本文首发于“单仁行”公号，订阅“单仁行”公号

从企业家的角度探究商业本质

01

在上周，中美的资本市场都发生了不小的震动。

在4月19号，美联储三把手暗示如果通胀居高不下，需要加息来控制，那么，美联储就会毫不犹豫的加息。

本来有着降息预期的市场吓得够呛，马上死给你看，美股持续下跌。

国际货币基金组织IMF也发出警告，预计明年美国财政赤字会达到GDP的7.1%，而其他发达经济体的平均水平只有2%，美国这个体量竟然还超了3倍多。

这种大规模借债和支出，可能会对全球经济产生深远影响，对其他经济体构成风险。

当然，国际金融是一门非常复杂，多主体博弈的学科，我们难以下任何判断，只能提示大家关注一下大宗商品的价格，部分大宗商品都在攀升。

同样也是在4月19号，中国的资本市场也发生了一些变化。

简单用一句话来说，中国资本市场给企业关上了一扇窗，但打开了一扇门。

02

在4月19号，中国证监会给一家上市公司下发了《行政处罚事先告知书》，一口气没收了7700多万，罚了1.2亿。

罚多少钱还不是重点，主要是罚的内容。

A股有家公司叫中核钛白，一家生产钛白粉的化工企业，他们在2022年的时候做了非公开的定向增发，在这个过程中玩了一个空手套白狼的游戏。

具体怎么玩的呢？

一般上市公司定增发出来的股票，按照规定，它的价格可以比市场价低20%，也就是8折买入股票。

当然，价格低一定就有限制，比如说你要有一个6个月的锁定期，不准你拿到了就马上卖。

中核钛白的实际控制人就找到了中信证券，要他们出方案。

中信证券就来操盘这个套利过程，首先让实控人参与了定增股票，当然，对外宣传说没有参与。

然后转手做了融券，让实控人通过员工持股计划定向出借券源，以投资公司的名义和中信旗下的中信中证开展场外衍生品交易。

也就是可以做实际意义上的卖出了，只不过名义上卖的不是你定增的那笔股票，但实际上，左手换右手，反正它都是股票，都可以卖出，就避开了锁定期。

中信证券就找到海通证券当白手套提供通道，通过收益互换的方式，锁定了“香草”这个场外衍生品进行交易，把这笔收益拿到手里。

最后，在不到一个月的时间里，这个“金融创新”服务就完成了，中核钛白的实控人获利6000多万，中信证券赚了191万，海通证券赚了79万。

证监会把所有不当获利全部没收了，然后双倍罚款了1.2亿，算是比较严格的处罚了。

但这个事弄完之后，想来想去挺有意思。

我们看获利最大的是谁？

不是中信证券，他操了个盘也就赚了200万不到，获利最大的还是上市公司的实际控制人，空手套白狼套了6000万。

怪不得有人说，三流的企业才卖产品，一流企业都玩金融，都这么玩，谁还去苦哈哈的做产品，搞科研呢？

而且，大家其实都不想去想一个问题，这样所谓的“金融创新”的把戏过去玩了无数次，是不是已经玩成一个剧本了？又有多少上市公司和券商是这么去套利，参与其中？

当我们在家里发现一只蟑螂的时候，难道这个家里就只有这一只蟑螂吗？

当然，证监会把这个事公开出来，就证明这条路以后走不通了，这扇窗户已经是封死了。

未来不管是对上市公司，还是券商机构，都只有强监管，没有睁一只眼闭一只眼，也就是不允许你再去套利。

03

当然，西方有个谚语说，上帝给你关门的时候，还会给你开个窗户。

证监会是在关窗户的时候，打开了一道大门，扮演了一个“上帝得叫我上帝”的角色。

这个门是什么呢？

同样在4月19号，证监会发布了《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》。

具体什么意思呢？

我们结合证监会最近的表态来看，首先那些业绩不好的上市公司，你该退就退下来，券商以后就老老实实的赚自己该赚的钱。

同样，虽然注册制放开了，但上市的审核标准会更加严格，对很多传统企业来说，上市流程是简单了，但可能未来要上市会是一件无比困难的事。

那谁可以上，应该上，甚至是扶着你上？

答案就是科技型企业。

只要你是科技型企业，你就一定能在资本市场上享受到绿色通道的优待。

当然，科技型企业不是我叫科技公司，我就是了。

满足科技型企业的条件是什么呢？

就是要在一些关键核心技术方向上实现突破。

打个比方，我是做芯片的，我还拿了国家高新技术企业称号，我确实是在关键领域，在关键性的技术上有了进步，但这个不算科技型企业。

一定是要形成关键核心技术的突破，能够拿出超越同行，甚至是全球领先的解决方案，就可以在市场上享受优待的政策。

别人上不了市，你只要突破了关键核心技术，你就可以上；别人可能融资难，你就优先被认购；包括给员工、高管的股权激励会有锁定期的限制，只要你突破了关键核心技术，不用什么空手套白狼，我给你豁免权，当然，出发点是真正激励人才团队。

这就等于是现在资本市场四面八方都在亮红灯，但科技这条赛道上是一路绿灯。

联想到国务院推行“国九条”所说的“资本市场高质量发展”，我们就能判断出这句话到底指的是什么？

未来在A股市场当中，从融资、上市通道、并购、衍生品交易各种方面，很多资源是要往科技型企业这个方向上倾斜。

当然，并不是其他企业就不能发展，不准你IPO了，政策是指明了什么样的企业能够优先进入资本市场，享受到金钱的滋养和资本的助推。

我在想，对我们很多企业来说，今天的单仁行就是让大家看到今天资本市场的变化和大家长的态度，一个是今天资本市场存量利益的重新分配，另一个是未来资源的倾斜问题。

借助于这样的变化，我们去调整企业未来前进的主航道方向和目标对象。

当然，关键核心技术的突破必然是充满艰难的旅程，我并不是说所有企业都要去冲到最前面，第一名只可能是少数企业。

我们心里要对企业的能力画布有一个清晰的认知，假如我能力没到那个份上，就不要强行出圈，让自己做一些超出能力范围的事。

相反，即使我本身是一个服务商、配套商，我也可以尽可能贴近这些高科技、高增长的新兴产业。

我可以瞄准不同的细分市场和应用场景，精心挑选所服务的目标对象，用全域矩阵营销的方法触达这些客户，我在后方提供弹药，同样可以拿到更大的结果，获得更大的发展。

—

责任编辑 | 罗英凡

本文图片均来源于网络