稳中求进，提质增效重回报。

作者 | 胜马财经 李察

编辑 | 欧阳文

2023年是白酒行业格局面临新一轮调整的一年，产业分化加剧、消费形势变化、库存和价格的博弈之下，对白酒企业维持业绩增长带来了考验。

4月27日，洋河股份(002304)发布2023年年报和2024年一季报。去年公司经营顶住压力，实现营业收入331.26亿元，实现净利润100.16亿元。2024年一季报显示，公司实现营业收入162.55亿元，同比增长8.03%；净利润60.55亿元，同比增长5.02%。在“内卷”的行业形势下依然保持了业绩稳健增长。

与此同时，洋河股份拟向全体股东每10股派发现金红利46.60元，合计派发现金红利70.20亿元。胜马财经注意到，洋河股份此次分红是在上一年的基础上再次提升，分红率从60%升高至70%，股息率表现突出，估值性价比凸显。

业绩指标稳定攀升

市场开拓全面进化

2023年注定是白酒行业非常特殊的一年。中国酒业协会理事长宋书玉此前表示：“2023年是酒业发展史上极不平凡的一年。酒业的周期性、结构性矛盾交织，总需求的矛盾凸显，呈现出市场份额集中化、品牌竞争白热化、价格竞争激烈化、产区发展规模化等特征。”

疾风方可知劲草，洋河股份年报显示，去年全年公司实现营业收入331.26亿元，同比提升10.04%；归母净利润为100.16亿元，同比提升6.8%；经营活动产生的现金流量净额为61.3亿元，同比提升68.06%。

具体来看，2023年洋河股份酒类行业实现营业收入324.89亿元，同比提升10.13%，占营收的98.08%。细分来看，白酒产品共实现营收323.9亿元，其中中高档酒、普通酒分别实现营业收入285.39亿元、39.5亿元，同比提升8.82%、20.7%。

此外，从销售区域来看，2023年全年洋河股份在省内、省外市场实现营业收入143.93亿元、180.96亿元，同比提升8.05%、11.85%，分别占营业收入的44.3%以及55.7%。

公司业绩的稳定，有赖于在自然环境、品质工艺、品牌建设、营销网络等方面的优势，形成了公司独有的核心竞争力，作为老八大名酒，洋河股份是中国白酒行业唯一拥有洋河、双沟两个中国名酒，两个中华老字号，洋河、双沟、蓝色经典、珍宝坊、梦之蓝、蘇酒等六枚中国驰名商标等。

值得一提的是，作为营收开拓的核心助力，洋河股份去年的市场营销有了全面进化。一是推进市场全国化，强化增点扩面、深化乡镇下沉、优化消费者培育，进一步拓展省外市场。

此外，公司强化大本营市场运作，梳理海天梦主导产品价格体系，优化调整销售策略，推动江苏省内市场稳步发展。二是迭代优化营销组织架构，强化面上统筹、区域聚焦策略，更好驱动业务发展。

三是在数字化转型愈发火热的背景下，洋河股份依托数字化工具，优化升级消费者活动，促进主导产品开瓶动销；上线营销智慧中台项目，以指标牵引和协同赋能为核心，提升业务便捷性。

四是强化过程指标考核促进营销转型，通过“项目化管理、责任制推进、清单式落实”等，推动营销管理提质增效。

分红力度再提升

股息率表现突出

上市公司年度分红被视为最具诚意的对投资者的回报，主要因为它代表了公司盈利中实际现金回报给股东的行为。这种分红不仅是对投资者投入资金的回报，更是对他们信任和支持的认可。

洋河股份公告显示，公司2023年年度权益分配预案内容如下：以总股本150644.51万股为基数，向全体股东每10股派发现金红利人民币46.60元，合计派发现金红利人民币70.20亿元，不送红股，不进行资本公积转增股本。

胜马财经注意到，洋河股份自其上市以来对于分红向来是“毫不手软”，加上暂未派发的2023年度分红，分红总额总计已经将近500亿元。

尤其是近几年来，每10股派现金额逐年递增，今年分红是在上一年的基础上再次提升，分红率从60%升高至70%，也就是说，公司每挣100块，都要拿出70块向股东进行“真金白银式”回馈。

实际上，监管政策近年来也在鼓励上市公司分红。今年2月份，沪深交易所启动“提质增效重回报”行动和“质量回报双提升”专项行动。3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，其中提及要“加强现金分红监管，要求上市公司制定积极、稳定的现金分红政策，推动一年多次分红，增强投资者回报”。

而洋河股份超高的分红率，充分向市场展示了管理层的诚意，也实实在在地为投资者提供了丰厚的回报保障。

一季度业绩延续增长态势

现金流充沛

截至目前，洋河股份第一季度的表现展现了不俗的增长动力。洋河股份发布一季报显示，1—3月公司实现营业收入162.55亿元，同比提升8.03%；归属于上市公司股东的净利润为60.55亿元，同比提升5.02%。

根据华创证券研报显示，今年一季度洋河股份渠道端表现良好，其中省内餐饮、宴席等渠道促销政策力度较高，水晶梦受益宴席场景动销相对较优，海天省内外出货稳定基本盘尚稳健。同时当前回款约50%同比往年持平，库存2-3个月处良性水位，渠道健康度有改善。

胜马财经注意到，公司一季报显示，目前经营活动产生的现金流量净额为48.5亿元，同比提升245.79%。对于现金流大幅提升，洋河股份在公告中指出，主要系本期营业收入增长，经营活动流入现金增加，以及本期支付的各项税费等减少所致。

在酒业发展充满挑战的背景下，白酒企业拥有充足的现金流具有重要优势。一方面是应对市场变化和竞争压力能够更有余力，包括加大市场推广、产品研发和品牌建设等投入，从而增强企业的市场竞争力。

另一方面，稳健的现金流有助于企业维持稳定的生产和供应链运作，保障产品质量和供应稳定性，实现长期发展和持续增长。

对于2024年的经营目标，洋河股份在年报中表示，将坚持“稳中求进、以进促稳”的发展基调，坚定“双名酒、多品牌、多品类”的发展方向，推动企业实现可持续成长和高质量发展。

国金证券研报指出，公司24年目标营收增长5~10%，目前渠道&团队已逐步理顺，品牌认知在消费者中基础较好，梦6+以梳理、稳价为主，4月1日起已执行提价20元。预计公司今年增长目标达成置信度高。

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