2024 年，中国广义货币和狭义货币的数据：12 月末广义货币（M2）余额 313.53 万亿元，同比增长 7.3%。2024 年 12 月末，狭义货币（M1）余额 67.1 万亿元，同比下降 1.4%。
M1,M2 增速差几乎全年都是负值，原因定期存款属于 M2，当居民部门买房时，货币就会从居民部门流入房地产企业，M2 就会转变成 M1，统计口径上说，M2 不变，M1 增加。
根据中指院监测数据，2024 年全国各地出台房地产调控政策超 760 次。越调控，大家对商品房的未来预期越不看好，这导致商品房销售大幅度下滑，进而导致 M1 增速持续下滑。与 M1 下滑形成鲜明对比的是，居民部门因为买房意愿下降，定期存款反而大幅度增加，反而促进了 M2 的上涨。
加之民营企业普遍预期不高，金融机构又偏向于风险较低的贷款项目。这导致企业新增贷款反映在社融数据上，长时间为负值。这导致企业端活期存款下跌加速，并拖累 M1 增速。于是乎，有些伪专家就站出来喊话：经济陷入通缩中了，需要大规模印钞刺激经济了。
但是问题是，印钞刺激经济，真的有用吗？如果有用，委内瑞拉和津巴布韦早就是全世界经济发展的楷模了。现实是，这两个国家因为印钞早就信用崩溃了。
现代货币理论普遍信奉的观点是：只要经济状况不好，央行就会放水救经济。而放水也就是印钞会导致一个很严重的后果，就是通胀会起来。但是经济不好的时候，大家消费不足，又会导致通缩。因此，现代货币理论认为，政府部门举债使用的都是本国货币，所以举债也就是印钞的度只要把握好，只要通胀数字没有失控，那么就不用担心赤字问题会对经济造成危害，因为印钞就可以还债，何必担心政府赤字的问题呢？这或许就是内债不是债的最初由来。
08 年美国次贷危机之后，连续三轮量化宽松印钞刺激经济，造就了美股十年牛市。
每一次货币放水，美联储都在向市场表明：你们瞧瞧，无论怎么印钞，都不会爆发通胀。所以我们完全可以继续印钞来救市，不可能会有什么事儿的。到了疫情之后，更是开启了无限量化宽松模式，用大水漫灌的方式，给行将下行的经济注入强心针。可笑的是，这种方式最终导致了至今都压不下去的通胀。
说真的，疫情之前，美国三次量化宽松的成功，确实给了日本央行大规模印钞救市足够的底气。于是乎，日本央行比美联储玩的更狠，除了大规模印钞买入国债外，甚至还大规模印钞进入股市。因为印了太多的钞票，钱没地方去也就只能买入国债和股票了。这就是为什么时至今日，日本股市基本上已经全盘国有化的原因。至于说到日本从通缩转入通胀，大概率并不是经济腾飞的表现，而是疫情期间学美国给全民发钱导致的。
欧洲也是有样学样，在 08 年之后，疫情开始之前，更是一轮又一轮的货币宽松政策。好在欧盟在疫情期间给居民发钱不算太离谱，加之疫情之后全球产业链重构以及俄乌战争影响，欧盟现如今的通胀还算不高，而欧盟的制造业中流砥柱德国，甚至因为产业竞争失败，还出现了通缩的趋势。
从放水力度上看，欧美日跟我们相比，还差的太远。如果要评个一二三四五的话，我们无疑是这场放水运动的冠军。
一旦经济不好，就印钞刺激。已经是现代货币理论的坚定信仰，被全球所有央行奉为圭臬。
事实上，央行最初的作用，不过是给国王融资而开设的。央行放水看似没什么后果，但是每次放水的副作用都会累计起来，直到爆发的那天。16 世纪的北欧诸国，17 世纪的法国，都因为无节制的央行印钞造成了恶性通胀，最终引发了这些国家的财政彻底破产。
英国人相对保守，又信奉亚当斯密的国富论，奉行央行货币发行必须依托市场需求的原则。现代央行的管理体系，也就是不能无节制的通过印钞劫掠民众财富这一条，就是英国人创造出来了。恰恰是控制印钞的欲望，才间接成就了此后数百年，英国数百年的霸业。
现代货币理论诞生以来，英国是个成功的另类，而其他的欧洲诸国则向世人展示了无锚印钞的后果。于是乎，英国的央行管理体系，被确立为现代央行管理的标杆。如果没有美国大萧条，没有凯恩斯主义的盛行，或许至今全球的央行，依然在奉行最初的英国央行管理体系。
1929 年爆发的美国大萧条，是一场席卷全球的经济大萧条。因为经济疲软，各国政府的压力不可谓不大。恰在此时，凯恩斯诠释了现代货币理论和政府干预给经济的作用，他告诉各国央行：政府可以通过调整税收和支出政策来影响总需求。在经济衰退时，政府可以采取扩张性财政政策，如增加政府支出、减少税收，以刺激消费和投资，增加有效需求，推动经济增长；在经济过热时，政府可以采取紧缩性财政政策，减少政府支出、增加税收，以抑制总需求，防止通货膨胀。
凯恩斯认为货币政策也可以对经济产生影响，但作用相对有限。中央银行可以通过调整货币供应量和利率来影响经济。在经济衰退时，中央银行可以增加货币供应量，降低利率，以刺激投资和消费；在经济过热时，可以减少货币供应量，提高利率，以抑制投资和消费。
凯恩斯主义算是奠定了现代经济干预的理论基础，各国政府在大萧条之后，简直如获至宝。因为凯恩斯给政府确立了一套强大的理论依据，说明政府干预经济的好处。于是乎，凯恩斯一时之间，成为了经济理论新的奠基人。各国学界和经济政策的出台，到处都弥漫着凯恩斯主义的影子，直到今天，各国央行和政府，依然是凯恩斯的徒子徒孙。
但是凯恩斯主义有个最大的弊端，就是会周期性的引发经济危机。因为每当经济状况不好的时候，政府和央行就会介入干预，说白了，就是印钞。但是每次干预使用的手段都是印钞，必然会导致实际产出跟货币供应量不匹配。于是乎，上世纪七十年代，美国大规模滞涨引爆又一轮经济危机，向全球展示了几个世纪以来的真理：印钱是会引发灾难性后果的。
但是人们永远是 “好了伤疤忘了疼”，现代货币理论虽然会导致严重的后果，但是却更想得到现代货币理论的正面效果，哪怕明知道会导致更严重的后果，但是谁也不去想这些，似乎只要假装看不到，就不会爆发经济危机一样。于是乎，在上世纪八十年代后，刚刚经历了经济危机不到十年的各国政府，又一次开启了印钞救市的潘多拉魔盒。
不过这一次，各国政府似乎找到了新的理论依据：既然印钞会导致通胀，那么央行只要在通胀没起来之前拼命印钞，等通胀起来后马上停止，不就不会导致通胀了吗？于是乎，微调之后的凯恩斯主义，再次成为了各国政府和央行干预经济的理由。
其实这里面还有一个民众的诉求在起作用，比如说经济危机起来了，政府如果任其发展，什么也不做，民众也会对政府不满意。既然大家期望政府做点什么，那么政府既能印钞得好处，又能安抚经济危机中的民众，为什么不做呢？于是乎，每次爆发危机的时候，各国政府都会给民众打强心针：“我们有足够的政策储备来对抗经济周期的波动，大家要对政府干预有信心。” 于是乎，我们看到一种现象，哪怕真实的通胀已经起来了，只要统计局企图修改统计口径，对外表示说没有通胀，大规模印钞救市依然在进行着。
实际上，央行要印钞，要搞量化宽松，是有很多条件限制的，并不是说每次都可以轻松应付。大家看看美国人玩凯恩斯主义这四十年，付出的代价有多大。每次大规模印钞刺激之后，必然会遭遇经济危机。哪怕美元是国际储备货币，哪怕美国可以将风险让全球所有国家承担，依然在三次量化宽松之后，遭遇了三次经济危机。如果没有美国那么强大的金融储备，试问，后进国家如果也信奉凯恩斯主义，后果该有多严重？
这里举个反例，大家就能看清楚了。
土耳其在几年前，一直以经济通缩为理由，要求央行印钞刺激经济。结果到刚开始还稍有效果，但是自 2013 年至 2020 年，经济一直负增长，GDP 总量从 2013 年巅峰的 9577.99 亿美元，一路下跌到 2020 年的 7203.38 亿美元。直到最近几年，经济才恢复增长。
之所以印钞会导致经济真的陷入通缩，微观层面看，印钞刺激，就像是在吸毒。如果居民和企业可以在宽松的货币政策中轻松赚到或者借到大量的廉价资金，他们还会好好生产创造财富吗？很显然，当水从央行大规模流出之后，来钱最快的方式是炒作，购买优质资产，比如房产，股票等。只要央行持续搞宽松货币政策，这些资产迟早会涨起来，既然借钱炒作就能轻松赚钱，个人层面谁还会努力工作？企业层面还会拼命搞技术创新，科技研发吗？他们更愿意从市场上借入廉价资金，通过回购股票，拉高市值，然后高位套现来轻松获利。
一旦市场上出现了这样的苗头，就意味着实体经济的财富效应相比金融资产大打折扣。就像我们 07 年到 21 年，买房子躺下就能赚到劳动几倍的利润。于是乎，全民炒股炒房，经济就会脱实向虚，整个经济体创造财富的能力将会在金融泡沫中大打折扣。而导致这一切的根源，恰恰是央行通过印钞救市导致的副作用。
到这一步，就到了实体让位金融资产的阶段。毕竟实业再怎么赚钱，都不如通过炒作资产赚钱更快，而且做实体还会被金融资本收割。当企业家和个人发现，买个房子什么也不做就能轻松赚几倍，而相对于房子的升值属性，自己的收入看似在增长，实际上却在以房子，股票股价的基础上快速贬值。这时候，你会拼命加班赚钱，还是会炒股炒房盈利呢？于是乎，大范围的宏观杠杆率不可避免地快速飙升，债务规模开始快速膨胀。
但是借的钱最终是要还的，当大家在资本狂欢中庆幸自己资产快速膨胀的同时，实体经济正在变得越来越羸弱不堪。而债务是刚性的，收入却在实体经济变弱之后不断下降。试问，接下来，靠什么继续下去呢？债务危机，这个时候不请自来，虽然大家很厌恶，但是你必须为自己过去的债务买单。
事实上，金融危机本质上就是债务危机引发的。美国次贷危机爆发的时候，美国的国债规模不过才 7 万亿，到今天已经快速膨胀到了 36 万亿。如此多的债务，仅仅支付利息，已经是美国最大的单一开支了，这也是为什么川普如此反对加息的原因。
那么问题来了，当下美国国债如此之高，加息是为了压制过去吸毒带来的通胀，但是加息又会导致美国财政部利息支出不堪重负。那么能不能继续搞量化宽松呢？答案是不能，现代货币理论体系的鼻祖弗里德曼早在七年前就预言，美国如果一直用印钞的方式救市，那么不久的将来，美国就会陷入史上最大的经济危机中。
当下，全球经济未来预期不佳，储蓄率正在缓慢上升。储蓄率上升背后，其实是疫情之前储蓄率持续下降带来的危机预期。
从全球债务的增长速度来看，2018 年，全球债务规模为 243 万亿美元，2024 年则快速增加到了 318 万亿美元。债务在过去六年中增加了 30%，但是储蓄仅仅增加了大约 10%。也就是说，虽然储蓄在增加，但是远不及债务增加的速度。而当下债务规模为全球经济总量的 3 倍。请问大家，这么多的债务，还继续玩印钱的吸毒疗法吗？这么天量的债务，利息谁来支付呢？
2024 年，我国 M2-M1 剪刀差持续扩大，全年负值意味着，钱大多数都进入资本市场去炒作了，实体经济反而在不断下滑。因为这种现象的存在，管理层明白，金融工具的效果越来越差，印钱再多，也解决不了根本问题。这也是为什么，一定要监督资金进入实体经济，频繁进行改革的原因治理。说白了，资金不能进入实体，根本就无法保住 GDP 的增长。
当下的情况，无非就两种方式。一种是继续用 08 年大水漫灌的方式，将房价和股价给强势刺激起来，这相当于是在给经济注入强心针，肾上腺素。但是如果在美元紧缩的环境下大规模刺激，必然会带来汇率持续下跌，从而诱发恶性通胀，后果非常严重。
第二种是任由房产价格下跌，用价格下跌的方式，被动给全社会去杠杆。这样的话，债务没有减少，而强行去杠杆必然会诱发债务危机。
很显然，我们以上两种都没选，虽然早就定调今年要进行适度的量化宽松，但是大规模放水已经不可能发生了，而任由房价暴跌的后果是债务危机。所以大家看到，我们采取了一种温水煮青蛙的策略，能拖就拖，用时间换空间。
但是问题是，如此拖下去，根本上说，要么最终累计效果要求央行不得不印钞，要么最终必然接受房价暴跌，债务危机爆发。似乎没有第二条路可走。
我们习惯上用美元货币政策影响的方式，来分析我们的货币政策以及应对危机的方法。实际上，无论是美国还是日本还是欧洲还是中国，甚至包括当下的东南亚，印度，都深陷凯恩斯主义难以自拔。过去一不好就印钞刺激，如果每次刺激之后，都能够以一个影响力较小的经济危机，将风险出清，那么这个游戏或许可以持续玩下去。但是不允许危机爆发，就是将风险始终压住，而压制风险又要求更大规模的印钞来救。于是乎，风险越压越大。印钞救经济，最终成为了一个笑话！
当代货币体系理论无论多完善，无论这套理论在过去几十年中被哪个国家证明有效。都不能避开一个最根本的问题就是，现代货币是建立在债务基础上的，而只要是债务，就会产生利息。当债务膨胀到一定的程度，利息支出就会成为压垮债务，引爆债务危机的最后一根稻草。印钞一时爽，还债火葬场，大抵不差！
用户10xxx26
财务平衡才是实实在在解决经济之道