预计2024年全球白银需求将达到12亿盎司，如果实现，这将是记录的第二高水平。更强劲的工业股份是全球对白金属需求上升的主要催化剂，该行业今年应创下新的年度高点。 在短期内，由于美国降息的早期开始似乎不太可能，对许多贵金属综合体的投资可能会面临压力。对中国经济放缓的担忧也可能给白银机构投资带来不利影响。相比之下，预计2024年下半年，经济背景将更有利于白银投资，届时美国预计美联储将开始降息。 白银需求 全球白银需求预计将增长1%，这要归因工业最终用途的持续强劲以及珠宝和银器需求的复苏而上升。 预计2024年，银工业制造将增长4%，达到创纪录的6.9亿盎司（Moz），创去年创历史新高。与近年来的趋势一致，光伏（P.V.）和汽车行业仍将是今年增长的关键驱动力。 全球P.V.安装在2023年大大超过了最初的市场预期，预计今年新增产能将达到另一个历史新高。银的吸收也应该受益于技术突破，该突破将新的、更高效的N型太阳能电池（具有更高的银负荷）投入大规模生产。在汽车行业，更多地使用电子元件和对电池充电基础设施的投资将继续支持白银的吸收。 在充满挑战的2023年之后，预计消费电子产品的复苏将为白银工业市场提供额外的提升。尽管一些关键市场的经济状况不确定，但人工智能相关应用程序的部署使几个消费电子品牌准备推出新产品，这些新产品应该有利于白银。 珠宝需求预计将增长6%，印度今年将贡献大部分增长。此前，印度在2021年新冠疫情后激增后，印度需求疲软，于2022年大幅回调。除了恢复到更“正常”的水平外，积极的经济背景和消费者习惯于高卢比白银价格也应该支撑今年的增长。在美国和欧洲，疲软的消费者情绪可能会继续影响珠宝消费，但零售商的库存补充可能会减轻对制造的影响。与珠宝行业一致，随着需求正常化，印度的复苏将使全球银器制造提高9%。 相比之下，白银实物投资预计将下降6%，达到四年低点，损失以美国为主。稳健的经济增长和美国股市的进一步收益将是投资者对所有贵金属硬币和金属酒吧的兴趣减弱的关键驱动力。在印度和欧洲，预计今年将出现温和的复苏，而2023年总复苏将低迷。在前者，随着印度投资者习惯了高卢比价格，预计价格会下跌。即使经济复苏，欧洲的总量仍将保持在多年低点。 白银供应 预计2024年全球白银总供应量将增长3%，达到10.2亿盎司的八年高点，完全以矿山产量的复苏为首。 预计2024年的银矿产量将增长4%，达到843 Moz，为2018年以来的最高水平。这种增长在很大程度上依赖于纽蒙特墨西哥佩尼亚斯基托金矿的不间断运营，俄罗斯Polymetal的Prognoz银矿的调试，智利Gold Field的Salares Norte金矿的启动，以及Coeur在美国罗切斯特扩建项目的持续运营。 由于社区和政府纠纷导致2023年一些矿山关闭，特别是在南美洲，贱金属矿山的副产品银产量预计将减少。此外，由于锌价格疲软，锌矿的银矿的白银产量存在迫在眉睫的风险，这些矿可能继续面临矿井暂停。 相比之下，银回收量预计将小幅下降，数量可能会下降3%，达到三年低点。珠宝和银器废品供应的减少将占今年的大部分损失。由于结构因素，摄影废料预计也会减弱，使工业回收成为唯一预计产量略有增加的地区。 预计白银市场在2024年仍将处于赤字状态（总供应减少需求），这是连续第四年出现结构性市场赤字。尽管今年的赤字预计将缓解9%，至176莫兹（2023年为194莫兹），但从历史标准来看，赤字仍将格外高。 白银投资 2024年初，金融市场缩减了对美国降息的预期，许多投资者认为这最早将于3月开始。美元和收益率的相应提振给贵金属投资带来了新的逆风。 即便如此，与美联储更鹰派的立场相比，市场对美国降息的预期仍然更加遁美。在未来几个月，随着市场逐渐采取更鹰派的立场，这将给黄金和白银投资带来压力。在此期间，投资者对白银的兴趣也可能受到中国复苏仍然乏善可陈的阻碍。 尽管如此，这种较弱的投资可能是暂时的，白银的积极基本面应该会鼓励寻找像样的讨价还价。一旦美联储开始降息，很可能是在2024年年中，白银投资应该会开始复苏。 更重要的是，随着通胀率趋于退缩到美国当局的官方长期目标，美联储预计将在明年发出进一步信号并加速放松。实际收益率下降和对美元压力的影响也应该有利于新鲜的白银和黄金投资。