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出品：NBS新品略 作者：吴文武
在过去几年的网红电商时代，涌现出一批被资本热捧的孵化网红MCN，以孵化出网红张大奕而出名如涵控股曾是其中的一位“优等生”。
然而这家被资本市场誉为“网红电商第一股”的MCN机构，近期却因为一纸公告而再次引起市场关注和热议。
如涵控股2月3日发布公告称，已经与RUNION Holding（母公司）和RUNION Mergersub （合并子公司）签订私有化协议。
公告显示，RUNION Mergersub将和如涵合并，如涵将继续作为存续实体存在，合并将于2021年6月30日前完成。协议显示，如涵的股权价值约为2.964亿美元，略高于如涵目前的市值。
走向私有化，就意味着这家曾红极一时的网红电商企业，未来将会告别纳斯达克，黯然离开资本市场。
公开资料显示，从创始品牌开始算，到更名为如涵控股，再到赴美上市，如涵一共用了9年时间。
2011年，如涵董事长、创始人冯敏搭上了电商发展热潮，开启淘宝女装创业路，与妻子共同创办了服装品牌莉贝琳。
时间到了2014年，莉贝琳品牌销量放缓，为了突破瓶颈，同年7月与当时27岁的网红“淘宝女郎”张大奕合作，转型为网红店。
有了张大奕的网红光环和粉丝效应，冯敏团队仅仅用了一年时间，就成为淘宝服装品类的销量冠军，2015年，莉贝琳正式更名为如涵控股。
可以说如涵控股正好顺势搭上当年火爆的网红电商时代快车，业绩表现十分抢眼。
如涵也曾是被资本热捧的网红明星企业，2014年获赛富亚洲的A轮融资，2015年获君联资本的数千万B轮融资，2016年获阿里巴巴领投的数亿元C轮融资，同年8月，如涵 “借壳”克里爱登陆新三板。
2018年1月，如涵终止在新三板挂牌，但其资本市场梦并没有终止。2019年4月，如涵在美国纳斯达克上市，成为中国“网红电商第一股”。
现在如涵公司官网显示，如涵有180位独家红人，全网粉丝覆盖超过2.95亿人，月曝光量超过25.9亿。
然而，从上市到至今进行私有化，却只有不到两年时间，如涵又是一步步从赴美上市的高光时刻走向黯然之路？
在新品略看来，促使如涵私有化的原因有多方面，包括企业资本市场表现、经营业绩不佳以及商业模式转型的不确定性等企业自身原因。
一是股价持续低迷。自上市后，如涵的股价一直处于低迷状态，截至2月7日美股收盘，如涵股价仅为3.37美元/股，较2019年4月3日上市的发行价12.5美元/股相比，下跌73.04%。
二是公司持续亏损。根据如涵财务数据显示，从2017年到2019年，其扣非后的归母公司净利润分别为-0.55亿元、-1.04亿元、-0.81亿元。
三是过度依赖张大奕。公司营销费用过高，网红张大奕贡献了如涵超过50%的营收，过度依赖头部网红，这反而成为了一种不稳定的风险，在2020年，如涵也同样被牵连进张大奕和蒋凡绯闻舆论漩涡，可以说是“成也张大奕，败也张大奕”。
四是商业模式可持续问题，如涵错判行业发展趋势，其网红孵化、网红电商、网红营销模式等各方面探索，特别是在直播电商方面的探索和成效不及预期。
如涵之所以要私有化，除了关注以上四个方面的企业自身原因外，我们更应该着眼于背后整个移动电商时代变迁的大背景下给予观察。
中国网红经济从2015年开始爆发，这些顶级带货的网红凭借拥有庞大的粉丝效应，通过微博、微信等社交平台进行广告、电商等商业价值变现，产生了巨大的商业价值。
如涵就是网红电商时代的主要受益者之一，2016年张大奕两个小时带动了2000万的成交额。2017年的双十一，张大奕的网店日销售额突破1.7亿人民币，到了2018年的双十一，张大奕的网店销量破亿只用了28分钟，红极一时，当时被媒体报道评论为“张大奕的造富神话”。
但是从2018年中国进入短视频时代，电商+直播模式崛起，催生了直播带货和直播电商这一电商新业态，其中以薇娅、李佳琦为代表的直播带货主播大受欢迎，2020年更是进入了全民直播带货时代。
虽然张大奕后来也加入直播带货主播大军，但和薇娅、李佳琦，乃至和2020年才入局的罗永浩相比，都早已经不能相提并论。
网红电商模式红利不断缩小，行业竞争加剧，移动直播电商时代下的商业模式不断转型升级，无论是张大奕，还是如涵都没有准确抓住直播电商的新风口。
如涵CEO孙雷曾在2020年7月接受媒体采访时表示，不期待复制第二个张大奕。如涵正在发力直播电商业务，但目前该业务仅占公司总业务收入的20%。
如涵的未来发展之路仍将会不易，未来可以说是机遇与挑战并存，如何一步步战胜困难，别是在当今的直播电商时代，行业竞争将会更为激烈，但留给如涵的时间真的已经不多了。
如涵从搭上网红电商发展的快车，到登陆资本市场，如今又走向私有化，给我们留下了许多商业启示。
这其中留给我们最重要的一个商业启示就是，市场环境瞬息万变，行业加速变迁迭代，唯有准确预判行业趋势，与时俱进，顺势而变才能实现可持续发展，否则将会被这个时代所抛弃。
