全球市场连续两日遭遇疯狂抛售，原本应该是避风首选的黄金却在周一也跟随大跌，盘中最多曾较日高大跌近100美元（跌幅达3.2%），创下6月初以来的最大盘中跌幅，金价在大跌后持稳，重返2400美元关口上方。

其他金属也同样遭到抛售，现货银下跌5.1%，报27.10美元，铂金下跌4.9%，至911.10美元，钯金下跌5.7%，至839.50美元，此前触及2018年8月以来的最低水平。这两种金属被用于发动机排气以减少排放。

上周公布的疲弱经济数据引发全球市场对美国陷入衰退的担忧，导致华尔街股市暴跌。由于担心美国经济陷入衰退，掉期交易员预计美联储在2024年至少会降息25个基点，在9月18日的下次会议前紧急降息的可能性约为16%。

在许多人看来，黄金在本次的抛售潮中未能发挥避险的作用，反而是跟随震荡收跌。但实际上，黄金在整个金融市场出现恐慌性抛售的时候通常都不会独善其身，随着投资者平仓以弥补其他领域的损失，黄金价格也可能受到沉重打击。因为在市场低迷时期，大多数交易者持有大量的杠杆头寸。

为了保护他们的投资组合以弥补潜在的追加保证金要求，交易员被迫出售一些有价值的资产，包括黄金。而另一方面，也有部分投资者在市场大乱之时，借黄金依然处在距离纪录高位不远的时候结利，上周五黄金盘中曾一度逼近7月17日创下的记录新高。

此外，即便黄金在混乱和震荡市况中具备避险属性，但是贵金属一向和经济层面息息相关，最直接的体现在实物需求上。尤其是对于铜等与工业周期相关的大宗商品而言，硬着陆的情况将给今年早些时候大胆押注全球需求激增的多头带来新的压力。而这一场市场抛售，最直接的触发因素就是担心美国经济不仅不能实现软着陆，反而可能在明年陷入衰退。

金价在7月份创下历史新高后即便再次调整，但今年迄今仍上涨了约17%，主要受美联储将转向宽松货币政策的押注支撑。如我们此前指出，一旦降息预期已经被消化殆尽，即便不会改变黄金长期的上涨趋势，但更加强烈的上涨就需要其他的利好进行辅助，而目前的经济形势来看，美联储降息空间和速度可能上升，会让这重支撑因素发光发热更长时间。

尽管周二亚洲股市多数在狂跌之后报复性上涨，但接下来的股市仍可能遭遇进一步波动，黄金料将吸引新的买家。与此同时，一直伴随的地缘政治局势也是黄金经历数论自高位调整但却没有大幅回撤的关键支撑。如果政治和经济带来更加持久性的金融市场震荡，黄金会很快重拾避险的最佳角色。