可转债是巴菲特证券投资的起点，也是他80年投资生涯的“长期伴侣”，巴菲特对可转债的投资堪称偏爱。

那么，为什么连投资大师巴菲特都青睐可转债？今天，我们就来简单聊一聊~

什么是可转债？

指的是在规定期限内，持有人有权利按约定价格转换成发行公司股票的债券。

从定义来看，“可转债”可以被拆解两个部分——

“可转”指的是赋予了未来可以转换为股票的权利；

“债”指的是它依旧具备债券的属性。

正是这样的“双重属性”赋予了可转债魔力——

当可转债对应的股票价格下跌时，投资者可以选择持有可转债，享受票息收入；

反之，当股价上涨时，投资者可以选择将其转换为股票，享受股价上涨带来的盈利。

复盘可转债近五年来的表现可以发现，其整体收益率走势与股票市场更接近；并且，从波动性与回撤幅度来看，可转债的表现介于股和债之间。

普通人如何投资可转债？

虽然可转债看起来“下有保底，上不封顶”，但从实际投资的角度来看，并不建议作为普通投资者的我们直接参与可转债投资：

一是门槛较高，2022年6月，可转债新规增加了个人投资者“2年交易时间+10万账户资产”的门槛。

二是研究复杂，可转债投资需要对市场有一定的了解和分析能力，大多数普通投资者可能缺乏对可转债市场波动、利率变化等影响因素的深入理解和分析能力。

以可转债投资时需要重点关注“转股溢价率”为例，作为衡量可转债价格与其转股价值之间差异的指标——

■当其为负值时，说明转股价值比转债价格要高，可以简单看成是买到了打折的正股股票。

■当其为正值时，说明可转债价格虚高了，或者正股价格被低估，投资者就没有赚钱机会。

依据上述两条规律，可转债投资看起来非常简单，只要在其转股溢价率为负时买入即可，但事实并非如此。

■一方面，可转债想转换成股票必须处于转股期，否则无法实现转股套利赚钱；

■另一方面，可转债的正股价格是随时波动的，如果转股后还没来得及卖出就遭遇正股价格突然下跌，并且下跌幅度大于转股时的差价时反而会亏钱。

因此，综合来看，对于普通投资者而言，如果想要投资可转债，借道可转债基金间接参与，或许是更优解，通常这类基金会保持较高的可转债仓位，并综合运用各类策略，挖掘投资收益。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。富国基金不保证基金投顾组合策略一定盈利及最低收益，也不作保本承诺，投资者参与基金投顾组合策略存在无法获得收益甚至本金亏损的风险。基金投资顾问业务尚处于试点阶段，基金投资顾问机构存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。