很多人都希望投资特斯拉却因为没有美股账户不了了之，其实A股就有很多特斯拉的“影子股”，比如宁德时代。不过，本文不想聊宁德时代，想介绍一家叫拓普集团的A股上市公司。

之所以聊拓普集团，不仅仅是因为它是平台型汽车零部件龙头，而是因为2024年1月，拓普集团正式投产了2条机器人电驱系统生产线，年产能为30万套电驱执行器，新增产能也启动规划设计。拓普集团有望形成“智能汽车+机器人”部件的双产业发展模式。

用三国演义中的一句话来形容拓普集团，“进可以取长安，退不失为刘备”。

一、特斯拉和拓普集团股价相关性

从2019年9月30日至今，特斯拉的股价从16.058美元涨到了345.16美元，涨了21.5倍；拓普集团的股价从7.01元涨到了52.3元，涨了7.5倍。同期，宁德时代的股价从32.68元涨到了261.24元，涨了8倍。

之前我研究过新能源车企和供应商的股价联动关系，我发现，通常情况下，上游供应商的股价增长难以匹敌下游新能源车企的表现，其股价涨幅往往仅为下游新能源车企涨幅的一半左右。

换言之，如果特斯拉的市值能够从1.1万亿涨到2.2万亿，那么，拓普集团的股价大概能够从60元涨到90元。如果是这样，买入特斯拉是不是比买入拓普集团更有性价比呢？不一定。

二、特斯拉和拓普集团的经营业绩比较

我们看一下2018年至2023年，特斯拉和拓普集团的营业收入变化情况。2018年，特斯拉的营业收入约为214.6亿美元，市销率约为3.3倍。2023年，特斯拉的营业收入约为967.7亿美元，市销率约为8.2倍。特斯拉2023年的营业收入是2018年4.5倍，市销率是2018年的2.5倍。

拓普集团呢？2018年，拓普集团的营业收入约为59.8亿元，市销率约为3倍。2023年，拓普集团的营业收入约为197亿元，市销率约为3.3倍。拓普集团2023年的营业收入是2018年3.3倍，市销率是2018年的1.1倍。

也就是说，从营收的成长性看，拓普集团的营业收入变化幅度几乎与特斯拉差不多；不同的是，市场给特斯拉单位收入的估值翻了1倍多，市销率从2018年的3.3变成了2023年的8.2；市场给拓普集团单位收入的估值几乎不变，市销率一直稳定在3左右。

2024年1月至9月，特斯拉前三季度营业收入的同比增速为0.53%，股价涨了接近40%；拓普集团营业收入的同比增速为36.75%，股价涨了不到5%。资本市场似乎在用股价上涨的方式，表达对特斯拉机器人业务未来发展前景的乐观预期。

三、小结

为什么同样是业绩翻倍，特斯拉股价可以翻4倍甚至6倍，而拓普集团不行呢？因为商业谈判中，供应商天然处于弱势，下游车企吃肉的时候，供应商可以喝口汤；下游车企要打“价格战”的时候，供应商需要跟着降价，如果“不听话”甚至有被踢出供应链的风险。

回到机器人的话题，拓普集团投产的年产能为30万套机器人电驱系统生产线，产值多大？对应的特斯拉人形机器人产量是多少？

根据拓普集团2023年年报，拓普集团2023年电驱系统的营业收入约为185.4万元，产销量约为0.02万套（200套），换言之，一套电驱系统的价格约为9270元/套。30万台机器人（13万元/台）总产值约为400亿元，其中，30万套机器人电驱系统的产值大概是27.8亿元。

根据网上公开资料，特斯拉人形机器人的关键部件中，无框力矩电机由拓普集团等公司提供，单价600元，项目数14个，总价值8400元，占特斯拉人形机器人总价值（13万元人民币）的7%左右。这个资料和拓普集团的财报吻合。

特斯拉基本确定人形机器人2024年12月起每周生产50台，在2025年实现至少1万台产量，并有望在2025年三季度或四季度正式开启预售，到2026年第三季度大规模量产，年产量约15万台。这则消息来自网上公开消息，与拓普集团30万套机器人电驱系统的产能相吻合，应该是靠谱的。

能力所限，目前只能搜集到人形机器人关键部件的名称、单价、数量、金额等资料（资料来源：网络），根据以上数据可以推测出细分市场的空间大小。虽然说“从0到1”，不应该按计算器，不过，多年股海浮沉，养成了这个习惯，不按计算器，总觉得不放心——这算不算“职业病”呢？