报告标题：关注质优转债，增强交易确定性——可转债周报（2024年3月4日至3月8日）

报告发布日期：2024年3月10日

分析师：张 旭 执业证书编号：S0930516010001

分析师：方钰涵 执业证书编号：S0930523020001

1、市场行情

本周（2024年3月4日至3月8日），中证转债跌幅为0.46%，表现弱于中证全指（-0.02%）。分类别来看，超高平价券（转股价值大于130元）涨幅均值为2.87%，表现优于高平价券（-0.05%）、中平价券（-0.57%）、低平价券（-1.53%）和超低平价券（-1.31%）。从评级来看，低评级券（评级为AA-及以下）的跌幅均值为1.21%，表现弱于中评级券（-0.87%）和高评级券（-0.19%）。

从转债规模看，本周大规模转债（债券余额大于50亿元）的跌幅均值为0.34%，表现优于中规模券（-1.11%）和小规模券（-0.73%）。从行业来看，涨幅排名前30的可转债主要来自机械设备（5只）、公用事业（3只）、医药生物（3只）、电子（3只）、汽车（3只）和电气设备（3只）；跌幅居前的30只可转债主要来自化工（7只）、轻工制造（4只）和汽车（3只）。

2、目前转债估值水平

截至2024年3月8日，存量可转债共548只，余额为8339.22亿元。3月8日，转债的平均价格为110.43元，分位值为35.89%，处于2018年至今的历史较低水平。转股溢价率为47.44%，分位值为98.07%，处于2018年至今的较高水平。其中，中平价（转股价值为90至110元之间）可转债的转股溢价率为22.62%，高于2018年以来中平价转债转股溢价率的中位数（17.06%）。

3、转债涨幅情况

4、可转债配置方向

本周（2024年3月4日至3月8日），中证转债指数表现弱于中证全指。分类型来看，本周超高平价券表现最佳，涨幅均值为2.87%。分评级来看，本周高评级转债相对抗跌，低评级转债整体跌幅较大。从规模上看，大规模转债跌幅相对较小，中规模转债表现最差。估值方面，转债估值较上周有所下行，但仍在高位，转股溢价率较上周五（3月1日）的51.02%下降了3.58个百分点，转债估值向合理水平修复仍需要时间。

近期，转债市场跟随权益市场呈现出震荡行情，行业轮动仍然较快，转债估值仍在高位，我们预计转股溢价率会进一步下行。在策略方面，近期转债市场的反弹程度弱于权益市场，一些转债价格反弹程度大幅落后于正股的标的值得关注。另外，年报披露期即将到来，建议投资者关注业绩持续向好的转债标的，并且可布局拐点将近、困境反转的低价转债。转债条款方面，下修博弈机会仍存，投资者可适当关注下修博弈机会。在行业选择上，投资者可关注以下方向：1）围绕出口业务较多、海外产能占比较高的行业选择转债标的，例如机械、家电、轮胎、化工、家装材料等行业的相关转债标的。2）关注有色板块中铝、铜行业相关的转债标的。3）关注AI应用软件、AI算力、先进封装、华为手机产业链方向的相关转债标的。

5、风险提示

关注A股市场走势对转债市场的影响。

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