观点小结
核心观点:中性 供应方面,近期检修较多影响产量,但产量下周或继续恢复;国际尿素价格仍在上行,出口政策变化或成为左右行情的焦点;当前复合肥需求已近尾声,但后续仍有追肥需求。综合来看,内需近期已现颓势,国际需求需要关注出口政策的变化,期价仍处于宽幅震荡格局,不如考虑高基差下的正套策略。
月差:中性偏多 尿素期货高基差持续的情况下,继续推荐7-9正套。
政策:中性 本周无重要政策。
现货:中性 复合肥需求已经接近尾声,开工率和产量已经开始走弱,但后续追肥需求仍然存在。
库存:中性偏多 尿素产量因意外检修较多而恢复较慢,下游需求虽然有所走弱但仍处于相对高位,本周库存仍在下降。
出口:中性偏多 近期国际天然气近期涨幅明显,国际尿素价格明显反弹,尤其是埃及尿素FOB价格已达350美元/吨,出口利润窗口或将打开。但出口政策当前面临较大的不确定性,后续将成为市场博弈的焦点。
需求:中性偏空 复合肥企业需求已经开始走弱,但当前库存依旧偏低,后续玉米等的追肥需求仍在,短时间内的集中需求爆发仍不可忽视。
现货价格上行趋缓
尿素现货日度均价
本周现货行情基本以上行为主,截止本周四山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨30元/吨。虽然近期处于麦收期间,但市场交投依旧活跃,仅上周末主产销区尿素企业小幅降价吸单,随后交易好转,价格再度上调。东北区域刚需补货以及故障频发下,尿素局部供应偏紧,华北、东北价格顺势大幅上涨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/a7f702b3acf972c1e3090f451b3be59c.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货市场价
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货出厂价
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素现货国际价
国际天然气价格上涨的影响下,国际尿素价格持续小幅上涨,目前出口利润已经有打开的趋势,后续出口需求存在接棒国内需求的可能性,但当前出口政策存在收紧预期。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/adf543b7148540dbae0d71af3043f58c.jpg)
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数据来源:WIND,隆众资讯,紫金天风期货
开工率或继续回升
尿素开工率
下周预计阳煤丰喜将进行检修。下周预计整体开工率将继续恢复,但近期的开工率恢复一直不如预期,意外的故障停车拉低了整体的开工率,实际产量较市场此前预期的高产量明显偏低。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/9c63abe8625788546bf217e7143f2949.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素产量
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数据来源:隆众资讯,紫金天风期货
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数据来源:隆众、卓创资讯,紫金天风期货
企业库存依旧偏低
尿素库存
本周企业库存再度下降,其中东北地区局部需求较好,叠加华北地区产业因检修而受限,因此华北区域尿素企业库存下降最为明显。目前港口库存变化不大仍处于历史同期较低位置,前期出口利润不佳,出口预期较弱,近期国际尿素价格上涨明显,带来一定的出口想象预期,但政策端具有较大的不确定性,当国内农需旺季过后,出口端的变化将成为双方博弈的焦点。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/c9fd949bff3e0e590eb2e2f3ad4a917a.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素月度库存
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素利润小幅回落
固定床工艺成本利润
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数据来源:Mysteel,紫金天风期货
气流床工艺成本利润
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数据来源:Mysteel,紫金天风期货
天然气制工艺成本利润
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数据来源:Mysteel,紫金天风期货
出口政策或成博弈焦点
尿素进出口量
周四关于暂停出口政策的消息在市场发酵,现货追高情绪再次谨慎,交易活跃度有所下降,但现货价格基本稳定。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/c5bee4d656d5342fb83497157f554e6d.jpg)
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数据来源:海关总署,紫金天风期货
农需已现颓势
尿素预收天数
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
复合肥价格
西南地区复合肥装置运行小幅波动,其中贵州西洋1条线运行,金象双塔运行,美丰开工8成,中化重庆涪陵1条线生产,云图控股眉山厂区开工在7成,云天化开工8成。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/94f53eec8f4ca3cf9835729a3b29c3e1.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的开工率与产量
复合肥多数生产至6月上中旬,目前开工率和产量已经开始逐渐下降,复合肥需求高峰或暂时告一段落。但是6月中下旬,玉米肥等局部农业追肥需求仍在,后续尿素农业淡季仍未完全结束。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/b5ec1c0ac2368133dba87df6a44b4dd8.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
复合肥的库存与需求
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺价格
本周国内三聚氰胺市场继续维持稳中趋弱的状态,国内需求不强,下游对涨价具有抵触情绪。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/0c69116296bf389440bbc7875b0b405e.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺开工率与产量
近期,山西、四川、新疆等地三聚氰胺开工率有所增长,但整体来看,三聚氰胺即将进入需求淡季,开工率整体或将延续下降趋势。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/3dbaa25cb0912fd3b4a342595500195a.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
三聚氰胺成本利润
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
尿素消费量
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
国际天然气或带动尿素上涨
天然气与尿素价格
国际天然气价格近期涨幅明显,成本端开始支撑国际尿素价格上行,尤其是埃及尿素价格涨幅明显,需要关注出口政策对尿素出口需求的影响。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/654ced77cc4351effcde85a110eb4fbb.jpg)
数据来源:Wind,紫金天风期货
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数据来源:隆众资讯,紫金天风期货
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数据来源:Wind,隆众资讯,紫金天风期货
动力煤与尿素价格
煤炭需求即将来临,但由于水电和新能源电力增长明显,火电需求得到分担,日耗增长并不明显,且终端煤炭库存仍处于绝对高位,煤炭向上空间或较有限。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/1cade8ec77f4e07f328edbedeedb425e.jpg)
数据来源:CCTD,紫金天风期货
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数据来源:CCTD,卓创资讯,紫金天风期货
国内合成氨市场价
本周检修装置企业有河北正元、内蒙古梅花、内蒙古三聚家景、陕化、宁夏庆华、川维 。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/75a2fdbfe055e344894392d947d88389.jpg)
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
国际合成氨市场价
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数据来源:卓创资讯,紫金天风期货
期价宽幅震荡
尿素期货价格
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数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素基差
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数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素月差
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数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
尿素仓单
仓单处于历史同期高位。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/9b19e916f2d365141bd59f88332e58ef.jpg)
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数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
平衡表
尿素平衡表
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数据来源:郑商所,WIND,卓创,隆众,紫金天风期货
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