文/Ronald
岷山环能高科股份公司（873827）注册地河南省安阳市，申报北交所IPO于2023年12月8日获得受理，完成二轮问询后即将上会审核。公司是一家集原生资源清洁生产、再生资源回收利用、高新材料制造为一体的资源生产和资源综合利用企业。公司前身安阳岷山环能高科有限公司成立于1999年5月，2020年12月整体变更为股份公司，2022年9月15日公司股票挂牌新三板。公司目前注册资本1.98548亿元。公司控股股东为何秋安，实际控制人为何秋安、王爱云夫妇及其儿子何占源，3人合计控制公司股东大会表决权的比例为59.61%，何秋安任公司董事长，何占源任公司副董事长。
一、2024年扣非净利润6655万元，但2020年高达9992万元，近5年波动较大
2022年、2023年、2024年，公司实现营业收入分别为25.990亿元、29.397亿元、28.950亿元，扣非归母净利润分别为0.461亿元、0.597亿元、0.665亿元。
2025年1-3月公司预计实现营业收入79000—81000万元，较上年同期增长23.19%-26.31%；扣非归母净利润较上年同期增长35.58%-60.23%。2025年1-3月上述指标较上年同期增长主要是2025年1-3月公司产品产销量同比增长等因素导致。
虽然报告期净利润持续增长，但公司2020年才是扣非净利润的最高峰，9992万元。2021年扣非净利润6241万元，同比下降37.54%。2022年扣非净利润4613万元，同比继续下降26.08%，且不到2020年度的50%。2023年开始才扭转净利润下滑的趋势。
2020年-2024年，公司营业总收入在25.99亿-29.40亿元之间小幅波动，但净利润波动较大，公司净利润未来能否超过2020年？
二、公司主要产品“铅锭-原生铅”属于“高污染、高环境风险”产品，已制定产能压缩计划，因违反限产要求2022年被罚9万元
2022年、2023年、2024年，原生铅锭贡献营收占比分别为33.46%、24.24%、26.52%，一直是公司第一大产品。
2024年10月14日公布的第二轮问询回复《问题2.安全生产及环保合规性》，北交所审核中心指出：公司产品中“铅锭-原生铅”属于“高污染、高环境风险”产品，报告期各期，公司原生铅锭销售收入分别为100,922.84万元、84,533.33万元和67,578.45万元，占公司主营业务收入的比例依次为36.19%、32.60%和23.07%。公司已制定了原生铅锭的压降计划，并在2022年公告的《公开转让说明书》进行了披露：公司计划以88,000吨为基数（参照2020-2021年期间的年均产量），未来5年（2022-2026年）每年平均至少压缩1,000吨原生铅锭产量；5年后，根据新的市场环境及政策环境，另行制定原生铅锭产能压缩计划。2022年度、2023年度，公司完成了已披露的压降指标。（3）根据《重污染天气重点行业应急减排措施制定技术指南（2020年修订版）》（环办大气函〔2020〕340号）等有关政策，报告期内及15目前，公司所在城市要求在空气质量橙色及以上预警期间，电解铅和硫酸品种限产30%。报告期内，按核定产能折合铅、硫酸全天限产天数依次为28.0天、22.8天和22.6天。（4）根据《河南省“两高”项目管理目录（2023年修订）》，年综合能耗1-5万吨标准煤（等价值）的铅锌冶炼项目为河南省规定的“两高”项目。
审核中心要求发行人说明：（1）发行人是否满足环境风险防范措施要求、应急预案管理制度是否健全，是否满足国家或地方污染物排放标准及已出台的超低排放要求、是否达到行业清洁生产先进水平；是否采取有效措施减少“双高”产品的生产，以及采取相关措施对发行人未来生产经营的影响。（2）测算环保限产对发行人经营业绩的影响，说明是否对发行人持续经营能力造成重大不利影响。（3）说明综合能耗1-5万吨标准煤（等价值）的铅锌冶炼项目为河南省规定的“两高”项目对发行人生产经营、扩产改建等方面的具体影响，并视情况充分揭示相关风险。
公司在招股书中特别提示了“新建两高项目审批风险”。
2022年3月29日安阳市生态环境局龙安分局向岷山环能出具了《安阳市生态环境局龙安分局行政处罚决定书》（龙环罚决字【2022】008号），针对岷山环能未按照《重污染天气重点行业应急减排措施制定技术指南（2020年修订版）》中关于“橙色预警期间铅冶炼熔炼炉限产30%”的要求制定“一厂一策”实施方案，以及对排放数据的原始监测记录保存不完整的违规行为做出处罚：①责令改正违法行为；②处罚款合计90,400元。
三、报告期员工人数持续下降，未缴纳“五险一金”的员工占比较大
2022年末、2023年末、2024年末，公司员工人数分别为1231人、1106人和1023人，持续下降。2024年末员工人数比2022年末员工人数减少208人，减少幅度为16.90%。
2022年末、2023年末，因个人原因放弃缴纳养老保险的员工315人、129人，占当时员工总数的25.59%、11.66%。
2022年末、2023年末，未缴纳医疗生育保险的员工人数分别为302人、168人，分别占员工总数的24.53%、15.19%。
有点意外的是，2024年末因个人原因放弃缴纳工伤保险的员工达到146人，占当时员工总数的14.27%。
对此招股书解释：截至2024年末，工伤保险因个人原因未缴纳146人，主要原因系该等员工参保了“新农保”而未在公司缴纳养老保险，或在2024年底入职，决定在2025年开始参保“新农保”，在2024年末时暂时放弃缴纳养老保险，由于2024年起养老保险和工伤保险为统一账户操作，因此公司无法为上述146人单独缴纳工伤保险，导致2024年末工伤保险未缴纳人数较上年末上升。
2022年末、2023年末、2024年末，因个人原因放弃缴纳失业保险的员工分别为406人、276人、146人，分别占当时员工总数的32.98%、24.95%、14.27%。
招股书解释：截至2024年末，失业保险因个人原因未缴纳146人，主要原因系该等员工参保了“新农保”而未在公司缴纳养老保险，或在2024年底入职，决定在2025年开始参保“新农保”，在2024年末时暂时放弃缴纳养老保险，由于养老保险和失业保险为统一账户操作，因此公司无法为上述员工单独缴纳失业保险。
2022年末、2023年末，因个人原因未缴纳住房公积金的员工分别为516人、442人，分别占当时员工总数的41.92%、39.96%。
2024年10月14日公布的第二轮问询回复显示，北交所审核中心询问了公司“社保、公积金缴纳的合规性”。
