自1980年亨特兄弟操纵白银以来，白银市场被彻底激活了，变成了一个投机者的乐园。有限的产量，低廉的价格，长期来在人们心目中的财富地位，使得白银成为大资本最理想的操纵对象。
用尼尔森-邦克-亨特的话来说：
“白银，就是一场等待发生的意外！”
不过，对于美国金融市场监管者来说，1979-1980年的白银危机是商品市场最后一次，也是最大的一次操纵事件，囤积居奇从此成为了历史名词，监管者对期货市场的控制变得十分严厉，希望将操纵市场的行为消灭在萌芽状态。
然而，“投机如同山岳一样古老”，从未消失。
不过，从1980年代开始，金融衍生品取代商品期货，成为了操纵、投机和丑闻的最大舞台。20世纪90年代的悲剧主角，例如巴林银行、橙县政府和长期资本管理公司，都是倒在了金融衍生品的舞台上。
归根结底，无论投机对象是农产品、贵金属还是期权或结构化金融产品，只要有人投机，就必定有人想操纵，就必定有人失败，并且有人破产。
即便是对白银的操纵与投机，也从来就没有消失，只是这些操纵都更加隐蔽、更不显山露水而已。时至今日，白银依然是国际市场日常价格波动最剧烈的大宗商品之一。“玩的就是刺激，玩的就是心跳”，无数投机家带着对前辈的尊崇，前仆后继地涌入白银市场，推动着白银的价格不断出现起伏涨跌……
很多人可能不知道，要是按照当今的美元价格计算，当前整个世界的实物白银总价值低到你难以想象。
全球最大的白银持有机构为白银ETF机构iShares Silver Trust，2017年5月9日，其总白银持有量为10412.7吨，按照当前16.2美元/盎司的价格计算，其总价值不过54亿美元；
全球第二的白银持有机构为Comex期货交易所，其白银总库存在2017年5月9日也不过6156吨，按照当前16美元/盎司的价格计算，总价值不过34亿美元；
全球排名第三的白银持有机构为中国上海期货交易所，其白银总库存约2000吨左右，价值10.5亿美元；
……
这三家机构持有的白银总价值约为100亿美元，全球其他机构合计持有的白银也抵不过这四家机构，换句话说——全球可供交易的实物白银总量，不超过200亿美元。
即便是考虑到全球一年的白银产量，我们这个地球上可供交易的白银总价值也少得可怜。例如，包括回收白银在内，2015年全球白银总供应量也不过3.246万吨（其中矿产白银2.74万吨），而需求量却达到了3.325万吨……
按照16.2美元/盎司的价格计算，2015年全球生产出来白银总价值仅为169亿美元……相比之下，一个苹果公司，现在持有现金即达2500亿美元！
要知道，白银是导电性最好的金属，几乎所有高灵敏度的电子产品的触点都需要用到白银，如果苹果公司考虑将公司现金的10%配置成白银……
忽然想起来一个真实的故事：
在2000年的时候，经历纳斯达克泡沫之后，微软老大比尔盖茨拥有的财富价值600亿美元左右（相比最高点缩水了300亿美元），当时的一家投资杂志的编辑麦嘉华(Marc Faber)建议他将财富置换成黄金，或者可以换一半，说这样可以确保他世界首富的地位。
2000年的时候，黄金的价格是250美元/盎司，现在经过回调之后则是1200美元/盎司，就财富来说，麦嘉华的建议是对的！
可惜，比尔盖茨没有听从。
虽然没有买入黄金，但比尔盖茨后来依然长久的保持世界首富的头衔。
至于麦嘉华，他也成立了自己的基金，以“末日博士”的头衔闻名于投资界。
世界第一富豪比尔-盖茨与黄金擦肩而过，但有个世界排名第二的富豪，却实实在在与白银有过一场迷人的邂逅。
1995年-1999年，一个传统的股票投资者的家伙持续不断的买入白银，致使白银价格从5美元左右上升到7美元左右，他一度持有1.3亿盎司的白银，占了当时全世界白银年产量的1/3——最终，2006年当白银价格达到了每盎司15美元高点的时候，他将白银悉数抛出，赚了个盆满钵满。
你猜猜他是谁？
没错，我说的就是现在人人敬仰的价值投资者股神沃伦-巴菲特！
当一个人所拥有的白银总量占据了世界总产量的1/3，比最大的交易所持有的白银还要多，你说这叫不叫操纵？
巴菲特在白银上的投机刚刚退出，著名的五大投资银行之一的贝尔斯登立即粉墨登场——2006-2008年，贝尔斯登是市场上操纵白银价格的主体。
不过，与亨特兄弟操纵的方向相反，贝尔斯登操纵的方式是打压白银价格，让其持续维持在低位。
具体的方法呢？
从2006年起，贝尔斯登就成为Comex最大的黄金和白银交易商，每次白银缓慢上涨到某个阶段的时候，贝尔斯登就找个机会卖空几百万盎司的白银合约，导致白银价格出现暴跌——这造成了白银价格长期以来总是缓涨急跌。
也正是在2006年，由巴克莱资本国际发行的全球第一只白银ETF产品iShares Silver Trust(SLV)成功上市，并迅速成为白银市场最大的机构持有者……
现在，大家都知道贝尔斯登因为在美国次贷危机中严重亏损濒临破产而被收购，可是很少有人知道原来它一直是美国商品期货市场上最大的白银做空者。
实际的情况却是，2008年3月14日，金银价格在接连上涨近一个月后，白银由每盎司17美元，一直冲到近21美元，贝尔斯登原来卖空的白银和黄金，亏得连裤子都输掉了……
怎么办？
没办法，要么倒闭，要么被收购！
鉴于贝尔斯登的重要性，美联储再次看在眼里急在心里，赶紧通过摩根大通来借给贝尔斯登一笔为期28天的借款，贷款风险由美联储来承担——最终，无力还款的贝尔斯登在美国政府的要求下被摩根大通收购。
贝尔斯登的被收购，其实并不是白银价格被操纵的结束，反而让白银操纵到达了一个新的高度。
因为，白银新的大玩家变成了世界首屈一指的大银行——摩根大通，带着摩根家族和洛克菲勒家族血统的摩根大通！
摩根大通是通过维护和调整COMEX白银最大的集中的空头头寸的手段来主宰和操纵白银期货价格。根据相关数据显示，2008年8月，摩根大通和汇丰控股共持有85%的白银净空头仓位；2009年12月，摩根大通一家就持有40%以上的COMEX卖空的白银量，从历史上主要的商品市场来看，这种垄断都相当惊人。
国际著名白银研究专家泰德-巴特勒指出，摩根大通在白银市场真正的操纵在于能够以造成空前市场份额与集中度的价格售出无限量COMEX白银合约的能力。
每当白银价格持续上涨一段时间后，摩根大通就会将几百万盎司的白银卖空合约从市场上倾泻而下，从而导致白银价格暴跌，然后摩根大通再低价回收这些合约，赚得盆满钵满，在2008年初接手了贝尔斯登之后的2年里，摩根大通就通过卖空白银合约挣了数亿美元。
2010年1月26日，伦敦贵金属交易员安德鲁-麦凯尔向美国期货交易委员会提供证据，证明当时的摩根大通通过控盘行为打压白银价格，操纵白银市场——但略显诡异的是，就在美国期货交易委员会白银价格操纵听证会第二日，麦凯尔和妻子在英国伦敦“意外”遭遇车祸并不幸去世。
2010年7月15日，美国参众两院通过了《多德-弗兰克法案》（Dodd-Frank Act），其中有规定，禁止金融市场裸卖空（投资者直接在市场上卖出自己根本没有持有的股票、黄金、白银、原油、铜等）。有鉴于此，2010年9月份，民间金融机构国家通货膨胀协会（National Inflation Association，NIA) 再次就此法案，针对摩根大通非法操纵白银市场进行控告。
摩根大通发现势头不对，于是将其白银市场的特别项目组解散，20多名操盘手全部裁员。
得知市场最大的空头不再做空白银，嗜血的一堆对冲基金立即冲了上来，爆炒之下，在大约半年的时间里，白银从15美元/盎司起步，到2011年4月已经暴涨到49.8美元/盎司……
一看白银立即就被众人给玩坏了，COMEX不得不再度呼唤摩根大通这样的空头回归。
就在2011年4月，摩根大通与CME（芝加哥商业交易所）在合作建立白银仓库上达成一致，CME大幅调升COMEX白银购买的保证金，致使那些缺少资金的小投资者认输出场。
接下来，借用本-拉登被美国特种部队打死这样的新闻，摩根大通利用自己的财大气粗，几百万盎司卖空白银合约，诡异的在亚洲盘时段突袭市场，当天就导致白银价格暴跌近10美元……
在CME和摩根大通的合谋之下，白银价格如同1980年一样崩溃了，价格一路下跌、下跌、再下跌，跌到2016年初的不到14美元/盎司……
摩根大通打压白银价格并不奇怪，但最奇怪的是——
从2011年开始，摩根大通自己却开始储存越来越多的白银，到2016年4月，已经摇身一变成为全球除交易所和ETF基金之外最大的白银持有机构（下图是摩根大通与上海期货交易所的白银库存增长情况）……
根据2017年4月份的报告，刚才提到COMEX总共6156吨白银库存中，有3300吨都属于摩根大通的……
摩根大通行动引起了巴特勒的注意，用他2016年的话来说：
作为在COMEX领先的交易商和最大的仓储，以及全球最大的白银ETF SLV的官方托管人，在过去的五年里，摩根大通是在一个特权和特殊地位上，从而有效地获得了世界上所有新的可以得到的银。
……
从五年前的零盎司，摩根大通COMEX白银仓库已经成长为最大的COMEX仓库，持有近一半COMEX总库存（7000万盎司）。
……
摩根大通是如何做到在价格下跌中买入5亿盎司白银，而银价还没有上涨？
因为在JPM买入白银的整个时间里，它仍然通过维护和管理其账面的空头头寸来操纵COMEX银价下跌——用COMEX期货做空白银，然后在市场上用低价购入实物白银，这真是个完美的策略。
……
接下来，我们要做的事情就是——摩根大通正在做的事情：尽可能多地购买实物白银，然后等待摩根大通帮助它自己。
……
毕竟，在摩根大通做了这个事情五年之后，看来这个等待的时间不会非常之长。
