手机，加速向高端化迈进！

华为三折叠屏手机，一经发售，便成为爆款。

作为全球首款商用的三折屏手机，华为Mate-XT以其超大屏幕和超高分辨率，成为了全世界视野最宽广的折叠屏手机。

这不仅是华为在技术领域不断探索的结晶，更是中国企业研发创新的标杆。

那么现阶段，折叠屏手机的市场潜力有多大？

当前，全球智能手机行业增速放缓，为了寻求破局点，各大手机厂商开始向高端化迈进。

行业数据显示，2024年600美元以上高端智能手机市场出货量大幅提升，这说明高端化已成为手机消费复苏的主动推动力。

而折叠屏手机作为高端市场最火爆的产品，表现更是亮眼。近年来，中国折叠屏手机出货量保持高增，2024年第二季度达257万台，增速高达38%。

预计未来，随着品类渗透逐渐提升，折叠屏手机有望成为高端市场的中流砥柱。

我们不禁好奇，折叠屏手机的爆火，哪个产业将受益？

鉴于折叠屏手机对内部结构的要求更高端、更精密、更复杂，因此对PCB板的要求极为严格。

PCB又叫印制电路板，是电子产品中不可或缺的关键互联件，可以确保电子设备功能实现和安全运行，被称为“电子产品之母”。

从长期来看，虽然会穿插周期性波动，但跟随数字经济发展，PCB行业的市场规模还是呈现增长态势。

从行业数据看，全球PCB市场规模在2022年达到了817亿美元，预计到2027年有望首次突破1000亿美元。且中国的PCB行业在全球的地位很高，竞争力不容小觑。

正因如此，折叠屏市场的持续向好，给PCB行业带来了新的增长点。鹏鼎控股、东山精密、沪电股份、胜宏科技等PCB核心龙头也纷纷迎来了订单释放。

而在华为链上，还有一家被2000多家机构争先抢筹的潜力黑马——广合科技。

广合科技是中国PCB细分市场份额第一的内资供应商，目前已成为全球大数据、云计算等产业的重要成员，上半年业绩大幅增长也是自然的。

2024年上半年，广合科技实现营收17.06亿元，同比增长45.5%；归母净利润3.19亿元，同比增长102.42%，增速与沪电股份相当。

而且，纵观近5年的业绩，发现公司的营收和净利润双双呈现上升趋势，且净利润的增速在营收之上，业绩水平非常强悍。

受益于AI技术迅猛发展，市场对PCB产品的需求持续增长，进而驱动公司PCB业务放量。

从产品收入构成来看，毫无疑问，服务器是公司的第一大收入来源，收入占比近70%。

而且，该业务在2024上半年收入为16.07亿，较去年同期增长44.77%，这也是公司整体业绩大幅提升的重要因素。

还有一点，是公司的盈利能力大幅回升。

2021年，受人民币升值、产能利用率不足、原材料价格上涨等多因素影响，公司整体毛利率承压。

而后，随着新一代服务器PCB逐步升级，加上行业景气度回升，2022年以来公司毛利率稳步上涨，同时净利率也显著提升。

截至2024年上半年，广合科技毛利率为34.34%，同比提高近3个百分点；净利率为18.73%，同比提高近5个百分点。

由此看来，公司毛利率和净利率均实现稳定增长，彰显了强劲的盈利能力和市场竞争力。

除了持续向好的业绩和盈利能力，广合科技还具有核心竞争壁垒。

近年来，广合科技自主研发多项核心技术，如大数据服务器用高多层高速印制电路板技术、SSD半挠性产品开发及应用技术等，为公司在PCB领域构建了核心竞争壁垒。

受益于技术方面的领先优势，公司积累了很多优质大客户。

广合科技PCB产品应用于Intel发布的Purley、Whitley及Eagle stream各世代芯片平台的服务器，并已针对下一代Birch stream芯片平台开展研发。

总之，公司目前已经顺利切入英特尔、AMD的供应链体系，具有较强的业务连续性。不仅如此，公司的主要客户还包括了戴尔、浪潮信息、霍尼韦尔等行业巨头。

此外，广合科技现阶段还与华为、联想、中兴等国内知名客户开展合作，在优质的客户资源加持下，公司未来的成长性和确定性很强。

如此优秀的技术和客户资源的背后，是对研发的孜孜不倦。

从下图看，广合科技的研发费用从2019年的0.63亿元大幅升至2023年的1.21亿元，近乎是翻倍增长。

这充分地证明了公司对待科研的重视和决心，作为PCB行业的小龙头，短短几年，就做到内资第一的成绩，是公司长期积累的结果。

不仅如此，公司的产能利用率也在不断提高。

截止目前，广合科技在广州工厂的产能利用率高达90%，与此同时，黄石工厂产能也在较高水平达到70%。

除了国内，广合科技还在积极打开全球市场，扩大境外产能。

2024年上半年，公司投入1.01亿元加强泰国工厂建设，到目前为止，该项目已累计投入1.42亿元，且全部为自有资金，预计2025年初实现规模量产，海外市场拓展可期。

最后，总结一下。

广合科技是我国高端PCB领域的热门黑马，公司业绩稳中求进，盈利能力强，在核心技术、产能利用方面也没问题。

随着高端化折叠屏手机的不断渗透和AI的高速发展，又与华为等大客户达成合作，公司未来的成长性很强，业绩有望持续高增。

截至2024上半年，持有广合科技的机构共有2061家。

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