观点小结
核心观点：中性 本周黑色整体高位回落。基本面来看，供给端铁水连续两周下降，6月从检修来看铁水环比5月或将持续上升，铁水尚未见顶，然而6月两大5000立方以上高炉检修，单个高炉日均影响铁水超1万吨，6月日均铁水产量或将形成较大波动。废钢长流程日耗持续上升，短流程日耗阶段性见顶，整体日耗水平处于近三年最高位。综合来看，6月供给端暂未看到有拐头向下趋势。库存端上周进入淡季累库阶段，且钢坯库存明显累库，库存水平高于去年同期。但整体成材库存水平仍处于中性偏低水平，暂时并没有较大库存压力，后续持续关注成材累库斜率。
月差：偏空 成材整体受弱现实强预期影响，但基本面反应在月差上面呈现反套结构。
钢厂利润：中性 周247家钢铁企业盈利率为52.81%,环比下降1.3%。
高炉检修：中性 根据我们对于高炉检修统计，5月高炉检修共影响铁水量247万吨，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，6月首钢京唐及宝钢湛江两大5000立方以上高炉计划检修，5000立方以上高炉日产铁水近1.2万吨，对6月日均铁水产量形成较大波动。
废钢：中性 根据我们的测算，目前华东电炉厂平电生产吨钢亏损190元/吨，谷电微亏30元/吨。长流程废钢日耗持续回升，短流程钢厂废钢日耗阶段性见顶，目前长短流程钢厂日耗均处于近三年最高位。废钢日耗持续增加，钢厂短期内仍呈现增产态势。原料价格上涨幅度较快，废铁价差持续收缩。
成材库存：偏空 上周成材库存开始累库，钢坯库存累库斜率上升。涨价过程中，钢坯价格涨幅大于成材，轧材利润大幅压缩，造成轧材厂停产，钢坯库存明显累库，且目前仓库钢坯库存高于去年同期水平。螺纹库存仍处于相对较低位置，虽有累库但目前五大材整体库存压力不大，后续持续关注成材累库斜率。
盘面情况
数据来源：wind，紫金天风期货
日均铁水236万吨
铁水连续两周下降
截至2024年5月31日，日均生铁产量为235.83万吨，环比下降0.91万吨（降幅0.41%）；相比于去年同期下降2.1%。根据mysteel调研数据，本周全国247家高炉开工率为81.65%，周环比上升0.15个百分点；高炉产能利用率88.17%，周环比下降0.37个百分点；81家电炉产能利用率55.93%，环比上周下降1.57个百分点。本周247家钢铁企业盈利率为52.81%,环比下降1.3%。
数据来源：钢联，紫金天风期货
高炉复产持续进行中
根据我们对于高炉检修统计，5月高炉检修共影响铁水量249万吨，目前钢厂盈利率已经超过去年同期，5月钢厂复产正在进程中，节后仍有部分钢厂高炉复产，预计6月铁水产量环比5月将有持续提升的可能。
数据来源：钢联，紫金天风期货
五大材产量持续回升
本周，五大品种合计产量为902.92万吨，环比上周上升6.91万吨（增幅0.8%)，去年同期产量为925.6万吨，同比下降2.5%。其中，螺纹产量共239.47万吨，环比上周上升3.73万吨（增幅1.6%），相较于去年同期下降12.4%。热卷产量为322.66万吨，环比上周下降2.7万吨（降幅0.8%），相较于去年同期上升4.06%。
数据来源：钢联，紫金天风期货
长流程螺纹产量仍有回升空间
数据来源：钢联，紫金天风期货
轧材利润缩减，小品种产量持续下降
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢厂废钢日耗近三年新高
数据来源：钢联，紫金天风期货
废钢库存相对较低
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹表需250万吨
成材表需高位回落
需求方面，本周五大品种消费总量达907.82万吨，环比下降42.37万吨，降幅4.5%，相比于去年同期下降8.1%。螺纹周消费量249.9万吨，环比下降28.27万吨，降幅10.2%，相比于去年同期下降19.8%。热卷消费量为316.59万吨，环比下降11.25万吨，降幅3.4%，相比于去年同期下降0.7%。
数据来源：钢联,紫金天风期货
价格走强，建材成交回暖
建材成交量5日均值为11.68万吨。分地区来看，截至6月3日，华东地区建材成交量为6.30万吨；华北地区为2.00万吨；华南地区为3.37万吨。
数据来源：钢联,紫金天风期货
水泥直供量接近去年同期位置
数据来源：钢联，紫金天风期货
商品房成交政策性回暖效果较不明显
数据来源：Wind，紫金天风期货
成材开始累库
成材进入淡季累库阶段
五大品种厂库库存为474.96万吨，环比上升5.66万吨，增幅1.2%。社会库存为1277.84万吨，环比下降10.55万吨，降幅0.8%。螺纹持续去库，库存水平低于去年同期。热卷五一期间小幅累库，节后持续去库。本周螺纹厂库周环比下降0.47万吨至202.38万吨（降幅0.2%），社库周环比下降9.96万吨至571.29万吨（降幅1.7%）。本周热卷厂库周环比上升2.7万吨至87.8万吨（增幅3.2%），社库周环比上升3.37万吨至331.44万吨（增幅1.0%）。
数据来源：钢联，紫金天风期货
主流仓库钢坯库存持续去库
本周，55家调坯厂钢坯库存为42.22万吨，环比上周上升0.02万吨，同比上升23.5%。主流仓库钢坯库存量为86.1吨，环比上升8.51万吨，同比上升14.5%。
数据来源：钢联，紫金天风期货
焦炭钢厂补库渐显
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹仓单库存到期大批量注销
螺纹现货价格
数据来源：钢联，紫金天风期货
热卷现货价格
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热卷国际价格
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹热卷基差
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹热卷月差
数据来源：钢联，紫金天风期货
钢厂生产利润
数据来源：钢联，紫金天风期货
螺纹仓单到期大批注销
数据来源：Wind,紫金天风期货
平衡表
数据来源：Wind,钢联,紫金天风期货
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