报告标题：波动不大，弱于权益——可转债周报（2024年9月16日至9月20日）
报告发布日期：2024年09月21日分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001
分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004
1、市场行情
本周（2024年9月16日至9月20日，实际交易日为9月18日至9月20日），中证转债涨跌幅为-0.12%，表现明显弱于中证全指（+1.26%）。分平价来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨跌幅均值为+2.21%，表现好于高平价券（+0.38%）和中平价券（-0.02%），也好于低平价券（-0.13%）和超低平价券（-0.44%）。分评级来看，低评级券（评级为AA-及以下）的涨跌幅均值为-0.22%，表现优于中评级券（-0.26%）但弱于高评级券（-0.08%）。
分转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的涨跌幅均值为-0.38%，表现弱于中规模券（-0.31%）和小规模券（-0.01%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自机械设备（6只）、计算机（3只）、电子（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自机械设备（4只）、医药生物（4只）、电子（3只）。
2、目前转债估值水平
截至2024年9月20日，存量可转债共537只，余额为7838.75亿元。9月20日，转债的平均价格为105.80元，分位值为19.87%，仍处于2018年至今的历史低位水平。转股溢价率为49.95%，分位值为95.77%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为19.52%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（18.82%）。
3、转债涨幅情况
4、可转债配置方向
本周（2024年9月16日至9月20日），转债市场表现弱于A股市场。分平价看，超高平价转债表现较好。从评级上看，本周低评级转债涨跌幅好于中评级但弱于高评级转债。从规模上看，大规模和中规模转债表现差异不大，且表现弱于小规模券表现。展望后市，我们认为需要关注股市、纯债与转债市场的资金流向，特别是“固收+”基金和保险资金对转债资产和纯债资产的配置选择。在行业选择上，可关注银行、公用事业等红利板块的转债。
5、风险提示
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