最近，黄金有点儿动静，有人想要空了，也有人想多，开始有分歧，粉丝想让我讲一讲。

其实，老粉都应该知道2023年，黄金还在2000美元以下的时候，我连续写了几十篇论证黄金走势的文章，以下是其中一些比较典型的文章。

√ 2023/3/22：2023年的黄金，请越跌越买！

√ 2023/4/23：大周期:美元落，黄金起！

√ 2023/6/26：买黄金得永生，高利率压不垮黄金

√ 2023/9/27：黄金上涨的终点在哪？

√ 2023/11/18：金价大涨黄金股大跌，是时候买黄金股了！

今年黄金大涨以后，行情很好，关注度挺高，但我写的反而少了一些。即便写了能有流量，可该说的都说完了，没什么好写的了，何必为了流量去吃剩饭。

今年关于黄金，主要写了3篇比较重要的文章：其一是3月份刚上涨的时候，写了一篇文章预测2500不是终点《2500美元？黄金还能涨！》，4月份写了一篇《美元的魔镜：黄金还能走多远？》，主要是解释了黄金与美元的关系。7月份金价2400美元的时候又写了一篇，认为还有继续上升的空间。《金价再创历史新高，终点在哪？》

现在回过头来看，当时大部分判断碰巧也没有问题。在美联储降息之前，黄金一路上升到2800美元，如今又开始了回调了。两个原因都出现了，前一段时间美联储降息之后，落袋为安的资金开始压制黄金。最近，美联储2025年降息预期严重的低于预期，2次通胀担忧重起，黄金价格再次受到压制。

这里提到这么多历史文章，是为了让很多新粉熟悉一下，不懂可以多看一下历史文章，因为说过的问题，我就懒得反复重复了。这篇文章我们直接引用之前的结论，就不做证明了，看不懂的可以看看前面的系列文章。

虽然我在一段时间内，对大宗商品总体的状况是看空的，我空纯碱、空氧化铝、空棕榈油、空焦煤、空碳酸锂，我都干过或者正在干，但唯独有2个品种，我一直不敢有过一丝的做空念头，它们就是黄金和铜。

关于黄金的大逻辑，我已经重复过很多次了，这里再说一下具体的结论：

黄金本质上是未来美元的魔镜，反映未来美元的价值，当美元出现贬值趋势的时候，黄金价格就会上涨。因为黄金是美元的替代品，也是美元的锚定物。

为什么市场预期美元贬值？而如今的美元指数已经上升到108，似乎黄金所代表的美元贬值，与现实的美元指数截然相反？其实，美元指数是即时报价，黄金是远期报价。简单来说，美元指数类似于近月合约价，黄金相当于美元的远月合约价。

而之所以市场预期美元会贬值，是因为美国为了完成与中国的竞争，同时也是为了维护美国本土的稳定，大幅度借贷减税，美国债务占比GDP的比重从2008年60%上升到如今的120%以上，每年的债务利息已经上升到1万亿美元以上，成为美国第一大政府支出。

这种情况显然是不能持久的，一旦出现问题，美国就会实施货币宽松的政策，让美联储直接下场买债。到时候，美元自然就会贬值。不然，你以为为什么中国政府一直在抛售美债，买入黄金资产。

就目前来看，这种大背景还是没有改变，美国特朗普政府的减税政策以及加征关税政策，都属于财政扩张，很显然会继续增加美国的债务与赤字问题。而过去很长时间，美国都通过一次次的技术创新来解决债务问题，可是如今美国在中高端产业，面临着中国的激烈竞争，不容易不容易。

中国既不是日本，可以被美国轻易拿捏，说封锁，就封锁。中国也不是欧洲，说垄断互联网就垄断互联网。美国遇到了一个，自建国以来前所未来的强大对手！

另外，在《马尔萨斯陷阱问题探究》里面，我特地介绍了目前中国所处的全球格局，即技术停滞之后，所面临的存量竞争问题。

在这种大背景下，存量竞争内卷，没有利润，陷入通缩，政府为了维持竞争与增长，就会拼命加杠杆，试图重新获得优势。因为过去很多年，他们都是通过加杠杆成功度过了危机。

现在，他们注定还会这样干，而这样干的结果就是通货膨胀，就是货币贬值，就是黄金大牛市。

1971年以来，美元经历了3次大的贬值周期，黄金也对应有过3轮大行情。每一次，都不是轻易结束的，历史涨幅也远高于现在的水平。《我们正处在美元第四次美元贬值周期中~》

至于说短期的行情，我觉得调整也是难免的，历史上黄金的上涨，也从来是缓慢的，今年已经从2000美元涨到了2800美元，短期继续上涨的动力已经比较少了，易跌难涨。

对黄金比较有利的消息，比如中国经济刺激，美国降息，都已经充分定价。俄罗斯与乌克兰的战争也出现了一些缓和的迹象，这种情况下，黄金利多出尽，缺乏继续上涨的动力。

所以，如果从半年周期来看，做空也没有什么问题，但是从1-2年的周期来看，黄金多头的趋势还没有改变。

这又让我想起了刚入门的时候听过的一段话，有2个投资者对同一个品种有不同看法，一个看空一个看多，但最后他们都赚钱了。这段故事告诉我们，管理风险才是决定最终胜负的关键，精准的行情分析不过是锦上添花而已。