周期股，是多数人不可触碰的投资禁区，我想，在这几天，大家对这句话应该有更深刻的体会了吧，洛阳钼业，7个交易日，跌去23.45%，这导致有些持有的朋友，我发任何帖子都会问“洛钼怎么办”。

不回复，我内心过意不去，回复，怕影响到人家的交易，毕竟我也不能保证自己就是对的，在我看来，这都是正常的波动，也是周期股特有的魅力。

因此，周二，我在星球上，聊了下市场最关心的，铜库存问题。今天，有色继续大跌，我又完善了下内容，贴出来给大家做个参考。

首先讲，洛阳钼业，市场肯定是悲观过头了，要知道，22年10月，洛阳钼业被曝位于刚果金的TFM铜钴矿山被强制停产，股价跌的都没有今天多，当时，公司估值仅比今天低一点，但精铜价格也只有6.5万元/吨。

现在，精铜价格是7.4万元/吨，即便是再跌一下，跌到年初，也有7万元/吨，也有很厚的开采利润，估值理应比22年还要高，所以，这样狠狠地杀一下，也挺好，洗走研究不深的机构盘，以免之后抢跑砸盘。

当然，我也要提示下风险，周期股，是多数人不可触碰的投资禁区。

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根据银河期货调研数据，上周，铜精矿现货TC指数报5.75美元/吨，较前一周反弹2.51美元/吨，在年中谈判以后，现货TC逐步抬升，环比有小幅上涨，但是，从绝对值水平看，依然只有往年同期的1/5，所以，铜精矿供给依然十分紧张。

6月，全球精铜生产超预期，超预期的点有三个，一是在刚过金的精铜生产超预期，核心就是洛阳钼业精铜生产超预期，全年目标是52~57万吨，上半年生产31.3万吨，二是印尼的10万吨冶炼厂投产，三是智利铜矿生产超预期。

此前，由于铜价高企，抑制了下游的采购需求，主要以消耗社会库存为主，见这篇《关于铜，感谢读者朋友反馈的实业需求信息》，近期，随着铜价下跌，国内需求逐步恢复，铜开始去库存。

根据产业数据显示，上周，国内精铜消费尚可，一方面是因为铜价下跌，激发下游的补库情绪，另外一方面废铜杆大量停产，利好精铜消费。

从终端来看，光伏、电子、新能源汽车等板块呈现高增速，国网和南网开始集中下单，也注意下电力设备的行情，空调7月排产与去年同期持平，房地产表现依旧不佳。

截至7月19日，全球铜显性库存为70.79万吨，比前一周增加1.34万吨，国内小幅去库，国外伦库和纽约库环比增长，其实也可以理解，交割期嘛，交割就是做多的人给钱，做空的人供货。

5月份，精铜价格快速上涨，被曝国际大宗商品贸易巨头，嘉能可和洛钼子公司IXM开空单被多头逼仓，当时，剁手给分析过，这是依靠交易所价差，做套利交易，最差，也可以通过现货交割的方式，把仓单平了，现在看，和我预想的差不多。

中国产的铜，不可在纽交所交割，但可在伦交所交割，伦交所，在5月之前，有一半的铜是产自俄罗斯的，俄罗斯的铜，又在四月份被美国制裁限制在全球交易所中使用，这也是导致伦交所铜库存当前高企的原因之一，交割不出去啊。

所以，贸易商稳妥起见，理论上讲，可以提前把中国产的铜，运到伦交所供使用，把伦交所交割出的非中、俄阴极铜运到纽交所去交割，也即，先伦敦交割再纽约交割。5月和6月，中国精铜出口量大增。

纽约铜的交割，只可以在3、5、7、9和12月进行，7月31日就是7月合约的最后交割日。

据银河期货调研了解到，最近美国精铜进口小幅增加，纽约铜库存小幅回升，但是，7月份，美国进口量并不是很多，可能8月份以后集中到货，所以COMEX铜库存在7月份企稳，8月份可能会集中交货。

因此，此轮全球铜累库，大概在8月上旬结束，也就是以纽约铜库见顶为标志，事后再验证下。

晚上刷期货新闻，有两条新闻，似乎又验证了我的逻辑，一是沪铜前20期商净持仓由空转多；二是伦敦铜库存较上一日减少2325吨，这是近两个月以来首次下降，继续观察，个人觉得，铜，最差的时刻，已在过去。

下午，发改委和财政部发文，这是真的、实打实的大利好，扩大特别国债使用范围的同时，又降低了支持门槛。

统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新，并且，特别国债支持范围扩大到能源电力、老旧电梯等领域设备更新以及重点行业节能降碳和安全改造，同时，不再设置“项目总投资不低于1亿元”要求。

本周一，财政部公开了2024年上半年财政收支情况，里面有一组数据，你品一下。

上半年，财政部全国一般公共预算支出136571亿元，同比增长2%，而1-5月的增速是3.4%，6月...年，我们全年的支出预算增速是4%。

在刚刚开完的大会上，我们也说了，要坚决完成全年经济社会发展目标任务，这也就意味着，上半年淤积在财政部的钱，下半年要加速投下去，这不，开完会才四个工作日，财政部就行动了，保持信心。