图片来源：特斯拉

摘要：

一套储能系统的利润相当于其 100 辆电动汽车的营业利润，在签下史上最大储能订单的同时，储能业务正成为特斯拉手握的一张“关键底牌”，并成为下一轮AI投资的关键“胜负手”。

撰文 | Penn

编辑 | Tang

→这是《环球零碳》的第1150篇原创

7月18日，特斯拉和美国新能源公司Intersect Power宣布达成了一项具有里程碑意义的协议。根据合同，特斯拉将为Intersect Power提供15.3GWh的Megapack电池储能系统，以支持其到2030年的太阳能+储能项目组合。

这份价值超过30亿美元的合同，不仅刷新了特斯拉在储能领域的单笔合同记录，也标志着特斯拉Megapack电池储能系统的又一重大突破。而15.3GWh的容量也将超过阳光电源与沙特ALGIHAZ签署的7.8GWh的储能项目。

据悉，特斯拉此前已为Intersect Power的项目提供了Megapack储能系统，目前已投入运营和在建的Megapack已达2.4GWh。

作为全球最大的 Megapacks买家和运营商之一，Intersect Power 计划将新订单中超一半的Megapack用于加利福尼亚州和德克萨斯州的四个项目，这些项目预计将于2027年底投入运营。其余部分将应用于Intersect Power后续的光伏+储能项目中，这些项目将于2028年-2030年投运。

除了在美国本土，近期，特斯拉的储能业务在海外也斩获颇丰。7月初，新西兰多元化能源公司Contact Energy宣布与特斯拉达成合作，双方将在新西兰格伦布鲁克建造一个100MW电池储能设施，耗资高达 1.63 亿美元。

几天后，特斯拉在澳大利亚获得了价值 3.75 亿美元的 Megapack 合同。特斯拉的新Megapack 合同将帮助Akaysha Energy在新南威尔士州中西部Orana建造一个 415 MW/1660 MWh的电池储能系统。

在电动汽车业务销售和产量放缓的当下，储能业务反而成为了特斯拉新的希望和亮点，助力其股价完成了自6月底以来的绝地大反攻。未来，储能业务能成为特斯拉的新底牌吗？

图说：特斯拉过去一个月的股价走势 来源：Investing

早在2015年4月，特斯拉便推出了第一代储能产品——家用产品Powerwall和工商储产品Powerpack，标志着公司正式进入储能领域。2019年，特斯拉推出了公用事业级储能产品Megapack，其是目前市场上容量最大的储能系统之一，每个单元最大可储存3MWh，足以满足3600户家庭1小时的用电需求。该产品上市后一直处于供不应求状态，Megapack 新订单的交付时间已一路推迟至2025 年第二季度。

目前，特斯拉储能产品遍布全球超过65个国家和地区，运营中的站点超过1500个，总部署量超过10吉瓦时（GWh）。根据Wood Mackenzie的数据，从全球看，特斯拉占据储能行业14%的市场份额，次于阳光电源（16%份额），与Fluence（14%份额）并列第二。其中，特斯拉在北美市场份额25%，排名第一。

图说：特斯拉储能业务发展历程 来源：特斯拉，中信期货

马斯克早在2019年就预测，特斯拉的能源业务最终将达到或超过其汽车业务的规模。在特斯拉2023年第四季度财报电话会议上，马斯克再次明确表示：“多年来我一直预测，储能业务的增长速度将远远快于电动车业务，它正在实现。我认为，正如预测的那样，我们将继续看到存储业务的强劲增长。”

事实上储能业务已经成为了特斯拉增长速度最快的业务之一，在电动车业务市场份额不断被吞噬的当下，储能业务成为了“全村的希望”，正成长为扛起特斯拉业绩大旗的新增长点。

2023年，特斯拉储能装机总量达到了14.7吉瓦时（GWh），同比增长125%，是2022年的两倍以上，超过此前三年总和的125%。今年一季度的装机量同比增长4%，达到创纪录的4.05吉瓦时（GWh）。

7月2日，特斯拉旗下的能源子公司Tesla Energy公布数据显示，其在2024年二季度部署了9.4GWh的电池储能产品，创下最高季度纪录，季度环比增长 129%，年度同比增长 157%，增速创下新纪录。

加上特斯拉第一季度的4.05 GWh电池储能部署量，其上半年累计数值已经达到约13.5 GWh，已非常接近特斯拉在去年全年的14.724GWh储能部署量。Tesla Energy表示，今年第二季度取得的骄人成绩，主要得益于加州拉斯洛普超级储能工厂持续扩产Megapack。

图说：特斯拉储能各季度装机量（MWh） 来源：国信证券经济研究所、特斯拉公告

储能产品装机量的迅猛增长也反映在了财务报表上。2023年特斯拉能源光储业务的毛利润达到11.41亿美元，几乎是上一年（2.88亿美元）的四倍，占公司毛利比重达到6%。在4月底特斯拉发布的2024年一季度财报中，光储业务的营收创下了历史新高为16.35亿美元，同比增长7%；该业务的毛利润更是高达4.03亿美元，毛利率达到24.6%，超过了特斯拉第一季度17.4%的整体毛利率。

特斯拉在一份收益报告中表示：“能源生产和存储仍然是我们利润率最高的业务。”而在储能业务的带动下，特斯拉能源业务占总收入的比例也从2022年的4.8%一路攀升至2024年第一季度的9.41%。

对于华尔街分析师来说，电动汽车业务已经成了昨日黄花，新能源与储能业务正在成为特斯拉未来最吸引人的焦点。

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 分析师亚当·乔纳斯 (Adam Jonas)表示，特斯拉销售一套特斯拉 Megapack 储能系统所获得的收入，相当于销售 35 辆最畅销电动汽车所获得的收入。

他指出，根据美国价格，Megapack 的售价约为 140万美元，具体价格取决于各州，而其电动汽车的平均价格约为4万美元。但 Megapack 的利润率也远高于电动汽车的销售利润率，约为 20%，而汽车的利润率仅为7%，储能利润率是电动汽车的近3倍。

这意味着，一套Megapack 的营业利润相当于其 100 辆电动汽车的营业利润，而一个生产 1万套Megapack 的工厂将实现与一个生产 100 万辆电动汽车的电动汽车超级工厂相同的营业利润。

图说：特斯拉Megapack生产线 来源：Tesla

6月25日，摩根士丹利在其研报《特斯拉储能：GenAI能否引爆这项1300亿美元的生意？》中称：特斯拉手握一张“关键底牌”，并成为下一轮AI投资的关键“胜负手”。这张“底牌”不是特斯拉的AI或机器人业务，而是其太阳能与储能业务。

分析师亚当·乔纳斯 (Adam Jonas) 认为AI热潮带来的电力需求将让特斯拉成为美国能源市场上的关键参与者。他指出，目前AI数据中心正在美国各地建设，这些数据中心将化身“吞电巨兽”，给美国电网带来巨大负荷，而特斯拉的能源存储业务将从中受益。

乔纳斯预计，受益于储能市场的快速发展，Tesla Energy在2024财年的营收将超过70亿美元，到2025年，利润率可能会超过特斯拉汽车业务。未来特斯拉储能业务的增长速度将超过太阳能业务，到2030年将对特斯拉的整体盈利能力做出重大贡献，并给予了Tesla Energy 大约1300亿美元的估值。

摩根士丹利现在认为，特斯拉将在 2028 年实现年部署 100 吉瓦时的储能，而不是之前预测的 2031 年。该公司表示，如果其对特斯拉2030 年每年140吉瓦时的电池部署量的预测正确的话，这将相当于全球电池存储市场的 30% 左右。同时，摩根士丹利将特斯拉目标价上调至310美元，予以 “增持” 评级。当前特斯拉股价约249美元，这意味着还有约20%的上涨空间。

图说：部署在日本仙台的特斯拉 Megapacks 来源：Tesla

在2023年3月发布的“宏图第三篇章”中，马斯克指出实现可持续的能源经济需要将电池储能达到240太瓦时（TWH）的目标。而据彭博新能源财经预测，2024年，全球储能新增容量将首次超过100吉瓦时，到2030年，全球储能市场将以21%的年增长率增长，到2030年达到137GW/442GWh。届时，全球储能电池的市场需求将达到1000GWh，市场规模高达1.2万亿美元。

随着全球对清洁能源的不断追求，预计未来几年内，储能市场将持续迎来爆发式增长，而特斯拉也将扮演更加重要的角色。

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参考资料：

[1]https://www.intersectpower.com/press-releases/tesla-provides-intersect-power-with-15-3-gwh-of-megapacks-for-solar-storage-projects/

[2]https://www.teslarati.com/tesla-energy-375-million-megapack-contract/

[3]https://teslanorth.com/2024/07/18/tesla-lands-major-megapack-contract-with-intersect-power/

[4]20240329-中信期货-美国储能系列研究三：从特斯拉看美国储能市场

[5]20240704-国信证券-储能行业事件点评：特斯拉储能装机数据亮眼，国内供应链企业有望受益

[6]https://www.reuters.com/markets/us/morgan-stanley-bullish-teslas-energy-storage-segment-2024-07-10/

[7]https://www.ft.com/content/2953e21b-76f4-4c59-9344-fe14725d5d32

[8]https://finance.yahoo.com/news/teslas-energy-business-is-growing--and-it-could-be-companys-next-big-earnings-driver-100040150.html

[9]https://www.fool.com/investing/2023/05/20/tsla-lithium-ion-battery-energy-storage/

[10]https://reneweconomy.com.au/tesla-makes-as-much-money-from-selling-one-megapack-battery-as-it-does-from-100-evs/

[11]https://electrek.co/2024/07/03/tesla-energy-business-tsla-boosting-stock/

[12]https://www.barrons.com/articles/tesla-battery-storage-a6b3ae84

[13]https://wallstreetcn.com/articles/3718692

[14]https://www.wsj.com/business/energy-oil/wall-street-wants-in-on-americas-battery-storage-boom-861f5f1f

[15]https://insideevs.com/news/717344/tesla-battery-energy-storage-deployment-2024q1/

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