观点小结

周度评述 供应端维持增量，上周供应端发运总量增加；澳巴发运上行，非主流发运下降。我国到港量环比上行，创同期新高。需求端表现偏利好，247日均铁水-0.09万吨至236.8万吨，钢厂仍处复产进程中，后期铁水增速预计放缓；247钢厂盈利率上行，卷螺利润暂稳。铁矿现货成交数据暂稳，进口矿可用天数增1天。库存端仍维持高库存状态，钢厂进口矿库存环比减67万吨；45港库存环比增50万吨。供应端将长期处于宽松状态；铁水仍在复产进程中，目前终端需求暂未出现明显走弱迹象。短期铁矿上方受高库存压制，下方有需求支撑，暂无明显趋势性行情，需关注铁水复产的高度及终端需求的韧性，观点方面短期震荡。

月差：9-1月差上行。

现货：铁矿现货成交量暂稳，09合约基差率2.9%左右，基差环比走扩，基差率上行。

铁水：本周钢联公布247样本铁水产量236.8万吨，环比减0.09万吨，5月日均铁水234.7万吨。

库存：45港库存增50万吨，贸易矿占比增加。15港卡粉减30万吨，NMPJ增36万吨，低品矿增42万吨；15港块矿减15万吨，球团减12万吨，精粉增3万吨。钢厂进口矿总库存减67万吨，厂库减46万吨，海漂+港口增113万吨；进口矿可用天数环比增1天至21天。

钢厂利润：上周钢厂盈利率上行，原料震荡下行，成材现货价格跟跌，利润暂稳；废铁价差下行。进口矿消耗持平，烧结矿消耗量上行。球团入炉比上升，块矿入炉比下降；烧结入炉品位上行。

折扣&汇率：5月普氏62指数均值为118，对应盘面估值约为921。

品种间差异：混合粉跌幅较大；主流粉矿溢价小幅上行。

巴西降水无明显影响

巴西天气：矿区及港口降水量处中低水平

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全球发运上行

路透发运：全球发运暂稳，处同期高位

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路透发运：非主流地区发运下行

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路透发运：除力拓外其余三家矿山发运处同期高位

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路透到港：近期到港量上行，创同期新高

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钢联发运：上周澳巴发运量增加

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钢联发运：上周澳洲主流矿山发运微增，vale发运增量明显

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钢联发运：上周澳洲三大港发运上行

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钢联发运：上周巴西两港发运上行

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钢联到港：上周45港减423万吨，北方6港减183万吨

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国产矿：126矿山日均产量环比下降

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钢厂处于复产进程

钢厂：钢厂盈利率上行；铁水236.8万吨，环比-0.09万吨

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钢厂：原料震荡下行，成材现货价格跟跌，利润暂稳；废铁价差下行

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钢厂：进口矿消耗持平，烧结矿消耗量上行

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钢厂：球团入炉比上升，块矿入炉比下降；烧结入炉品位上行

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疏港：上周45港日均疏港量299万吨环比减8万吨/日

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成交：铁矿现货成交量暂稳

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需求：五大品种产量回升较慢，消费量小幅下降

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港口库存上行

港口：45港库存增50万吨，贸易矿占比增加

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钢厂：钢厂进口矿总库存减67万吨，厂库减46万吨，海漂+港口增113万吨；进口矿可用天数环比增1天至21天

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期现下行，基差走扩，

月差走扩

周度：价格数据

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基差：期现下行，基差走扩，月差走扩

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月差：9-1月差上行

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价格结构：月差保持BACK结构

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价差：混合粉跌幅较大

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溢价：主流粉矿溢价小幅下行

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运费：海运费小幅下行

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海漂成本：主流粉成本暂稳

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进口利润：澳洲主流粉进口利润小幅上行

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5月普氏62指数均值为118，对应盘面估值约为921

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平衡表

平衡表

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