观点小结
周度评述 上周供应端发运总量下行；飓风Olga影响发运量约350万吨，巴西北部系统近期降水增加，发运下滑。我国到港量近期高位下行，仍处同期高位。需求端，247日均铁水+1.17万吨至224.75万吨，钢厂仍处复产进程中；247钢厂盈利率上行，热卷利润下滑。铁矿现货成交数据好转，钢厂开始补库原料，主流粉矿及块矿表需上行。库存端，钢厂进口矿库存环比增40万吨；45港库存环比增35万吨。受降水影响，巴西近期发运或维持较低水平，澳洲飓风过后港口已恢复正常，发运开始补量；铁水仍在复产进程中，整体节奏偏慢；全产业链库存仍处于高位。基本面短期暂无明显利多因素，黑色系受到宏观资金做多低估值板块而拉升，反弹过程中下游刚需补库及部分投机需求也有一定助力，短期关注本次铁水复产的高度及终端需求的韧性。观点方面偏震荡，策略推荐91正套逢低入场。
月差 5-9月差走扩，91月差走扩。
现货 铁矿现货成交量增加，09合约基差率6%左右，基差环比走扩，基差率下降。
铁水 本周钢联公布247样本铁水产量224.75万吨，环比增1.17万吨，4月月均铁水224.2万吨。
库存 45港库存增35万吨，贸易矿占比上升。15港卡粉减77万吨，NMPJ增18万吨，低品矿增24万吨；15港块矿减23万吨，球团减22万吨，精粉减19万吨。钢厂进口矿总库存增40万吨，厂库减35万吨，海漂+港口增75万吨。
钢厂利润 上周钢厂盈利率上行，原料涨幅较大，热卷现货价格较弱，利润下滑；废铁价差环比回落。进口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行。块矿与烧结入炉比下降，球团入炉比上升；烧结入炉品位下降。
折扣&汇率 4月普氏62指数均值为105，对应盘面估值约为843。
品种间差异 PB粉与超特粉涨幅较大；主流粉矿溢价小幅上行。
巴西北部系统降水偏高
巴西天气：北部系统降水偏高
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全球发运下行
路透发运：全球发运下行，澳巴减量均为天气原因
路透口径：2024年4月13日，路透全球铁矿7日移动平均发货量3605千吨，周环比减12.3%，同比持平。澳洲7日移动平均发货量2053千吨，周环比减13.7%，同比持平；巴西7日移动平均发货量832千吨，周环比减24%，同比持平。
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路透发运：非主流地区发运小幅下行
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路透发运：受清港影响，力拓发运大幅下滑
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路透到港：近期到港量高位下行
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钢联发运：上周受天气影响，澳巴发运均有下行
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钢联发运：上周力拓与VALE发运受影响最明显
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钢联发运：上周澳洲黑德兰港受飓风影响较小
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钢联发运：上周巴西降水较高，两港发运减量
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钢联到港：上周45港增92万吨，北方6港增134万吨
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国产矿：126矿山日均产量环比上行
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钢厂处于复产进程
钢厂：钢厂盈利率上行；铁水224.75万吨，环比+1.17万吨
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钢厂：原料涨幅大，热卷现货价格较弱，利润下滑；废铁价差环比回落
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钢厂：进口矿消耗上行，烧结矿消耗量上行
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钢厂：块矿与烧结入炉比下降，球团入炉比上升；烧结入炉品位下降
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疏港：上周45港日均疏港量增11万吨至302万吨
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成交：铁矿现货成交量上行
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需求：五大品种产量回升较慢，需求暂稳
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港口持续累库
港口：45港库存增35万吨，贸易矿占比上升
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钢厂：钢厂进口矿总库存增40万吨，厂库减35万吨，海漂+港口增75万吨
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期现上行，基差走扩，
月差走扩
周度：价格数据
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基差：期现上行，基差走扩，基差率收缩
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月差：5-9月差走扩，91月差走扩
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价格结构：月差保持BACK结构，贴水程度增加
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价差：PB粉与超特粉涨幅较大
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溢价：主流粉矿溢价小幅上行
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运费：海运费上行
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海漂成本：主流粉成本上行
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进口利润：主流粉进口利润小幅下滑
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4月普氏62指数均值为105，对应盘面估值约为843
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平衡表
平衡表
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