吃饭行情展开

01

10月市场及组合回顾

上个月展望中鱼头还认为“市场底部已经逐步夯实”，结果10月市场的加速探底就来啪啪打脸，看来猜底这件事还是难度颇高，毕竟之前哪能想到巴以又能打起来？哪能想到10年美债利率能冲上5%？哪能想到本以为缓和的兔鹰关系下又来“芯片制裁”？只能说这又是一个多事之秋。

接连重锤使本就虚弱的大A雪上加霜，一路顺畅下跌，3000点保卫战再度打响。这回鱼头呼唤“GJ队”的许愿成功（见《又破3000点，“神秘力量”何时再现江湖？》），中央汇金再度出手，直接下场扫货宽基ETF。让人更没想到的大招则来自于财爸阔绰出手万亿特别国债，直接突破赤字，大超市场预期，终于带动市场月末反弹。

全月来看，主要指数走出探底回升走势，但整体仍收跌。鱼头持仓指数中：上证50下跌3.81%，中证500下跌2.86%，创业板指下跌1.78%，科创板50指数下跌1.51%。受持仓指数全线下跌影响，鱼头组合10月净值下跌2.53%，期末净值0.7855（数据截至2023/10/31）。

02

11月市场展望

内部来看，经济企稳修复的大方向已基本确立，积极因素也仍在不断累积。当前经济数据中，消费、制造业投资、出口的亮点不少，始终令市场有所犹疑的地产虽然起色不大，但城中村改造、保障房建设等落地将提供短期动能，基建进一步发力也将对地产形成一定“补位”。

值得注意的是，此前《关于规划建设保障性住房的指导意见》文件（简称“14号文”）的下发，被市场认为是新一轮“房改”。增加保障性住房的建设和供应、推动房地产业转型发展的新模式是文件两大核心目标，房地产市场健康发展长效机制的完善，无疑也将推动新旧动能更加平稳转换。

此外，政策也在持续叠加，从10月的种种动作来看，主打一个“出到市场相信为止”。虽然地方ZF捉襟见肘，但是中央ZF借钱空间还有很大，财政刺激的新一轮加码已然启动。而为了配合财爸发债，央妈预计也少不了放水，加大逆回购投放、降准这类政策对冲依旧可以期待。而对于刺激政策的定价也终将会由量变产生质变。

最后，不可否认，美债收益率高企仍然对包括大A在内的全球资产构成压制，这也是鱼头先看“吃饭行情”的重要原因。超跌后技术性修复与利好频出下风险偏好边际改善，将带来市场反弹，但反弹是否能演化成为反转？这里仍然要先打个问号。毕竟对10年期美债可能冲上5.5%的概率还是要怀有敬畏之心~不过11月美联储大概率暂停加息、大佬见面可能释出利好，海外阶段性喘息窗口还是可以先期待一下。

03

11月调仓操作

上个月鱼头已经根据“主动加库存+货币信用双宽”的判断对组合进行了调整，在有新的变化前预计将一直维持现有仓位。接下来可能的变化包括：低位警示信号消失（对应减仓10%）、宽货币转化为紧货币、利润增速回落（主动加库存向被动加库存转化）。不过目前看来，子弹还得再飞一会儿。

组合持仓方向上，也仍跟上期保持一致，即维持“价值+成长”（哑铃型）的配置。组合持仓明细如下（数据截至2023/10/31）：

点赞的你，股票都涨停~

点击查看“进击的鱼头”组合