真的是怕什么来什么！在上周五《3原因刺激A股8月收官战放量大涨！诱多还是反转？答案就在明天！》一文中，旌扬和大家详细聊到了上周四、周五A股出现绝地反击的原因。

　　从资金面上看，当天国家队的护盘策略发生了转变，减仓了银行股的同时，将抽出来的资金分兵两路：一路进了位置相对较低的保险，其目的和做银行一样，主要是为了稳指数；另一路则在2月低点前，抄底了连续大跌的小盘股，以提升市场人气，唤醒机构投资者和中小投资者的做多激情。

　　从消息面上看，当天各路资金进场除了有国家队的带动外，更重要的是在博8月的宏观经济出现止跌企稳。旌扬这样说，并非毫无根据，因为同样的故事，还发生在7月的最后一个交易日！7月31日，A股沪深两市出现放量大涨，成交量放大到万亿级别，且当天除了国家队强力护盘外，北向资金的单日净流入量也高达195亿！

　　按照旌扬的分析，这是因为每个月的第一组经济数据制造业PMI，将在最后一天披露。而一些大资金足以通过这组数据，来提前预判国内经济的中短期运行趋势。这就是连续两个月最后一个交易日，A股放量异动的原因！

　　既然大家都是冲着PMI弱转强预期来的，那么PMI数据能不能符合市场的预期，就是左右接下来一段时间A股走向的最关键因素。然而可惜的在，周末统计局发布的8月制造业PMI不升反降，来到了年内低位。当利好转变成利空时，投资者的悲观情绪就油然而生，所以今天大盘低开并不让人意外。

　　现在的问题是，A股又错过了一个关键的弱转强时间窗，那么底部到底何时能够出现？难道又要等到9月PMI数据出炉吗？如果是这样的话，9月的行情根本就不用看了！

　　虽然旌扬很想跟大家打打气，但考虑到整个市场的实际运行状态，实在是很难乐观起来。或许A股不用等到9月的第一组经济数据出炉，那起码也要等到8月其他的宏观经济数据落地。而从时间窗上看，我们可能要熬到9月中旬之后。

　　那这篇文章，旌扬就来跟大家聊聊下一个变盘时间窗的问题！

　　首先我们要弄清楚，现阶段到底是什么东西可以左右A股的涨跌？

　　旌扬给大家三个选项：其一，A股市场剩余的制度漏洞；其二，主力资金做多意愿依旧不强；其三，宏观经济没有企稳。

　　看到这里，可能绝大多数的散户朋友会选择第一个，A股涨不起来，还是制度的问题。比如退市赔偿机制，在这个周末有了新进展，但毕竟还没有落地；又或者，转融券做空只是暂时暂停，而不是永久取消；大股东依旧还可以减持套现等等。

　　不过在旌扬看来，现在制度漏洞已经不是造成A股持续疲软的主要原因了。过去一年来，证监会已经填平了绝大多数的制度漏洞，现在真正还能对市场造成威胁的，只有退市赔偿机制不健全一条了。至于说转融券做空是暂停还是取消，只要现在没有放开，那么造成的实际影响是可以忽略不计的。而大股东减持方面，此前监管层已经大幅提高了减持门槛，没有盈利的公司，或分红不达标的公司都无法减持。

　　由此可以看出，现在大家还在担心的几个小问题，并不会对A股市场构成威胁。那A股自然也不会因为剩下的这些小BUG，出现剧烈的波动。

　　主力资金方面，在上周五之前，旌扬也一直认为各类主力机构不作为，是当前A股市场表现疲软的罪魁祸首。最典型的就是以公募基金为首的内资机构，不仅上涨的时候积极兑现收益，由多转空；在下跌的时候，也只在急跌时加大买入力度，去捡一些带血的筹码。在这种情况下，只有国家队一方势力护盘，A股是很难完全止跌企稳的。　

　　然而上周四、周五A股出现放量异动，就改变了旌扬的看法。从上周四的交易数据来看，大盘在银行股拖累下创新低，但是创业板指提前企稳。当期机构席位确实还是以高抛为主，大幅减仓了小盘股。但是周五反弹力度加大，机构席位却没有继续高抛，相反还增加了买盘，卖盘则出现大幅萎缩，惜售情绪明显。旌扬认为，上周四和周五交易数据的变化，充分说明当前行情下，主力机构不是没有做多的能力和意愿。平时一直不作为，是为了保留实力，在关键的时候全力一击！

　　既然制度漏洞和主力态度，都不是拖累A股中短期走弱的原因，那么A股萎靡不振的主要原因，就只剩下宏观经济这一条了！

　　我们可以做一个假设，上周五有大量资金因8月PMI即将落地而提前进场潜伏。如果8月制造业PMI不是回到到49.1，而是反弹到荣枯线之上，那么今天A股又会怎么走呢？

　　旌扬可以肯定的告诉大家，一旦出现这种情况。那么今天依旧还是放量上涨的局面。因为上周五抄底的大资金，不会选择在基本面拐点刚刚出现时立马减仓离场。而上周五还没有来得及进场的资金，也会在本周快速跟进。这样一来，A股市场的做多力量会大幅增加，投资者信心也会被调动起来。

　　在弄清楚了影响大盘短线波动的主要原因后，再去判断变盘窗口何时出现，就会简单一些！

　　旌扬认为，第一个变盘窗口，有可能在9月中旬附近。因为制造业PMI是统计局在每个月披露的第一组经济数据，当8月制造业PMI明显低于预期时，8月的其他经济数据多半不会有太好的表现。我们可以把8月剩下的经济数据当成利空，那么9月中旬统计局披露8月其他经济数据时，就相当于是利空落地。如果这段时间A股表现依旧不佳，那么利空落地，就会成为A股企稳的关键时间窗之一！

　　第二个变盘窗口，就是9月底了，也就是9月PMI数据出炉。只有当大资金明确看到经济止跌企稳的迹象，才有可能由空转多，积极抄底。当然，这个分析，还是建立在9月的PMI数据翘头上涨的基础上。

　　按照旌扬上文的分析，大盘的第一个变盘窗口，有可能在9月中旬出现。那么在9月中旬之前的这半个月里，我们散户又该怎么办呢？

　　很简单！只要整个市场没有出现明确的止跌反转信号，我们散户最重要的就是控制仓位。比如旌扬，这段时间总仓位始终稳定在3成之下。以如此低的仓位面对A股震荡，是不太可能伤筋动骨的。如果你能把握到强势热点的低吸机会，可以考虑适当调仓。但若看不准市场方向，就算以低仓位躺平不动问题也不大。

　　最后再来说说市场的主线热点。从交易数据和消息面利好来看，近期市场的主线热点还是比较清晰的，一个是华为海思，另一个是消费电子。虽然这两个板块是当前市场的主线热点，但是在操作上还是要以低吸为主，不能追高。因为在市场整体表现疲软的时候，即便是主线热点，也很难独立于大盘持续走强。