观点小结
核心观点：震荡偏空 6月供应端预计继续增长，需求侧存在缩减预期，过剩格局将有延续，价格中枢或有下移，基本面对于锂价向下压制作用难减，关注7月集中注销对价格的影响。
现货价格：偏空 电池级碳酸锂现货价格下跌600元/吨至10.59万元/吨。
月差：中性 暂无强驱动。
碳酸锂周度产量：偏空 上周国内碳酸锂产量环比增加112吨至14186吨。
进口锂矿价格：偏空 上周澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-0、-5美元/吨至1115、1100美元/吨。
国内锂矿价格：偏多 国内锂辉石原矿5%-5.5%价格环比+20元/吨；国内锂云母精矿2.0%-2.5%价格环比分别-0元/吨。
冶炼利润（外购辉石）：偏空 生产利润环比-395元/吨至1371元/吨。
冶炼利润(云母)：偏空 生产利润环比+459元/吨至8450元/吨。
三元利润：偏多 三元材料生产利润环比+200元/吨至2450元/吨。
三元开工率：中性 三元开工环比持平于57.08%
上游周度库存：偏空 上周冶炼厂库存增加654吨至51652吨。
下游周度库存：偏空 上周下游企业库存增加331吨至22058吨。
平衡&展望
上周总结：上周碳酸锂基本面无重大扰动，期货价格震荡下行，现货价格小幅下跌。供应端，青海地区仍有产量增加空间，江西地区环保检查基本结束，总产量预计继续释放。需求端，下游正极材料受制于终端需求增量有限，6月排产保持稳定或减少。库存方面，社库、仓单环比继续累加，仓单持续创新高，且累积斜率走陡，库存压力维持。整体来看，6月供应端预计继续增长，需求侧存在缩减预期，过剩格局将有延续，价格中枢或有下移，基本面对于锂价向下压制作用难减，关注7月集中注销对价格的影响。
碳酸锂价格：
走势震荡 但下行压力显著
上周期价区间内震荡
上周2407合约开于107600元/吨，收于104850元/吨，周内高点108500元/吨，低点103800元/吨，周跌2.56%。上周锂价受商品整体波动影响，价格上半周走高，整体来看呈现震荡下跌。
数据来源：同花顺；Wind；紫金天风期货研究所
现货报价下跌 电/工价差收窄
下游采买意愿较弱，碳酸锂现货出货有限，现货价格下跌。价差方面，电/工碳价差收缩500至3800元/吨，电池级氢氧化锂/碳酸锂价差收缩2100至12150元/吨。
数据来源：SMM；Mysteel；紫金天风期货研究所
原料价格：原料价格小幅震荡
国内锂矿现货价格小幅下跌
上周国内锂矿现货、进口锂矿价格有所下行。其中：国内锂辉石原矿3%-4%、4%-5%、5%-5.5%价格环比分别-0、-0、+20元/吨至4445、6515、8175元/吨；国内锂云母精矿1.5%-2.0%、2.0%-2.5%价格环比分别-0、-0元/吨至1540、2265元/吨。进口锂辉石原矿1.2%-1.5%、2%-2.5%、3%-4%CIF价格环比分别-0、-0、-0美元/吨；澳大利亚、巴西锂辉石精矿CIF价格环比分别-0、-5美元/吨至1115、1100美元/吨。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
中游：产量预计继续释放
6月产量环比或继续增长
周度产量方面，5月底江西环保检查基本结束，供应将有修复，青海也尚有复产空间，后续供应预计继续放量。上周国内碳酸锂产量环比增加112吨至14186吨。其中辉石产、云母产、盐湖产碳酸锂分别+57、+116、+6吨至6187、3795、2689吨，分地区来看，青海、江西、四川周产环比分别+20、+355、+371吨至2410、7565、1321吨。周度开工率环比增长1.7个百分点至62.3%。月度产量方面，国内碳酸锂5月产量预计环比增加7795万吨至60688吨，环比增15%、同比增82%。其中辉石产、云母产、盐湖产、回收产碳酸锂分别+3394、+1620、+2590、+191吨至26183、16550、11100、6855吨。分省来看，江西、四川、青海5月产量预计环比分别+2200、+0、+2590吨至22130、6150、10200吨。
数据来源：SMM,紫金天风期货研究所
外购锂矿产盐成本环比下跌
锂盐厂对碳酸锂后期价格持悲观态度，采购意愿下降，一定程度上使得矿价走跌、外购生产成本下行。外购锂辉石精矿（Li_2O:6%）、锂云母精矿（Li_2O:2.5%）、磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）、外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）生产成本环比分别-74、-0、-0、-1000元/吨至103299、92886、121803、121426元/吨，生产利润分别-134、-83、+900、+900元/吨至1245、8367、-16903、-17526元/吨。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
累库趋势不变
下游采购的散单量有限，上周碳酸锂库存继续累加；近期注册仓单量增速加快，关注7月集中注销带来的流通压力。厂库库存方面，上周碳酸锂库存环比增3193吨至92078吨，其中冶炼厂、下游碳酸锂库存分别+654、+331吨至51652、22058吨。注册仓单方面，截至5月31日，注册仓单共2.50万吨，较5月24日增加644吨，注册仓单量持续创新高。
数据来源：SMM；广期所；紫金天风期货研究所
下游：需求或转弱
三元材料：6月排产或继续走低
上周三元材料价格有所上涨，主因原料金属价格上行带动。三元材料不同产品上涨600-1550元/吨左右。三元材料5月产量预计为58702吨，环比减少6538吨、环比下降10.02%。5月开工率预计41%，环比减少5个百分点。6月三元材料排产受下游需求不佳影响，或将有进一步下降。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
磷酸铁锂：产量预计保持稳定
上周动力型、低端、中高端磷酸铁锂价格分别下跌110、110、110元/吨。5月储能并网需求或将拉动磷酸铁锂需求，磷酸铁锂产量环比继续增加。5月预期产量将达18.30万吨，环比增9%，开工率预计为50%，环比增4个百分点。6月终端新能源汽车预期不佳、储能需求保持稳定，同时碳酸锂价格下行预期下，磷酸铁锂成本支撑也或有下调，因此下游采购持观望态度，整体而言磷酸铁锂暂无提高产量增速的驱动，6月产量预计保持稳定。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
钴酸锂、锰酸锂5月产量继续走高
锰酸锂5月产量、开工率环比分别增加20%、4个百分点至14227吨、62%。5月锰酸锂将进入传统消费旺季，下游需求相对充分，给予锰酸锂较强的生产动力。钴酸锂5月生产相对稳定，产量、开工率环比分别增加2.4%、1个百分点至7260吨、52%。
数据来源：SMM；紫金天风期货研究所
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