胀，是有点卡在这个 3%左右的这个位置了。那所以在这样的情况之下，显然不可能降息。那未来要降息，唯独两种可能。
第一种可能就是劳动力市场走弱了，也就是这个就业人口开始变弱了。要么就是通胀确实在往 2%慢慢的在走。
第二点，不加息。那鲍贝尔的原话是这么说的。他说下一个美联储的动作大概率不是加息。因为过去有一部分人会担心美联储会加息。因为第一点是这个通胀下降速度不够快。
第二点是很多人在讨论的一个阴谋论，说这个漂亮国要搞咱们。所以说会进一步加息。那么这次鲍班尔的讲话，其实给大家吃了一个定心丸。其实逻辑很简单，没有大家想那么复杂。虽然美国的就业还依然很好，但是其实经济在减弱，或者说经济已经出现了一些走弱的迹象。你比如说前段时间出的一季度的 GDP 增速已经降到了 1.6%。那么昨晚上出的最新的这个制造业 PMI 数据，由上个月的 50%以上，降到了这个月的 49.2%。
也就是说美国的制造业又回到了一个收缩的一个状态，那这样的信号就告诉美联储说，如果你进一步加息的话，让这个经济进一步走弱的话，那就业肯定也扛不住。所以说这鲍贝尔说不加息这个事儿是合乎逻辑的。
第三点，没有滞胀。那专门有人问这个问题了。就是不光是我们有这个担心，那很多的美国的经济学家也有这个担心。然后就问鲍威尔说那现在经济有没有滞胀？
那鲍威尔就很明确的回答了，说我不知道这个话是从哪儿来的。他觉得现在既没有滞也没有胀。他认为现在的经济增速呢是在 3%以上，而通胀是在 3%以下。所以说没有滞胀。那这个数就跟我看到的数是有点不一样的。我不知道他用的是什么口径，但是人家是专家嘛，对吧？我们也不是经济学家，所以说那他怎么说，我就先相信，然后再观察。
第四，降低缩表速度。那很多人对缩表这个概念不是很理解。我来简单解释一下，你要理解什么叫缩表？那首先要理解什么叫扩表。什么叫扩表呢？
就是当年在 08 年金融危机，包括在前段时间的这个口罩的期间。这个经济不是受到很大的压力嘛？经济不是不好吗？那美联储要救市，那救市的方法一个就是降息。另外一个就是去市场里面去购买债券，购买各类的债券。比如说国债，房地产债啊等等的各种债来进一步的去压低这个利率。那它买完债之后，这些债会放在它的资产负债表上。那它的资产负债表呢会变得比较大，那这就叫扩表。
所以缩表就好理解了，就是在现在这个经济已经不错的环境之下，他们不需要再救市了。那么就可以把之前买来的这些债券再卖出去，然后把这个资产负债表再变小。那过去这个卖出的速度是每个月 600 亿美元。那这次鲍威尔就说了，从六月份开始，那这个卖出的速度从每个月 600 亿美元降低到每个月 250 亿美元。他说做这个事儿的目的主要是为了呵护市场。不要让市场产生太大的动荡。那这个行为本质上其实也是一个货币政策的一个放松。那虽然这次他没有去降息，但是这个行为可以看成是一个小小的微型的降息。
所以这次鲍贝尔的讲话大家会觉得特别的鸽派，为什么特别鸽派？就是因为你看虽然说还没有降息。但是第一他说了未来不会加息。第二，他用这种降低缩表速度的方式来做了一个小小的迷你降息。
最后想感慨一下，美联储真的是一个控制股市预期的大事。每次当市场过于乐观的时候它就会泼一盆冷水。那么每次当市场开始有一点过于恐慌的苗头的时候，它就会呵护一下。我们都很羡慕美国股市的这种长期的稳定的上涨。所谓的长牛走势，那么对于这种长牛走势。美联储的这种事实的这种预期控制是功不可没的。
其实这种长牛走势对保护中小投资者是非常非常重要的。因为很多散户的一些错误行为，或者说亏损都是由这个市场的大幅波动造成的。比如说快速暴跌的时候很多人会恐慌，于是在底部割肉。你再比如说在这个大幅上涨，快速上涨的过程中，很多人会过于乐观，会去追高。所以如果这个市场更加平稳的话，我相信散户的投资结果和投资体验都会大幅提升。
